50 مليار دولار من خيارات بيتكوين وإثيريوم تنتهي اليوم! كيف كانت ردود فعل سوق العملات الرقمية؟

في 14 نوفمبر 2025 في الساعة 16:00 بتوقيت بكين، سيشهد تبادل Deribit انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين وإيثريوم بقيمة تقارب 50 مليار دولار. على الرغم من أن حجم انتهاء الصلاحية هذا أقل قليلاً من 54 مليار دولار في الأسبوع الماضي، إلا أن السوق قد أظهر علامات ضعف، مما يجعل مستوى الألم الأقصى 105,000 دولار (BTC) و3,500 دولار (ETH) محور معركة الثيران مقابل الدببة. تظهر البيانات داخل السلسلة أن المشاعر الصاعدة تهيمن، لكن المحللين يحذرون من أن الحكومة الأمريكية ستنشر بيانات اقتصادية بعد تأخير دام 43 يومًا، مما يزيد من مخاطر تقلب السوق مع اقتراب قرار معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

تحليل حجم انتهاء خيارات بيتكوين وإثيريوم وسياق السوق

في العقود المشتقة التي تنتهي اليوم، بلغت القيمة الاسمية لخيارات بيتكوين 4.04 مليار دولار، بينما تجاوزت خيارات إيثيريوم 730 مليون دولار، لتصبح واحدة من أكبر أحداث انتهاء الصلاحية المركزية في النصف الثاني من عام 2025. بالمقارنة مع نفس الفترة من الأسبوع الماضي، فإن بيئة انتهاء الصلاحية هذه أكثر تعقيدًا - حيث انخفض سعر بيتكوين بنسبة تقارب 3% خلال 24 ساعة، متجاوزًا لفترة وجيزة المستوى النفسي البالغ 100,000 دولار، بينما تذبذب إيثيريوم أيضًا بالقرب من 3,200 دولار. أشار رئيس قسم المشتقات في تبادل Deribit إلى أنه خلال أسبوع انتهاء الخيارات، من الشائع أن تقترب الأسعار من مستوى الألم الأقصى، لكن هذا الانتهاء يتزامن مع فترة فراغ البيانات الكبرى، مما قد يضخم من تقلب الأسعار.

من حيث الجدول الزمني، سيواجه السوق على الفور اختبارين رئيسيين بعد انتهاء هذه الفترة: الأول هو أن بيانات CPI الأمريكية المتراكمة لأكثر من شهر ستصدر قريبًا، والثاني هو أن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في ديسمبر قد يعدل سياسة التخفيف الكمي. أكدت وكالة التحليل المشفر اليونانية Greeks.live في تقريرها أن العقود المفتوحة في سوق الخيارات وحجم التداول يرتفعان معًا، وأن نشاط تداول الخيارات غير النقدية قد زاد بشكل ملحوظ، مما يعكس وجود انقسام ملحوظ في تقديرات اتجاه السوق على المدى القصير.

فك شفرات استراتيجيات السوق الصاعدة والهابطة لخيارات بيتكوين

تتمثل أكبر نقطة ألم في سوق خيارات بيتكوين عند 105,000 دولار، مما يعني أنه إذا استمر السعر عند هذا المستوى أو أقل عند انتهاء الصلاحية، سيتعرض غالبية مشترين خيارات الشراء للخسارة. حالياً، نسبة البيع إلى الشراء (PCR) هي 0.63، مما يظهر أن عدد خيارات الشراء يتجاوز بكثير عدد خيارات البيع، وعادة ما تُعتبر هذه البنية إشارة تفاؤل في السوق. ومع ذلك، عند تحليل البيانات داخل السلسلة بدقة، يتبين أن المستثمرين المؤسسيين يقومون ببناء خط دفاع من خلال خيارات البيع عند 95,000 دولار إلى 100,000 دولار، بينما يتم وضع عدد كبير من خيارات الشراء عند 108,000 دولار و111,000 دولار، مما يشكل منطقة واضحة لمعركة الثيران مقابل الدببة.

