Fundstrat مؤسس توم لي يتوقع أن يظل هدف مؤشر S&P 500 عند 7700 نقطة بنهاية العام، مستشهداً ببيانات تاريخية من 20 نزاع عسكري كبير منذ الحرب العالمية الثانية، مشيراً إلى أن الأحداث الجيوسياسية غالباً ما تكون فرص شراء للسوق وليس عوامل سلبية طويلة الأمد. كما حذر من احتمال حدوث تصحيح يتراوح بين 15% و20% في وقت لاحق من هذا العام، مع تأكيده على أن التشديد الكمي (QT) من قبل الاحتياطي الفيدرالي من المتوقع أن ينتهي في 1 ديسمبر.
الحجج الأساسية لصعود السوق لدى توم لي: السياسة النقدية والدورة الطويلة
يتوقع توم لي أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة في ديسمبر، ويعتبر إنهاء QT بمثابة محفز مباشر للسيولة. واستشهد بحالة تاريخية من 2019: بعد انتهاء التشديد الكمي في سبتمبر من ذلك العام، ارتفعت الأسهم الأمريكية بأكثر من 17% خلال ثلاثة أسابيع فقط. وإذا تكرر سيناريو مماثل في ديسمبر 2026، يعتقد أن السوق قد يشهد ارتفاعاً سريعاً مماثلاً.
على المدى الطويل، يرى توم لي أن السوق الصاعد الذي بدأ في 2022 لا يزال في مراحله المبكرة، ومن المتوقع أن يستمر حتى 2035 إلى 2038، متماشياً مع ذروة عدد سكان جيل الألفية. هذا الحجة القائمة على السكان تعني أن أي تصحيح في 2026 يجب أن يُنظر إليه كفرصة للتركيز على التوزيع طويل الأمد، وليس علامة على انعكاس الاتجاه.
بيانات النزاعات العسكرية التاريخية: السوق تعافى خلال 28 يوماً في 19 حالة من أصل 20
يعتمد توم لي في حجته “الحروب فرص شراء” على بيانات تاريخية محددة. تحليل 20 نزاعاً عسكرياً كبيراً منذ الحرب العالمية الثانية يُظهر أن متوسط الانخفاض من لحظة الصدمة إلى أدنى مستوى كان حوالي 6%، وأن 19 من هذه الحالات شهدت تعافياً خلال حوالي 28 يوماً إلى مستوى ما قبل الحدث.
تصنيف استجابة السوق للنزاعات التاريخية
نزاعات عسكرية عامة (18 حالة): أقصى انخفاض متوسط حوالي 6%، وسرعة التعافي خلال 28 يوماً، مع عدم تأثير جوهري على الاتجاه طويل الأمد.
حرب يوم الغفران 1973: انقطاع حاد في إمدادات النفط، أدى إلى انخفاض مزدوج الرقم، وهو استثناء تاريخي.
غزو العراق للكويت 1990: أيضاً بسبب أزمة النفط، أدى إلى انخفاض مفرط، وهو استثناء آخر.
الصراع الروسي الأوكراني (2022): كان هناك إمدادات محدودة، ورد فعل السوق معتدل، متماشياً مع النمط التاريخي العام.
تشير البيانات إلى أن انقطاع إمدادات النفط بشكل كبير هو العامل الوحيد المرتبط بانخفاضات مزدوجة الرقم. وإذا لم تؤدِ الأوضاع الجيوسياسية الحالية إلى اضطرابات مماثلة في إمدادات الطاقة، فمن المتوقع أن تتكرر أنماط التعافي السريع تاريخياً.
مخاوف اتساع السوق: تدفق السيولة يثير الاهتمام
على الرغم من تفاؤل توم لي، إلا أن بيانات اتساع السوق تكشف عن ظاهرة انقسام يجب مراقبتها. في يناير 2026، انخفضت أسهم أكبر 50 شركة في مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5%، بينما ارتفع مؤشر S&P SmallCap 600 بنسبة 5.6%، مما يدل على تدفق السيولة من الأسهم الكبيرة إلى الأسهم الصغيرة والمتوسطة.
بالنسبة لتدفقات الصناديق المتداولة (ETFs)، سجل صندوق Vanguard لمؤشر S&P 500 وصندوق Vanguard للأسهم العالمية تدفقات صافية داخلة، مما يعكس إعادة توازن استراتيجي للمستثمرين وزيادة في استثماراتهم في الأسهم ذات القيمة، والأسواق الدولية، وقطاعات الطاقة، والمواد الأساسية، والسلع الاستهلاكية الضرورية. كما شهدت الأصول الدفاعية ارتفاعاً: صندوق Global X للتكنولوجيا الدفاعية (SHLD) جذب أكثر من مليار دولار في يناير، وارتفع منذ بداية العام بنسبة حوالي 20%، مما يعكس أن بعض المستثمرين يرون عدم اليقين الجيوسياسي فرصة لقطاعات معينة بدلاً من تهديدات نظامية.
الأسئلة الشائعة
ما هي الأسس التي بني عليها هدف توم لي عند 7700 نقطة لمؤشر S&P 500 بنهاية العام؟
يعتمد هدفه على ثلاثة أعمدة رئيسية: إطلاق السيولة بعد انتهاء QT من قبل الاحتياطي الفيدرالي (مستشهداً بارتفاع 17% خلال ثلاثة أسابيع بعد انتهاء QT في 2019)، دعم جيل الألفية للدورة الصاعدة طويلة الأمد، والإحصائيات التاريخية التي تظهر تعافي السوق بسرعة بعد النزاعات العسكرية.
ما مدى دعم البيانات التاريخية لفرضية “الحروب فرص شراء”؟
وفقاً لبيانات توم لي، منذ الحرب العالمية الثانية، 19 من أصل 20 نزاعاً عسكرياً كبيراً شهدت تعافياً خلال حوالي 28 يوماً، مع انخفاض متوسط حوالي 6%. الاستثناءات الوحيدة كانت حالات انقطاع إمدادات النفط الحاد (1973 و1990).
هل التصحيح المتوقع بين 15% و20% يعني أن على المستثمرين الخروج الآن؟
يعتبر توم لي أن التصحيح هو تصحيح طبيعي في سوق صاعدة طويلة الأمد وليس انعكاساً للاتجاه، ويشجع على اعتباره فرصة للشراء. يعتقد أن الدورة الصاعدة التي بدأت في 2022 قد تستمر حتى 2035-2038، وأن التقلبات قصيرة الأمد لا تغير الاتجاه العام.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
