Circle تحذر الاتحاد الأوروبي من أن إصلاحات «دفاتر الحسابات الموزعة» بطيئة جداً، وقد تنتقل الأنشطة إلى الولايات المتحدة

أصدرت شركة Circle، مُصدرة العملات المستقرة، ردها على خطة تكامل أسواق رأس المال التي اقترحتها المفوضية الأوروبية في 20 مارس، مشيرة إلى أن الخطة تمثل خطوة مهمة نحو تحديث أسواق رأس المال، لكنها لا تزال تواجه فجوات كبيرة في مجالات القابلية للتوسع، والإطار التنظيمي، وقواعد التسوية. وحذرت Circle بشكل خاص من أن السوق قد تنتقل إلى الولايات المتحدة إذا لم تسرع أوروبا في الإصلاحات خارج الجدول الزمني التشريعي الواسع.

مطالب Circle بإصلاحات تجريبية تعتمد على تقنية السجلات الموزعة (DLT): من حدود ثابتة إلى إطار مرن

تؤيد Circle بشكل أساسي التغييرات المقترحة على نظام التجريب باستخدام تقنية السجلات الموزعة في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك توسيع نطاق الأصول المؤهلة وزيادة حد حجم المعاملات، لكنها ترى أن القيود الحالية لا تزال تقيد سيولة السوق ومشاركة المؤسسات.

أربعة مقترحات رئيسية لإصلاحات Circle

إدخال آلية حد مرن: لضبط حدود القواعد ديناميكيًا وفقًا لظروف السوق، بدلاً من الاعتماد على تحديثات تشريعية دورية، لتجنب الفجوات الطويلة بين ظروف السوق والإطار التنظيمي.

توضيح مسار تحويل التجريب إلى نظام دائم: لتوفير جدول زمني واضح للمشاركين في السوق للانتقال من المرحلة التجريبية إلى النظام الرسمي، وتقليل عدم اليقين الذي يعيق دخول المؤسسات.

السماح لمقدمي خدمات التشفير بتقديم حسابات تسوية: حاليًا، يُسمح فقط للبنوك ومراكز الإيداع المركزية (CSD) بتقديم حسابات تسوية، وترى Circle أن هذا القيد يضيف تعقيدات ويعرقل المشاركة المباشرة لمصدري العملات المستقرة في بنية تسوية السوق الأوروبية.

تسريع الإصلاحات المستقلة عن حزمة التشريعات الكبرى: مع انتظار مراجعة تشريعية شاملة، يُمنح الهيئات التنظيمية صلاحية اتخاذ إجراءات أسرع بشأن قضايا تقنية محددة.

دور العملات المستقرة في تسوية الأوراق المالية: مخاطر استبعاد معايير مهمة

تركز Circle في مذكرتها على تطبيقات العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA (لوائح تنظيم سوق الأصول المشفرة) في تسوية النقد للأوراق المالية. وترحب Circle بمقترح الاتحاد الأوروبي باستخدام رموز العملة الإلكترونية (EMT) المعتمدة للتسوية النقدية، لكنها تحذر من أن بند “السماح فقط للعملات المهمة” في المسودة الحالية يواجه مشكلتين رئيسيتين: الأولى، استبعاد فعلي لعدد كبير من العملات المستقرة المقومة باليورو؛ والثانية، أن هذا الاستبعاد سيبطئ انتشار العملات المستقرة اليورو ويضعف تنافسية منظومة العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي.

وفيما يتعلق بالنطاق التنظيمي، تدعو Circle إلى تقليل نطاق الرقابة المركزية لوكالة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)، وتقترح أن تقتصر رقابة ESMA على الشركات الكبرى عبر الحدود، بينما تظل المؤسسات الصغيرة تحت إشراف الهيئات الوطنية، لتجنب زيادة تكاليف الامتثال بسبب الرقابة المفرطة. كما تطالب Circle بوضع قواعد واضحة لاستخدام العملات المستقرة كضمان، مشيرة إلى أن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تتخذان إجراءات مماثلة.

الأسئلة الشائعة

لماذا تقلق Circle من سرعة إصلاحات تقنية السجلات الموزعة في الاتحاد الأوروبي؟

تعتقد Circle أن نظام التجريب الحالي يعتمد على حدود ثابتة ودورات تحديث تشريعية طويلة، مما يمنع تلبية الطلب المتزايد على التوكنات الرقمية بسرعة. وإذا استمرت البطء في الإصلاح، قد تختار المؤسسات الاستثمارية العمل في أسواق أكثر وضوحًا وتنظيمًا، مثل الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى خروج رأس المال من الاتحاد الأوروبي.

ما هو نظام التجريب باستخدام تقنية السجلات الموزعة، وما أهميته لسوق العملات المستقرة في أوروبا؟

هو إطار تنظيمي يسمح بتداول وتسوية الأدوات المالية باستخدام تقنية السجلات الموزعة، وهو لا يزال في مرحلة التجريب. تطالب Circle بتوسيع نطاق الأصول المؤهلة، وزيادة حد حجم المعاملات، ووضع مسار واضح لتحويل النظام إلى دائم، لتمكين المؤسسات من الاستثمار على المدى الطويل في سوق التوكنات.

لماذا يعتبر السماح لمقدمي خدمات التشفير بتقديم حسابات تسوية مهمًا جدًا لـ Circle؟

حاليًا، يُسمح فقط للبنوك ومراكز الإيداع المركزية بتقديم حسابات تسوية نقدية على منصات تقنية السجلات الموزعة. وترى Circle أن استبعاد مقدمي خدمات التشفير يزيد من تعقيد العمليات ويحد من قدرة مصدري العملات المستقرة على المشاركة المباشرة في بنية تسوية السوق الأوروبية.