بيانات رئيسية لانتهاء صلاحية خيارات البيتكوين

موعد الاستحقاق: 14 نوفمبر 2025 الساعة 16:00 (بتوقيت بكين)

أكبر نقطة ألم لبيتكوين: 105,000 دولار

نسبة صعود/هبوط: 0.63

إجمالي عدد العقود المفتوحة: 40,846

نسبة العقود الصاعدة: 61.5% (25,121 عقد)

نسبة عقود البيع: 38.5% (15,725 عقد)

القيمة الإجمالية الاسمية: 40.4 مليار دولار

من المهم ملاحظته أنه على الرغم من أن مشاعر السوق تميل نحو التفاؤل، إلا أن منحنى التقلب الضمني يظهر أن توقعات التقلبات قصيرة الأجل تتزايد. يشير محللو المشتقات إلى أن الأموال الذكية تقوم بالتحوط من خلال مجموعات الخيارات بدلاً من المراهنة من جانب واحد، مما يدل على أن المتداولين المحترفين يميلون إلى التحكم في مخاطر التعرض قبل الأحداث الكلية الكبرى. من خلال البيانات التاريخية، بعد انتهاء صلاحية خيارات بحجم مماثل، عادةً ما يظهر البيتكوين اختراقاً اتجاهياً خلال 24-48 ساعة، ومن المحتمل أن تحدد حركة الأسعار بعد انتهاء الصلاحية هذه اتجاه السوق في نهاية العام.

سوق خيارات إثيريوم يظهر فرص هيكلية

سوق خيارات إثيريوم يظهر أيضًا ميلًا صاعدًا ملحوظًا، حيث بلغت نسبة خيارات البيع/الشراء 0.64، وهو ما يزيد قليلاً عن سوق بيتكوين. يبلغ إجمالي عدد العقود المفتوحة حاليًا 232,852 عقدًا، منها 142,333 عقدًا للشراء و90,515 عقدًا للبيع، حيث يتجاوز عدد عقود الشراء عدد عقود البيع بأكثر من 1.5 مرة. نقطة الألم القصوى 3,500 دولار توفر حوالي 8% من المساحة مقارنة بالسعر الحالي، مما يوفر هدفًا واضحًا لتقلبات الأسعار على المدى القصير.

من خلال توزيع المراكز، تراكمت عقود الخيارات على الإيثريوم في نطاق 3,200 دولار إلى 3,600 دولار مع مراكز مفتوحة كثيفة. خصوصًا بالقرب من سعر التنفيذ 3,500 دولار، حيث تجمع أكثر من 800,000 عقد خيار من ETH، سيكون ما إذا كان هذا المستوى يمكن أن ينكسر أمرًا حاسمًا في تحديد الاتجاهات المستقبلية. كما تظهر البيانات داخل السلسلة أنه على الرغم من استمرار المستثمرين الأفراد في زيادة مراكزهم، إلا أن عدد عناوين الحيتان التي تمتلك أكثر من 10,000 ETH في تناقص، وهذه الظاهرة المتعارضة تستحق الانتباه.

تقييم ارتباط البيئة الكلية بسوق العملات المشفرة

تتزامن هذه الحالة من انتهاء خيارات مع خلفية ماكرواقتصادية خاصة. الحكومة الأمريكية استأنفت عملها بعد توقف دام 43 يومًا، وخلال هذه الفترة تم قطع إصدار عدة بيانات اقتصادية، مما أدى إلى صعوبة في تقييم السوق للوضع الاقتصادي الحقيقي. أشار محللو Greeks.live إلى أن هذه الفجوة في البيانات تجعل نشر بيانات CPI القادمة مهمًا بشكل خاص، حيث قد تقوم الهيئات الإحصائية بإجراء تصحيحات مركزية للبيانات، مما يؤدي إلى صدمة غير متوقعة في السوق.

العوامل الأكثر أهمية تأتي من توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). على الرغم من أن السوق حالياً يتوقع عموماً أن تبقى أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع ديسمبر، إلا أن وتيرة تقليص الميزانية قد تتغير. تظهر البيانات التاريخية أنه خلال فترات التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، تزداد العلاقة بين الأصول المشفرة والأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ، في حين أن انخفاض مؤشر ناسداك الأخير بنحو 1.2% قد أشار بالفعل إلى ضغوط الأصول ذات المخاطر. كما أن بيانات سوق الخيارات تؤكد هذه المخاوف - حيث ارتفعت تقلبات الأسعار الضمنية للأجل الرئيسي بشكل طفيف، وخاصة أن منحنى التقلبات قصيرة الأجل يظهر سمات مجزأة، مما يدل على أن السوق تستعد لعدة سيناريوهات محتملة.

