قانون أمريكي جديد يسعى إلى فتح سوق التقاعد بقيمة 8 تريليون دولار أمام العملات المشفرة

بإيجاز

• ينفّذ الاقتراح أمر الرئيس ترامب في العام الماضي لتوسيع إمكانية الوصول إلى الأصول البديلة ضمن خطط 401(k).
• عدد قليل من خطط التقاعد يقدّم بدائل، ولا يزال عدد أقل يحتفظ بها، حسبما قالَت وزارة العمل.
• يفتح هذا التنظيم مسارًا قانونيًا واضحًا، لكنه يترك تحديات تشغيلية وأسئلة غير محلولة حول الطلب، قيل لـ Decrypt.

أصدرت وزارة العمل الأمريكية مسودةَ تنظيم تهدف إلى منح أمناء 401(k) «ملاذًا آمنًا» عند النظر في الاستثمارات البديلة، بما في ذلك الصناديق التي تستثمر في العملات المشفرة وغيرها من الأصول الرقمية. وبموجب المقترح، سيحصل الأمناء الذين يخضعون لمراجعة بشأن الأداء والرسوم والسيولة والتقييم والقياس بالمقارنة والمعقّدات على «ملاذ آمن» إذا اتبعوا هذه العملية. وقد جرى إصداره للفحص العام عبر السجل الفيدرالي يوم الاثنين، ومن المقرر نشره رسميًا بحلول يوم الثلاثاء. وتنفّذ المسودة تعليمات صادرة عن الرئيس دونالد ترامب في أغسطس من العام الماضي لتوسيع إمكانية الوصول إلى الأصول البديلة في خطط 401(k)، بما في ذلك أدوات استثمارية لديها تعرض للاستثمارات المشفرة.

 كان الأمريكيون يحتفظون بحوالي 10.1 تريليون دولار ضمن خطط 401(k) بنهاية 2025، كجزء من سوق أوسع للمدخرات المحددة بقيمة 14.2 تريليون دولار، وفقًا لبيانات معهد شركات الاستثمار. وبالاستناد إلى بيانات أقدم، تحدد وزارة العمل حجم السوق المُوجَّه من المشاركين بنحو 8.8 تريليون دولار عبر نحو 721,000 خطة. ولا يتجاوز 4% من خطط المساهمة المحددة التي قدّمت استثمارات بديلة العام الماضي، مع تخصيص 0.1% فقط من الأصول لهذه البدائل، وفقًا للبيانات المذكورة في المسودة.

ملاذ آمن، اختيارات صعبة تأتي المسودة عقب قرار وزارة العمل في مايو الماضي بإلغاء إرشادات حقبة بايدن التي كانت قد حثّت الأمناء على إظهار «عناية قصوى» قبل إضافة التشفير إلى قوائم 401(k)، وهو معيار قالت الوكالة إنه يتجاوز ما تتطلبه القوانين الفيدرالية التي تحكم خطط التقاعد. قال Andrew M. Bailey، الزميل الأقدم في Bitcoin Policy Institute، لـ Decrypt: “صناديق التقاعد هي الكأس المقدسة لهواة البيتكوين الباحثين عن مستثمرين جدد: محيطات من السيولة، مع مزايا ضريبية”. لكن خطط التقاعد تحمل توترًا مدمجًا، كما أشار بايلي. قال: “آفاقهم—عقود لا أشهر أو سنوات—تجعلهم مناسبين للاستثمار طويل الأجل في تقنيات جديدة”، وأضاف: “نهجهم تجاه المخاطر واللوائح الصارمة يجذبهم في الاتجاه المعاكس”. ورغم أن النفور من المخاطر قد “يصرف المتقاعدين”، فإن تغييرات القواعد “التي تمكّن المدخرين من اتخاذ خياراتهم بأنفسهم” ستكون موضع ترحيب، كما قال. بمجرد استقرار القواعد، يبقى السؤال الأصعب: هل سينفذ المدخرون فعلًا؟ هذا ما رجّحه بايلي. قال: “أثر ثانوي يجب مراقبته هو أدوات الاستثمار القائمة على الأسهم للبيتكوين، مثل عروض الأسهم الممتازة لشركة Strategy”. وأضاف أن ما إذا كان التعرض المباشر لـ 401(k) سيستنزف الطلب على هذه المنتجات أم سيثبت أنه مكمل يظل سؤالًا مفتوحًا. تضع المسودة الأصول الرقمية “على قدم المساواة” مع الاستثمارات البديلة الأخرى، قال Joshua Chu، محامٍ ومحاضر ومشارك في رئاسة رابطة Web3 في هونغ كونغ، لـ Decrypt.

قال: “إذا كان بإمكان الأمين أن يوثق عملية قوية بشأن الرسوم والسيولة والتقييم والتعقيد، فسيكون لديهم الآن مسار واضح للملاذ الآمن بدلًا من متاهة تنظيمية”. وأضاف: “مع ذلك، يمكن لمدخري التقاعد أن يحصلوا على ‘ذائقة من ألفا الأصول البديلة دون أن يختبئ مسؤول الخطة تحت المكتب في كل مرة يَعطس فيها البيتكوين’”. ومع ذلك، سيتعين على الأمناء بناء “تسعير يومي وضوابط للسيولة والمخاطر” للعملات المشفرة داخل أغلفة 401(k) قبل أن يصل أي من ذلك إلى حساب المتقاعد، كما أضاف. وأشار تشو إلى أن المسودة قد تضع المتقاعدين الأمريكيين في المقدمة مقارنةً بمعظم المدخرين في آسيا عند الوصول إلى تعرضٍ منظم للعملات المشفرة، مُشيرًا إلى أن نظام معاشات هونغ كونغ وحظر التداول في الصين ما زالا يبعدان الأصول الرقمية عن حسابات التقاعد.