عندما تعم الحزن الأسواق، غالبًا ما تكون هناك أكبر الفرص.

مؤخرًا، تتراجع الأصول العالمية جميعها — الأسهم اليابانية والكورية تتراجع بشكل حاد، والأسهم الأمريكية تتداول في بداية الجلسة بلون أخضر، وسوق التشفير لم ينجُ من ذلك. لكن هل فكرت يومًا أنه عندما تكون كل الأخبار السيئة واضحة على الطاولة، فإن الأسعار تكون قد بدأت في التكيف معها بصمت؟ لا تدع الذعر يسيطر عليك، دعنا نتحدث بالبيانات، ونرى مدى وهمية هذه "المعلومات غير المفضلة".

# هل ستجعل خفض معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي السوق يتراجع؟ لا تقلق، الاتجاه التيسيري لم يتغير

في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في 29 أكتوبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي نقطة أساس 25، ليصل معدل الفائدة إلى نطاق 3.75%-4%. كان الأمر طبيعيًا في البداية، لكن خطاب باول غير الاتجاه — أكد على استقرار التوظيف واستمرار الالتصاق بالتضخم، بمعنى آخر "لا تتوقعوا أن أخفض في ديسمبر". فارتفعت حالة الذعر في السوق، وانخفض احتمال خفض الفائدة في ديسمبر من 90% إلى حوالي 65%-70%.

لكن الواقع يقول: عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات انخفض قليلًا، وبيتكوين بعد أن هبطت مؤقتًا إلى 97,000 دولار عادت للارتفاع مرة أخرى. حدثت مثل هذه "الصدمة الصقورية" أيضًا في الربع الثاني من 2024، والنتيجة كانت دائمًا انتعاش بعد البيع المفرط. والأهم من ذلك، أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر كانت بنسبة 2.3%، والتضخم يتجه نحو الانخفاض، وفي النهاية، سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يخفف. من الآن وحتى 2026، هناك على الأقل 2-3 مرات خفض معدل الفائدة، وهذه الموجة من التقلبات مجرد فائدة لمن يخططون في المناطق المنخفضة.

# هل هربت أموال ETF؟ لا تخف من الأرقام الظاهرة

الأسبوع الماضي، خرجت تدفقات صافية بقيمة 802 مليون دولار من ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، مع حجم تداول بلغ 25 مليار دولار. وفي 3 نوفمبر، خرج 180 مليون دولار أخرى، وبدأ شهر نوفمبر بخروج أكثر من مليار دولار. أما صندوق IBIT من شركة بيرلاد، فقد شهد تدفقات خارجة بأكثر من 300 مليون دولار خلال أسبوع.

لكن، يجب أن ننظر للأمر بهذه الطريقة: عندما تقوم المؤسسات بتضييق السيولة، فإنها تنقل الأصول عالية المخاطر (مثل التشفير) إلى سندات الخزانة الأمريكية أو الذهب كملاذ آمن، حيث شهد الذهب تدفقات داخلة بقيمة 2 مليار دولار في نوفمبر. والأهم، أن مقتنيات إيثر لم تتغير، وأن حجم إدارة صندوق بيتكوين ETF يتجاوز 120 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من ذروته في 2024.

وجود ETF قد جعل بيتكوين جزءًا من "سلة الأصول" للمؤسسات، والخروج هو مجرد إعادة ترتيب مرحلية. عندما تتلاشى حالة عدم اليقين في السياسات وتعود السيولة (مثل انتهاء توقف الحكومة)، ستعود الأموال بسرعة أكبر مما تتوقع. والتجربة التاريخية تظهر أن تدفقات ETF في الربع الرابع دائمًا تتحول إلى إيجابية. هناك ضغط مؤقت، لكن الاتجاه لم يتغير.

# هل لا تزال سياسة الرسوم الجمركية مهددة؟ السوق كان يتوقع ذلك

في 6 نوفمبر، بدأت المحكمة العليا الأمريكية بمناقشة قانونية حول شرعية سياسة الرسوم الجمركية العالمية التي اقترحها ترامب. الأمر يبدو مخيفًا — فبمجرد فرض الرسوم، ستتأثر التجارة العالمية بشكل كبير. لكن، رد فعل السوق كان مختلفًا: لم تتراجع العملات المشفرة بشكل مستمر، بل بدأ بعض المستثمرين في اعتبار بيتكوين أداة للتحوط.

ورغم وجود عدم يقين سياسي، فإن ورقة الرسوم الجمركية كانت من استراتيجيات ترامب القديمة، والسوق كان قد أدرجها في الأسعار منذ زمن. ما يجب التركيز عليه هو نتائج النقاش وتفاصيل التنفيذ بعد صدورها، وليس الانشغال بالأخبار والتقارير الحالية التي تثير الذعر.

# إذن، هل السوق الصاعدة لا تزال قائمة؟

نعم.

عندما تكون كل الأخبار السيئة واضحة، ويظل السعر ثابتًا، فهذا يدل على أن المراكز قوية بما يكفي. دورة التيسير للاحتياطي الفيدرالي لم تنتهِ، والمنطق وراء تخصيص المؤسسات لبيتكوين لم يتغير، والسوق فقط يتدرب على "مناعة" — تعلم كيف تحافظ على هدوئك وسط الضوضاء.

لا تدع FUD يسرق حصتك. كن صبورًا، فمقدمة السوق الصاعدة غالبًا ما تكون أكثر مراحل التحدي.