تحذّر 10x Research من أن “قانون CLARITY” إذا منع عوائد أرصدة العملات المستقرة، فقد يتم إخضاع بروتوكولات DeFi وتوكنات الحوكمة للتنظيم، مع عودة العوائد إلى المنظومة المصرفية.
يُعد “قانون الأسواق الرقمية للأصول (قانون CLARITY)”، المتعلق ببنية سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة، محور اهتمام السوق في الآونة الأخيرة بسبب قواعد تنظيم العملات المستقرة. لكن يحذّر معهد الأبحاث 10x Research من أنه إذا تم تمرير القانون، فإن أكثر الجهات تضررًا ستكون في المقابل بروتوكولات DeFi والتوكنات ذات الصلة، خصوصًا تلك المشاريع التي تجعل “العوائد” نقطة بيع.
تتمثل نقطة الجدل الأساسية في “قانون CLARITY” في حظر أي شكل من أشكال العوائد أو المكافآت التي تقدمها المنصات مقابل “أرصدة العملات المستقرة”. وبعبارة أخرى، لن يُسمح مستقبلاً للعملات المستقرة بأن تُستخدم بعد الآن كمدخرات على السلسلة أو منتجات تولّد عوائد، بل سيتم إعادة تصنيفها كأدوات دفع وتسوية.
أشار مؤسس 10x Research، Markus Thielen، إلى: “هذا يمثل عمليًا إعادة تركيز العوائد.”
وأوضح أنه إذا تم تنفيذ القانون بسلاسة، فستتجه فرص تحقيق العوائد حتمًا إلى البنوك التقليدية وصناديق أسواق المال (MMF) والمنتجات المالية الخاضعة للرقابة، ما سيؤدي إلى تضييق مساحة المنافسة لدى منصات العملات المشفرة من ناحية العوائد.
حلل Markus Thielen أن التفسير المتفائل في السوق كان على النحو التالي: إذا مُنع على المنصات المركزية تقديم عوائد على العملات المستقرة، فسيتحول المستخدمون إلى بروتوكولات DeFi على السلسلة. لكنه حذّر من أن أساس هذا الاستنتاج هو أن “DeFi يمكن إعفاؤها من إطار الرقابة نفسه”.
ويرى أن نطاق تنظيم “قانون CLARITY” من المرجح أن يمتد إلى واجهات الواجهة الأمامية، ونماذج اقتصاد التوكنات، وخصوصًا عندما تبدأ رسوم البروتوكول أو آليات الحوكمة في العمل بطريقة تشبه الأسهم، عندها يصبح من المؤكد تقريبًا إدراجها ضمن نطاق التنظيم.
وهذا يعني أن عددًا كبيرًا من مشاريع DeFi سيخضع لتدقيق موسّع. وحدّد التقرير مشاريع مثل بورصة لامركزية Uniswap (UNI) وSushiSwap (SUSHI) وdYdX (DYDX)، إضافة إلى بروتوكولات الإقراض Aave (AAVE) وCompound (COMP) وغيرها، والتي قد تواجه قيودًا أشد في نماذج التشغيل وتوزيع القيمة في المستقبل. وقد تكون النتيجة: انخفاض حجم التداول، وتراجع السيولة، وضعف الطلب على التوكنات.
لكن Markus Thielen أشار أيضًا إلى أن إطار الرقابة هذا قد يكون في الواقع “خبرًا جيدًا” لمقدمي البنية التحتية، لأن القانون سيجبر العملات المستقرة على الترسّخ بشكل أعمق داخل نظام المدفوعات، ما يجعل وضع مُصدّرين مثل Circle أكثر ثباتًا.
- نُشر هذا المقال بإذن من: 《区塊客》
- العنوان الأصلي: 《UNI 、 AAVE 首當其衝！分析師：美《CLARITY 法案》恐重創 DeFi 收益神話》
- المؤلف الأصلي: 区塊妹 MEL
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
