عندما يهمس الوحش المالي وراء منصة التداول Stable ويضع 7.75 مليار دولار في Morpho، فإن الأموال الذكية قد صوتت بأقدامها بالفعل — فحتى أكثر المؤسسات انتقائية تعتبرها أكبر خزنة أموال آمنة على السلسلة.

هذه ليست مجرد تكهنات. خلال موجة RWA من 2022 إلى 2023، كان أكبر مصدر قلق للأموال الكبيرة هو عدم وجود محطات توقف تتسم بالامتثال والكفاءة في آن واحد. الآن، Morpho Vaults V2 يدمج إدارة الصلاحيات، والتعرض للمخاطر، وتتبع التدقيق في العقود الآجلة، مما يوفر للمؤسسات نموذجًا موحدًا للموافقة التلقائية. الشفافية، أصبحت رافعة تطيح بجدران التمويل التقليدي.

الأرقام أكثر وضوحًا. منذ بداية العام، قفز إجمالي السيولة المقفلة في Morpho بنسبة 121%، وداخل سلسلة Arbitrum شهدت زيادة شهرية بمقدار 696%. كما أن سلاسل ناشئة مثل Base وWorld Chain وPlume أصبحت في المقدمة. والأكثر إثارة هو الأداء العائد — خلال الثلاثين يومًا الماضية، اقترب دخل البروتوكول من 300 مليون دولار، وبمضاعف مبيعات 20، فإن قيمة السوق البالغة 4.36 مليار دولار تبدو وكأنها تخفيضات على التخزين. مقارنة بالمنافسين القدامى مثل AAVE التي تقدر بـ 14 مليار دولار ومضاعف مبيعات 50، فإن مساحة النمو هنا واضحة.

لكن، من الجدير بالذكر أن السيولة الأساسية لـ Morpho لا تزال تعتمد على خزائن البروتوكولات الأخرى. إذا تم التلاعب بمعدلات الفائدة في تلك الخزائن، فقد تتأثر كفاءة التوافق P2P. بالإضافة إلى ذلك، نماذج التحكم في المخاطر للائتمان غير المضمون (مثل تلك التي تقدمها 3Jane) لم تختبر بعد في ظروف السوق الصعبة. السوق الصاعدة سهلة الربح، لكن لا تنسَ أن تضع لنفسك خطة بديلة.