لقد جاءت تخفيضات الفائدة، لكن سعر العملة انهار - هذا السيناريو ليس صحيحًا؟

قام بنك مركزي للتو بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ولم ينتظر البيتكوين رد فعل السوق، بل انخفض بنفسه. خلال 24 ساعة، تبخر 1.1 مليار دولار من عقود المراكز، حيث كانت 90% منها من مستثمرين أفراد ومؤسسات "يقدمون التضحية". وكانت أسوأ صفقة بقيمة 21 مليون دولار، والتي أصبحت صفرًا خلال دقائق، مما يجعلها بمثابة "مجزرة للثيران" تبث مباشرة.

الأكثر سحرًا هو أن صافي التدفقات الخارجة من صندوق تداول العقود الآجلة في الولايات المتحدة في ذلك اليوم بلغ تقريبًا 500 مليون، وهو أعلى مستوى له في أسبوعين. لقد قيل سابقًا إن المستثمرين الأفراد يحبون شراء القاع وبيع القمة، ولكن هذه المرة هربت المؤسسات أسرع من أي شخص آخر - أين "المشاركة في المكاسب والخسائر" التي تم الحديث عنها؟ الكثير من الناس في حيرة: أليس خفض سعر الفائدة أمرًا جيدًا، فلماذا عانوا من خسائر كبيرة بدلاً من ذلك؟

الإجابة مخبأة في "النصف الثاني" من مؤتمر الصحافة الذي عقده محافظ البنك المركزي. لقد أعلن أولاً عن قرار خفض الفائدة، ثم تغيرت لهجته: "لا تفكر كثيرًا، هذه مجرد عملية وقائية، البيانات الاقتصادية لم تتضح بعد، لا تتوقع خفضًا آخر في ديسمبر." بهذه الجملة، تحطمت أحلام السوق المسبقة في "خفض ثلاثي متتالي العام المقبل".

تشير الأسواق المالية للعقود الآجلة إلى أن احتمال الانخفاض مرة أخرى في الشهر المقبل قد انخفض من 70% إلى 40%، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي، وانخفضت أسعار السندات الحكومية، وتضررت جميع الأصول ذات المخاطر. لكن لماذا كان رد فعل سوق العملات المشفرة هو الأكثر حدة؟

لأن نسبة الرافعة المالية الحالية مرتفعة بشكل غير معقول. تكدس المراكز المتفائلة يجعلها عرضة للانهيار عند حدوث أي تغيير. تضافر الرافعة المالية، ورافعة المشاعر، ورافعة التوقعات، وعندما ينحرف السوق قليلاً عن التوقعات، يحدث الانهيار المتسلسل كما لو كانت قطع الدومينو - هذه المرة ليس بسبب حساسية المشاعر، بل تم استهداف الضعف الهيكلي بدقة.