الائتمان على السلسلة سيتفوق على بطاقات العملات الرقمية مع تحول المدفوعات

لقد حازت بطاقات العملات الرقمية على اهتمام كطبقة تسهيلية لإنفاق الأصول الرقمية، لكن مؤسس بارز يجادل بأنها واجهة انتقالية مبنية على أنظمة قديمة. في رأي حديث، ييكراف أرون، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة سوبرفورم، يوضح أن الابتكار الحقيقي يكمن في الائتمان على السلسلة، حيث يمكن للمستخدمين الإنفاق مقابل أصول منتجة وذات عائد دون بيعها، وحيث يتم إدارة المخاطر بطريقة عامة وشفافة.

الفرضية الأساسية لأرون بسيطة: البطاقة ليست المنتج الحقيقي. القيمة الحقيقية تأتي من خط ائتمان يتم معايرته بناءً على الميزانية العمومية على السلسلة الخاصة بالمستخدم. مع نضوج بنية المحافظ على السلسلة وتطور الائتمان على السلسلة، قد تصبح بطاقات العملات الرقمية غير ضرورية كوسيلة رئيسية للإنفاق، ويتم استبدالها بأنظمة تعتبر البطاقة مجرد واجهة رقيقة فوق أدوات إقراض قوية على السلسلة.

نقاط رئيسية

بطاقات العملات الرقمية الحالية تجبر على تصفية الأصول لتمكين الإنفاق، مما يخلق أحداث خاضعة للضرائب وخيارًا زائفًا بين السيولة والملكية.

الائتمان على السلسلة يسمح للمستخدمين بإيداع أصول ذات عائد، والاقتراض مقابلها، والإنفاق دون بيع، بحيث تظل الأصول تكتسب عائدًا مع زيادة الدين مع الاستخدام.

الأصول ذات العائد—مثل بعض العملات المستقرة ومراكز التمويل اللامركزي—يمكن أن توفر عوائد مجدية (حوالي 5% عائد على الرهانات، مع تقلبات بين 5% و12% حسب استراتيجيات التمويل اللامركزي).

الضمانات يمكن أن تكون متنوعة ومنتجة، بما في ذلك حصص الصناديق، الدولارات ذات العائد، سندات الخزانة الأمريكية، ومراكز الاستراتيجية، مما يتيح استمرارية الكسب حتى الحاجة إلى التصفية.

مشكلة بطاقات العملات الرقمية الحالية

وفقًا لأرون، تعتمد بطاقات العملات الرقمية اليوم على أنظمة مالية تقليدية: البنوك تصدر البطاقات، فيزا أو ماستركارد تدعمان الشبكات، ومعايير الامتثال تعكس التمويل التقليدي. هذا الترتيب يدفع المستخدمين نحو تصفية العملات الرقمية إلى العملة الورقية لتغطية المشتريات اليومية، مما يقوض أساس الاحتفاظ بالعملات الرقمية كملكية.

من منظور الضرائب، تعتبر مصلحة الضرائب الأمريكية عمليات التحويل من العملات الرقمية إلى العملة الورقية خاضعة للضرائب. عمليًا، هذا يعني أن العديد من المشتريات الروتينية يمكن أن تثير تقارير أرباح رأس مال، مما يستنزف القيمة من الأصول المنتجة بدلاً من السماح لها بالتراكم. حتى نموذج إيرادات المصدرين للبطاقات يعتمد على رسوم التبادل—حوالي 1% إلى 3% لكل معاملة بالإضافة إلى رسوم ثابتة—وهو مدعوم بنظام التبادل الحالي. باختصار، لا تزال البنية التحتية الأساسية مرتبطة بالبنى القديمة للسيولة والرسوم التي تكافئ البيع بدلاً من الكسب.

على الرغم من أن السطح قد يبدو لامركزيًا، إلا أن الاعتمادات عميقة الجذور. تأتي الاحتكاكات في النظام ليس فقط من الضرائب وآليات الإنفاق، ولكن أيضًا من توازن الحوافز الذي يفضل السيولة الفورية على العائد طويل الأمد. النتيجة هي واجهة إنفاق جذابة في اللحظة، لكنها سلبية من حيث الهيكلية على مدى الزمن لمقتني الأصول.

الائتمان على السلسلة يعالج هذه المشكلات

البديل المقترح يعكس النموذج. بدلاً من تصفية الأصول للإنفاق، يودع المستخدمون أصولًا ذات عائد ويصلون إلى خط ائتمان مقابلها. عند تمرير البطاقة، يرتفع دين المستخدم، ومع ذلك تظل الأصول المودعة تكتسب، ولا يتم بيع أي أصل إلا إذا فشل السداد. في هذا النموذج، تعتبر “البطاقة” سطح تفويض، بينما المنتج الحقيقي هو خط الائتمان على السلسلة، الذي يحكمه قواعد شفافة وقابلة للبرمجة.

مع الائتمان على السلسلة، يتم دعم الإنفاق بواسطة ميزانية عمومية ذات سعر مستمر. لا توجد تحويلات قسرية ولا أرصدة خاملة تستهلك العوائد المحتملة. يمكن للعملات المستقرة ذات العائد أن توفر حوالي 5% عوائد، وتقدم بروتوكولات الإقراض والرهانات في التمويل اللامركزي عادةً عوائد تتراوح بين 5% و12% اعتمادًا على الطلب وهيكل الحوافز. هذا الترتيب يحافظ على قوة الشراء للمستخدمين بينما تظل أصولهم تولد قيمة.

