شهد سوق البيتكوين هذا الأسبوع حدث مشتقات مثير للاهتمام. ستشهد بورصة خيارات العملات المشفرة Deribit يوم الجمعة المقبل تسوية انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بقيمة حوالي 14.16 مليار دولار، بينما تظهر هيكلية السوق أن 75,000 دولار قد تصبح “سعر جذب” رئيسي قبل وبعد هذه الجولة من انتهاء الصلاحية.
تظهر قواعد Deribit أن الخيارات عادةً ما تنتهي يوم الجمعة في الساعة 08:00 بالتوقيت العالمي المنسق، مما يعادل بتوقيت UTC+8 (تايوان / هونغ كونغ / سنغافورة) الساعة 16:00 من يوم الجمعة 27 مارس.
حتى وقت النشر، يتم تداول البيتكوين بسعر 71,617 دولار، مع أعلى نقطة خلال اليوم 71,634 دولار، وأدنى نقطة 68,943 دولار، مما يعني أن السعر الحالي لا يزال يبعد حوالي 3,400 دولار عن 75,000 دولار. إذا ظهر اتجاه نحو “سعر النقطة الأكثر إيلامًا (Max Pain Price)”، فقد يصاحب ذلك تقلبات ملحوظة خلال يومي التداول القادمين.
تشكل هذه المجموعة من خيارات البيتكوين التي ستنتهي يوم الجمعة حوالي 40% من جميع العقود المفتوحة في Deribit، وتعتبر واحدة من أهم وأبرز الأحداث المخاطرة لهذا الشهر. وفقًا لمواصفات عقود Deribit، فإن عقد خيار بيتكوين واحد يعادل 1 بيتكوين، لذا عندما تتركز كميات كبيرة في يوم انتهاء واحد، فإن سلوك التحوط والتدوير والإغلاق من قبل المتداولين قد يضخم تقلبات السوق الفورية والعقود الآجلة قرب نهاية التسوية.
ما يسمى “سعر النقطة الأكثر إيلامًا (Max Pain Price)” هو السعر الذي يجعل الحد الأدنى من خسائر المشترين والحد الأقصى من أرباح البائعين عند انتهاء صلاحية الخيارات. يُقدّر سعر “النقطة الأكثر إيلامًا” لهذا الانتهاء بحوالي 75,000 دولار (كما هو موضح في الصورة أعلاه). تشير Deribit إلى أن هذا السعر قد يصبح “سعر جذب” لأسعار البيتكوين مع قيام صانعي السوق بعمليات التحوط، ومحاولات كبار البائعين تقليل المبالغ المدفوعة إلى الحد الأدنى.
ووفقًا لجين-ديفيد بيكوينوت، المدير التجاري في Deribit، “سعر تداول البيتكوين الحالي قريب من 71,000 دولار، ويمثل سعر النقطة الأكثر إيلامًا عند 75,000 دولار نوعاً من الجاذبية. من خلال التجارب التاريخية، سيحفز ذلك صانعي السوق على القيام بتحوط دلتا، مما يدفع الأسعار نحو سعر التنفيذ الذي ستصبح الخيارات عنده عديمة القيمة”.
ومع ذلك، ما إذا كان السوق سيتجه بالضرورة نحو 75,000 دولار لا يزال يعتمد على شراء السوق الفوري، والمخاطر الكلية، واتجاه تدفقات التحوط قبل انتهاء الصلاحية. تشير الملاحظات الرسمية من Deribit إلى أن السعر النهائي للتسوية لا يعتمد على سعر لحظي واحد، بل هو متوسط مرجح زمني (TWAP) لمؤشر Deribit خلال 30 دقيقة من الساعة 07:30 إلى 08:00 UTC، مما يعادل متوسط السعر من الساعة 15:30 إلى 16:00 بتوقيت UTC+8 يوم 27 مارس. وهذا يعني أن الأداء في السوق خلال نصف الساعة الأخير من تداولات يوم الجمعة بين السوق الآسيوي والسوق الأوروبي سيكون له التأثير الحقيقي على نتائج التسوية.
من خلال نظرة على أجواء السوق في الآونة الأخيرة، يراقب المستثمرون من جهة ما إذا كان بإمكان البيتكوين الاستمرار في الارتفاع، ومن جهة أخرى لا تزال هناك حاجة للحماية. ارتفعت الطلبات على الحماية من الانخفاض إلى مستويات جديدة، مما يعكس أنه حتى لو حافظ البيتكوين على مستوى فوق 70,000 دولار مؤخرًا، فإن سوق المشتقات لا يزال متيقظًا تجاه التقلبات القصيرة الأجل. هذا الهيكل الذي يظهر “ارتفاع الأسعار، مع استمرار الطلب على الحماية” يجعل من انتهاء الصلاحية الكبير هذا أكثر قيمة للمراقبة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
