تقرير صادر عن البنك المركزي الأوروبي يجد أن حوكمة التمويل اللامركزي (DeFi) شديدة التركّز، ما يثير مخاوف بشأن اللامركزية والتحديات التنظيمية الجديدة بموجب قواعد MiCA.
أثار تقرير جديد صادر عن البنك المركزي الأوروبي مخاوف جدية بشأن حوكمة DeFi. وهو يوضح كيف أن مجموعة صغيرة تمتلك أغلبية قوة اتخاذ القرار. ونتيجة لذلك، بدأت تبرز مخاوف حول ما إذا كان DeFi لا يزال لامركزياً فعلاً كما يُزعم.
أبرز نقاط تقرير البنك المركزي الأوروبي: تركّز النفوذ في بروتوكولات DeFi الرئيسية
وفقاً للورقة البحثية للـ ECB، ما تزال حوكمة البروتوكولات الرئيسية شديدة التركّز. كانت الدراسة مراجعة لـ Aave وMakerdao وUniswap وAmpleforth. وقد اكتشفت أن عناوين الـ 100 الأولى تمتلك أكثر من 80% من رموز الحوكمة.
توضح ورقة من البنك المركزي الأوروبي أن حوكمة DeFi شديدة التركّز: تمتلك عناوين الـ100 الأولى أكثر من 80% في بروتوكولات مثل Aave وMakerDAO وUniswap، مع سيطرة كثير منها عليها من خلال البروتوكولات أو البورصات.
يهيمن المندوبون على التصويت، و~1/3 من الناخبين الرئيسيين غير معروفين، ما يثير… pic.twitter.com/vb0v9Pl3qM
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 27, 2026
تشير هذه النتيجة إلى أن عدداً قليلاً من الحائزين فقط يمتلك السيطرة على القرارات الرئيسية. لذلك، لا يتم توزيع النفوذ على المستخدمين بقدر ما هو متوقع. وبدلاً من ذلك، ما زال اتخاذ القرار محصوراً بين كبار حاملي الرموز في هذه المنصات.
_قراءة ذات صلة: _****ECB يتيح أصول DLT كضمان ضمن نظام اليورو من Euroystem اعتباراً من مارس 2026 | Live Bitcoin News
علاوة على ذلك، ترتبط كثير من هذه الرموز بفرق البروتوكول والمستثمرين الأوائل. إضافة إلى ذلك، تمتلك البورصات المركزية أيضاً أرصدة رمزية ضخمة. ومع ذلك، غالباً ما يكون غير واضح من يمتلك السيطرة على هذه الرموز، خصوصاً في حالة البورصات التي تحتفظ بالأموال لعدد كبير من المستخدمين.
يشير التقرير كذلك إلى مشكلة “الناخب المجهول” في حوكمة DeFi. تعتمد قرارات تصويت كثيرة على مندوبين غير معروفين. ونتيجة لذلك، لا يمكن تحديد ما يقرب من 1/3 من مفاتيح التصويت بشكل واضح في العالم الحقيقي.
قد تتحدى قواعد MiCA ادعاءات DeFi المتعلقة باللامركزية
قد تؤثر نتائج الـ ECB بشكل مباشر على قواعد تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي. حالياً، تمنح MiCA إعفاءات للخدمات اللامركزية بالكامل من التنظيم الصارم. ومع ذلك، يشير التقرير إلى أن العديد من منصات DeFi قد لا تمتثل لهذا الشرط.
إذا فشلت هذه المنصات في اختبار اللامركزية، فقد يتعين عليها الحصول على تراخيص. وبناءً على ذلك، سيُطلب منها الالتزام بقواعد صارمة مثل متطلبات رأس المال وإجراءات حماية المستهلك. وقد يشكل ذلك تحديات كبيرة لأنظمة DeFi المبنية على حوكمة مجهولة.
بالإضافة إلى ذلك، يسلط التقرير الضوء على هيمنة الحوكمة عبر بروتوكولات متعددة. وهذا يعني أن هناك بعض كبار الحائزين الذين يتحكمون في قوة التصويت على عدة منصات مختلفة. فعلى سبيل المثال، قد تؤثر الكيانات نفسها في Aave وبروتوكولات أخرى. لذلك، يتم توزيع تركّز النفوذ عبر منظومة DeFi الأوسع.
علاوة على ذلك، قد توفر هذه النتائج معياراً عالمياً لتنظيم العملات المشفرة. اعتمد الـ ECB على بيانات السلسلة لمراقبة أنماط الحوكمة. وبذلك، قد تعتمد الجهات التنظيمية في مختلف أنحاء العالم أساليب مماثلة في تحديد اللامركزية في المستقبل.
ومع ذلك، يطرح هذا الوضع تحدياً معقداً أمام صناع السياسات. فمن ناحية، يريدون حماية المستخدمين وضمان الشفافية. ومن ناحية أخرى، قد يكون هناك تعارض بين القواعد الصارمة والطبيعة المفتوحة والمبنية على الكود لأنظمة DeFi.
بشكل عام، يوضح تقرير الـ ECB أن حوكمة DeFi أقل لامركزية مما قد يتوقعه المرء. تمتلك مجموعة صغيرة معظم النفوذ، بينما يبقى العديد من الناخبين مجهولين. لذلك، قد تغيّر اللوائح المستقبلية طريقة عمل منصات DeFi عبر العالم بأسره.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