استراتيجيات التداول المقترحة بعد انتهاء خيارات بيتكوين وإثيريوم

بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، يجب التركيز خلال فترة انتهاء صلاحية الخيارات على تأثير الجاذبية نحو نقطة الألم القصوى. تظهر الإحصائيات التاريخية أنه في الأحداث المنتهية من نفس الحجم، هناك أكثر من 70% من الاحتمالات أن يتحرك سعر بيتكوين نحو مستوى نقطة الألم القصوى خلال الأربع ساعات التي تسبق انتهاء الصلاحية. ولكن يجب أن نكون حذرين، لأنه بمجرد أن يتجاوز السعر منطقة نقطة الألم القصوى، غالبًا ما يحدث تسارع في السوق، لذلك يُنصح المتداولون بوضع أوامر وقف الخسارة عند مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية.

يمكن للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل مراقبة تغييرات هيكل السوق بعد انتهاء الفترة. من خلال بيانات المراكز المفتوحة، إذا تمكن السعر من الاستقرار فوق 105,000 دولار (BTC) و 3,500 دولار (ETH)، فقد يبدأ اتجاه صعودي جديد. على العكس، إذا انخفض دون 95,000 دولار (BTC) و 3,050 دولار (ETH)، فقد يدخل السوق في مرحلة تصحيح أعمق. يُنصح المستثمرون بتقليل استخدام الرافعة المالية خلال 24 ساعة بعد انتهاء الفترة، وانتظار عودة التقلبات إلى مستوياتها الطبيعية قبل القيام بالتخطيط.

تطور سوق المشتقات العملات المشفرة

منذ أن هيمنت Deribit على السوق في عام 2020، تطورت خيارات العملات المشفرة إلى سوق ناضج يتجاوز متوسط حجم التداول اليومي 20 مليار دولار. أطلق بورصة شيكاغو التجارية (CME) في عام 2023 عقود خيارات بيتكوين الأسبوعية، وفي عام 2024 تجاوزت أحجام تداول خيارات إيثريوم 10 مليارات دولار، مما يدل على تسارع دخول المؤسسات المالية التقليدية. في الوقت الحالي، أصبح سوق الخيارات مؤشراً مهماً لمشاعر السوق، حيث يتم تضمين أكبر نقاط الألم، وتوزيع المراكز وغيرها من المؤشرات بشكل متزايد في نماذج التداول.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يجب أن يفهموا ثلاثة أبعاد مهمة لإدارة المخاطر عند المشاركة في تداول الخيارات: تآكل الوقت (Theta) يتسارع خلال 72 ساعة قبل انتهاء الصلاحية، ومخاطر التقلب (Vega) تتضخم خلال الأحداث الكلية، وحدود التحوط دلتا في حالة تغير الأسعار بسرعة. عادةً ما يستخدم المتداولون المحترفون استراتيجيات انتشار لتقليل المخاطر، مثل شراء خيارات صاعدة أثناء بيع خيارات صاعدة بسعر تنفيذ أعلى، من أجل التحكم في الحد الأقصى للخسارة. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المستثمرين تجنب فتح مراكز خيارات خارج نطاق المال في يوم انتهاء الصلاحية، لأن هذه العقود معرضة لخطر الانخفاض إلى صفر.

نظرة على السوق

مع الانتهاء من تسليم هذه المجموعة من عقود الخيارات الكبيرة، ستتخلص سوق التشفير من الأعباء قصيرة الأجل، ولكن ما ينتظرها هو صراع ماكرو أكثر تعقيدًا. من خلال بيانات المشتقات، يستعد المستثمرون المحترفون للتقلبات الحادة في نهاية العام، بينما تشير العقود المفتوحة العالية في سوق الخيارات إلى أن كلا الجانبين لم يتخلوا عن مواقعهم. من الجدير التفكير في أنه عندما يتم تداول عقود بقيمة 5 مليارات دولار، هل سيتقدم السوق بثبات على طول نقاط الألم الكبرى، أم أنه سيكسر القيود التقنية تحت تأثير المحفزات الماكرو؟ الإجابة ستظهر قريبًا، ولكن من المؤكد أن التأثير المتزايد لسوق المشتقات يعيد تشكيل منطق تسعير الأصول المشفرة.