بروتوكول إيداع إيثريوم ليدو أبلغ عن إيرادات إجمالية قدرها 40.5 مليون دولار لعام 2025، بانخفاض قدره 23% عن 52.4 مليون دولار في عام 2024، عازياً الانخفاض إلى سحب المستخدمين (صافي التدفقات الخارجة من الإيداع) وانخفاض عوائد الإيداع الناتج عن ضغط معدل العائد السنوي عبر الشبكة.
وأشار البروتوكول إلى أن حصته السوقية تراجعت أيضًا وسط تحول هيكلي في إيداع إيثريوم، حيث تدور رؤوس الأموال بعيدًا عن رموز الإيداع السائلة البسيطة (LSTs) نحو إيداع البورصات، والمنتجات المؤسسية منخفضة المخاطر، وقطاعات إعادة الإيداع التي حثت عليها المنافسة بشكل كبير. تستكشف ليدو برنامج إعادة شراء رموز باستخدام مكافآت الإيداع التي يولدها البروتوكول، مع احتمال إطلاقه في الربع الثاني من عام 2026.
انخفاض الإيرادات وتحولات الحصة السوقية
العوامل الرئيسية لانخفاض الإيرادات
انخفضت إيرادات ليدو الإجمالية بنسبة 18.2% في عام 2025، مع ذكر المنظمة لسببين رئيسيين:
سحب المستخدمين: قلل التدفقات الخارجة الصافية من الإيداع من قاعدة الإيرادات للبروتوكول
انخفاض عوائد الإيداع: ضغط معدل العائد السنوي عبر إيداع إيثريوم قلل من العوائد لكل وحدة
ذكر التقرير السنوي للبروتوكول: “شهد عام 2025 تحولًا هيكليًا في إيداع إيثريوم. ضغط معدل العائد السنوي عبر الشبكة، وتدوير رأس المال بعيدًا عن رموز LST البسيطة نحو البورصات والإيداع المؤسسي، وزيادة المنافسة قللت من حجم القطاع الذي تتصدر فيه ليدو الفئة.”
تقلص الحصة السوقية
اعترفت ليدو بأن حصتها السوقية تقلصت مع استمرار تراجع قطاع رموز LST البسيطة — الذي كان أقوى فئة للبروتوكول تاريخيًا — كنسبة من إجمالي الإيداع. تدور رؤوس الأموال نحو:
- منصات إيداع البورصات
- المنتجات المؤسسية منخفضة المخاطر
- القطاعات التي تركز على معدل العائد حيث يستخدم مقدمو إعادة الإيداع السائلة دعم رموز البروتوكول بشكل كبير لتحفيز الطلب
المبادرات الاستراتيجية وخطط إعادة شراء الرموز
برنامج إعادة شراء LDO
تستكشف ليدو برنامج إعادة شراء رموز الخزانة الذي سيستخدم مكافآت الإيداع التي يولدها البروتوكول لشراء رموز LDO من السوق المفتوحة. بموجب التصميم المقترح، سيتم توظيف الرموز المشتراة في مركز سيولة LDO/wstETH يحتفظ به DAO. قد يتم إطلاق البرنامج في الربع الثاني من عام 2026.
تقليل القوى العاملة
في أغسطس 2025، خفضت ليدو عدد موظفيها بنسبة 15% كجزء من جهد أوسع لـ"ضمان الاستدامة على المدى الطويل" وتحسين كفاءة التكاليف.
توسيع المنتجات خارج الإيداع الأساسي
العروض المؤسسية وعالية العائد
قالت ليدو إن هدفها الرئيسي لعام 2025 هو التوسع خارج منتج الإيداع الأساسي وإطلاق عروض جديدة تستهدف:
المستثمرين المؤسسيين: الباحثين عن حلول إيداع منخفضة المخاطر ومتوافقة
استراتيجيات عالية العائد: المستخدمون الباحثون عن عوائد أكبر من خلال إعادة الإيداع ومنتجات توليد العائد الأخرى
شراكة WisdomTree
في نهاية عام 2025، أطلقت شركة إدارة الأصول WisdomTree — التي تقول ليدو إن لديها حوالي 140 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة — منتجًا متداولًا في البورصة (ETP) قائم على إيثريوم في أوروبا يحقق مكافآت إيداع باستخدام بنية تحتية لبروتوكول ليدو.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت إيرادات ليدو بنسبة 23% في عام 2025؟
عزت ليدو انخفاض الإيرادات إلى عاملين رئيسيين: التدفقات الخارجة الصافية من الإيداع مع سحب المستخدمين للأموال، وانخفاض عوائد الإيداع بسبب ضغط معدل العائد السنوي عبر إيداع إيثريوم. كما أشار البروتوكول إلى أن حصته السوقية تقلصت مع تدور رؤوس الأموال نحو إيداع البورصات، والمنتجات المؤسسية، وقطاعات إعادة الإيداع التي استخدم فيها المنافسون دعم رموز لجذب المستخدمين.
ما هو برنامج إعادة شراء رموز ليدو المقترح؟
تستكشف ليدو برنامجًا يستخدم مكافآت الإيداع التي يولدها البروتوكول لشراء رموز LDO من السوق المفتوحة. بموجب التصميم المقترح، سيتم توظيف الرموز المشتراة في مركز سيولة LDO/wstETH يحتفظ به DAO، مع احتمال إطلاقه في الربع الثاني من عام 2026.
كيف تتعامل ليدو مع زيادة المنافسة؟
خفضت ليدو عدد موظفيها بنسبة 15% لتحسين كفاءة التكاليف، وتوسع خارج منتج الإيداع الأساسي إلى عروض موجهة للمستثمرين المؤسسيين والمستخدمين الباحثين عن عوائد أعلى. كما أبرمت شراكة مع شركة إدارة الأصول WisdomTree، التي أطلقت منتجًا متداولًا في البورصة في أوروبا يستخدم بنية تحتية لبروتوكول ليدو.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
