المواجهة يوم الأربعاء في المحكمة العليا الأمريكية حول شرعية الرسوم الجمركية قد اسقطت بعض الإشارات الجادة لأي شخص يراقب التحركات الكلية.

خرجت خمس نقاط رئيسية من جلسة الاستماع حول الحواجز التجارية التي طرحتها الإدارة الحالية. قام القضاة بالتعمق في ما إذا كانت السلطة التنفيذية قد تجاوزت الحدود الدستورية - دراما كلاسيكية للفصل بين السلطات، ولكن مع عواقب حقيقية على سلاسل التوريد العالمية وتقلبات السوق.

ما الذي لفت الانتباه؟ الرد على القرارات التجارية الأحادية. تساءل العديد من القضاة عما إذا كانت الموافقة البرلمانية قد تم تجاوزها. هذا مهم لأن عدم اليقين بشأن التعريفات كان يؤثر على كل شيء من تكاليف التصنيع إلى توقعات التضخم - أمور تتردد مباشرة في الأصول عالية المخاطر.

زاوية أخرى: تم مناقشة سيناريوهات الانتقام الدولي. عندما تتصاعد حروب التجارة، تتغير تدفقات الملاذ الآمن. لقد رأينا هذا السيناريو من قبل - يتحول رأس المال من الأسهم، أحيانًا إلى البدائل عندما تشعر التحوطات التقليدية بالاهتزاز.

يمكن أن يعيد الحكم النهائي للمحكمة تشكيل كيفية تنفيذ سياسة التجارة في المستقبل. بالنسبة للأسواق التي تضع بالفعل في اعتبارها عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة، فإن الوضوح ( أو الفوضى المستمرة ) بشأن سلطة التعريفات ستؤثر على الأصول عبر فئات الأصول.

الخط السفلي - هذه ليست مجرد مسرحية قانونية. إنها حدث ماكرو له تأثير ملموس على كيفية تحرك رأس المال العالمي، وكيفية تطور اتجاهات التضخم، ونوع البيئة التنظيمية التي نتداول فيها للدورة التالية.