اللعبة الحقيقية وراء استراتيجية ترامب الجمركية: إنها تتعلق بالديون، وليس التجارة

الجميع يتحدث عن التعريفات كحرب تجارية. إنهم يفوتون اللعبة الفعلية.

الهجوم التعريفي لترامب ليس حقًا حول “التجارة العادلة” أو إعادة التصنيع. إنها استراتيجية متطورة لإدارة الديون - وبصراحة، إنها نوع من العبقرية إذا كنت تفهم ما يحدث بالفعل.

إليك الآلية:

استراتيجية الطبقات الثلاث

الطبقة 1: الإيرادات + تقليل الواردات الرسوم الجمركية تفرض ضرائب على الواردات. أقل الواردات = أقل الطلب على الدولارات لشراء السلع الأجنبية. هذا وحده يضعف الدولار.

الطبقة 2: تخفيض قيمة العملة يجعل الدولار الأضعف صادرات الولايات المتحدة أرخص ( جيدًا للمنتجين المحليين ) و—إليك المفاجأة—يقلل من قيمة ديون أمريكا $35 تريليون بالدولار من حيث القيمة الحقيقية. إذا كنت مدينًا بعملة أضعف، فإن عبء دينك الفعلي يتقلص.

الطبقة 3: التضخم كمسح للديون ارتفاع أسعار الواردات → ارتفاع التضخم الاستهلاكي → انخفاض عبء الديون الحقيقي. إنه أمر قاسي على محفظتك في متجر البقالة، لكنه عبقري بالنسبة لميزانيات الخزانة.

لماذا لا يزعجه فوضى السوق

كل انخفاض في السوق يضيف ضغطاً على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة وضخ السيولة. هذا بالضبط ما تحتاجه استراتيجية الدولار الضعيف. volatility ليست عيباً - إنها ميزة.

الزاوية الجيوسياسية

الصين، أوروبا، اليابان - جميعهم يتلاعبون بأسعار الصرف للبقاء تنافسيين في التصدير. تفرض التعريفات إعادة التوازن. إما أن تقوم الدول بتقوية عملاتها ( مما يجعل سلعها أكثر تكلفة ) أو تتحمل تكاليف أعلى. في كلتا الحالتين، يتراجع الدولار تدريجياً مقارنة بسلاسل الإمداد العالمية.

ترامب لا يحاول تحطيم الدولار. إنه ينفذ انخفاضًا مسيطرًا - واحد يعيد ضبط ديناميكيات الديون بينما يعيد موضع نفوذ التجارة الأمريكية.

المخاطر الحقيقية

إذا خرج التضخم عن السيطرة وفقد الدائنون الأجانب الثقة في الأصول الأمريكية، فإن الأمور ستصبح فوضوية بسرعة. لكن ترامب يراهن (على الأرجح بشكل صحيح) أن الأهمية الهيكلية لأمريكا في المالية العالمية تجعل الخروج الصعب مستحيلاً.

النتيجة النهائية

إنه ليس حرب تجارة مع الصين. إنه سياسة نقدية تُنفذ من خلال التعريفات. الاضطراب في السوق الذي تراه؟ إنه حرق مُسيطر عليه - ي Clearing leverage، إعادة ضبط شروط الديون، وإعادة بناء النظام على أرضية أرخص.

عندما تصاب وول ستريت بالذعر، تذكر: هناك شخص يتحكم في هذا بالفعل. الفوضى هي الهدف.