الأهم من ذلك، أن هذا النهج يوسع مجموعة الضمانات المؤهلة لتشمل ما يتجاوز النقد المعادل، مثل حصص الصناديق، الدولارات ذات العائد، رموز الخزانة، ومراكز الاستراتيجية، مما يسمح للأصول المنتجة بالمنافسة على الإدراج. النتيجة هي نظام يهدف إلى تعظيم الاستخدام المنتج لرأس المال، وليس مجرد تحويل الأصول إلى عملة ورقية قابلة للإنفاق.

البطاقة مجرد واجهة

تحت نظام الائتمان على السلسلة، تصبح البطاقة واحدة من العديد من الواجهات الممكنة للوصول إلى الائتمان. السؤال الأساسي يتحول من “ماذا يمكنني الإنفاق؟” إلى “ما الذي يمكن أن يضمن ائتماني بأمان؟” يعتمد الأهلية على التقييم المستمر للضمانات، وحدود المخاطر التي يتم تحديدها وتطبيقها على السلسلة، وقواعد التصفية الحاسمة بدلاً من التقييمات غير الشفافة والمتحكم فيها.

كما يشير أرون، يمكن أن تتطور الواجهة—سواء كانت بطاقة، API، أو تكامل مع المحفظة—دون تغيير آلية الائتمان الأساسية. إذا كانت منطق الائتمان موجودًا على السلسلة، فإن البطاقات تصبح وسائل راحة اختيارية وليست أنظمة ضرورية. يمكن لنفس عمليات التفويض في الوقت الحقيقي وفحوصات المخاطر أن تعمل من خلال واجهات قابلة للبرمجة، بينما تظل الضمانات تحت سيطرة المستخدم وتواصل كسب العائد.

توضح تغطية فيزا الأخيرة حول استخدام بطاقات العملات الرقمية—حيث زاد الإنفاق في نظام بيئي متنامٍ—كل من الطلب والاحتكاك: يرغب المستخدمون في الراحة، لكن النموذج الأساسي لا يزال يلتزم بالمحفزات التقليدية. يسعى التحول نحو الائتمان على السلسلة إلى مواءمة الحوافز مع قيمة المستخدم: لا ينبغي أن يضطر الإنفاق إلى تصفية الأصول، ويجب أن يكون المخاطر شفافة وتحت إدارة المجتمع بدلاً من لجنة مغلقة.

إدارة المخاطر من خلال الشفافية

المخاطر والتقلبات هي الأسئلة الفورية التي يثيرها أي تصميم للائتمان على السلسلة. إذا تغيرت الضمانات، كيف يمكن للمستخدمين تجنب التصفية أثناء التسوق للبقالة؟ الحل المقترح هو الحذر المدفوع بالحكم: نسب القرض إلى القيمة المحددة مسبقًا التي تحد من الاقتراض مقابل الضمان، مع تقييم مستمر يعكس المخاطر في الوقت الحقيقي. مع تراكم العوائد على الضمان، يمكن أن ينمو الاحتياطي ضد التصفية تلقائيًا، مما يقلل من عمليات التصفية المفاجئة.

على عكس نماذج الائتمان التقليدية التي تخفي المخاطر وراء معدلات متغيرة وشروط غير واضحة، يجعل الائتمان على السلسلة المخاطر صريحة. تحدد معلمات الحوكمة أنواع الضمانات المقبولة، ونماذج التسعير، وتحمل المخاطر، ومحفزات التصفية. تتيح هذه الشفافية للمشاركين الاختيار بمعرفة واضحة بكيفية حماية أصولهم (أو تصفيتها) في حالات الضغط.

في هذا الإطار، تتوقف البطاقة عن كونها المنتج المركزي وتصبح نقطة وصول سهلة إلى نظام ائتماني أوسع وقابل للبرمجة. الأثر طويل الأمد هو التحول من أنظمة الدفع المغلقة إلى أدوات ائتمان تفاعلية يمكن الوصول إليها عبر البطاقات، المحافظ، أو APIs، جميعها مرتبطة بحوكمة على السلسلة وإدارة مخاطر في الوقت الحقيقي.

كما يؤكد أرون، لن تختفي بطاقات العملات الرقمية ببساطة لأنها فشلت؛ ستتلاشى مع إثبات أن الائتمان على السلسلة هو وسيلة أكثر إنتاجية وكفاءة وشفافية لتحويل القيمة إلى قدرة على الإنفاق. التطور—الائتمان المدمج في المحافظ مع بطاقات كواجهات اختيارية—يقرأ كمسار نحو اقتصاد على السلسلة أكثر مرونة وتكيفًا حيث لا يتطلب الإنفاق التخلي عن الملكية مبكرًا.

رأي من: ييكراف أرون، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة سوبرفورم.

المناقشة حول الائتمان على السلسلة مستمرة. مع تطور قدرات المحافظ وتجربة النظام البيئي الأوسع مع التمويل القابل للبرمجة، ينبغي للقراء مراقبة كيف تتطور أطر الحوكمة، وكيف تتوسع أنواع الضمانات، وكيف يتكيف الإنفاق في العالم الحقيقي مع نظام يركز على العائد المستمر والشفافية في المخاطر.

نُشر هذا المقال أصلاً بعنوان الائتمان على السلسلة يتفوق على بطاقات العملات الرقمية مع تحول المدفوعات على Crypto Breaking News – مصدر موثوق لأخبار العملات الرقمية، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.