5.2 تريليون دولار من الألغام المدفونة: عندما تستنزف وول ستريت آخر قطرة دم، ستتولى بيتكوين قياس العالم

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس، ولكنه في الوقت نفسه خفض رصيد عمليات إعادة الشراء العكسي (RRP) إلى 420 مليار - وهو الأدنى منذ عام 2021. من المتوقع أن يصل "خزان" سوق المال إلى الحد الأدنى، وفي موسم إعادة التمويل في ديسمبر، ستسحب وزارة الخزانة على الأقل 300 مليار من السيولة، مما سيجعل الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية تواجه لأول مرة صدمة "عدم وجود مشترين". تُظهر الأنماط التاريخية أنه كلما ظهرت فجوة سيولة بمستوى 200 مليار في نظام الدولار، يرتفع البيتكوين في المتوسط بنسبة 42% خلال 60 يومًا. يقوم هذا المقال بتفكيك السلسلة الكاملة من RRP → TGA → إعادة تشغيل QE، ويقدم ثلاث مسارات قابلة للتنفيذ: ① استراتيجية "حصاد النقد" برفع قدره 0.3 مرة؛ ② التقاط التقلبات عبر خيارات القطع؛ ③ اختيار العملات على السلسلة للاستفادة من β. لقد دق جرس الموت للمالية القديمة، والسوق المشفرة تتطور من "جزيرة الملاذ" إلى "مقياس السعر"، وإذا فاتتك هذه الفرصة لتحويل المعيار، فسوف تفوتك سلطة التسعير لعصر كامل.

النص

واحد، الحركة "سرقة المياه" وراء خفض أسعار الفائدة: رصيد RRP هو معدل الفائدة الأكثر واقعية

1. خفضت الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ولكن في الواقع تم تقليص حجم الميزانية إلى 4200 مليار - وهو ما يعادل زيادة إضافية بمقدار 15 نقطة أساس.

2. في 16 ديسمبر، أعلنت وزارة المالية عن إعادة تمويل، ومن المتوقع أن يحتاج TGA إلى إعادة ملء إلى 750 مليار، مما يعني أنه يجب سحب 300 مليار دولار من السوق خلال الأسابيع الأربعة المقبلة.

3. عندما يكون RRP < 3000 مليار و TGA > 6000 مليار، ستقفز SOFR بمقدار 20-30 نقطة أساس، مما يؤدي إلى تفعيل إعادة الشراء الطارئة من قبل الاحتياطي الفيدرالي - هذه هي سيناريو "نقص السيولة" في سبتمبر 2019، وكذلك نقطة انطلاق لزيادة بِتكوين بنسبة 100% في ذلك العام.

ثانياً، شق الثقة بالدولار: من "ربط العملة القانونية" إلى "ربط العملات المشفرة" في ثلاث قفزات

① طبقة الدفع: تسوية USDC الفورية على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع، وقد استحوذت على 12% من حجم تحويلات SWIFT الصغيرة عبر الحدود؛

② طبقة الرهن: تجاوزت حيازة صندوق بيتكوين ETF من بلاك روك 500,000 عملة، مما يعادل تحويل BTC إلى "ضمان من الدرجة الأولى" في وول ستريت؛

③ طبقة التسعير: تجاوز حجم تداول BTC المقوم بالليرة التركية والبيزو الأرجنتيني لأول مرة حجم التداول المقوم بالدولار الأمريكي، والأسواق الناشئة تستخدم البيتكوين ك"بديل للدولار".

ثالثاً، انهيار الأسهم التكنولوجية لا يعني كراهية المخاطر، بل هو انتقال "وحدة التسعير".

انخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 11% عن أعلى نقطة له في نوفمبر، لكن في نفس الفترة زادت قيمة MicroStrategy بنسبة 18% وزادت قيمة Coinbase بنسبة 22%، مما يدل على أن الأموال الذكية لا تهرب من المخاطر، بل تهرب من منطق "عائدات الدولار".

مقارنةً بفقاعة الإنترنت عام 2000، عندما ارتفع الذهب بنسبة 15٪؛ هذه الجولة من الذهب كانت ثابتة، بينما بيتكوين ارتفعت بمفردها، مما يشير إلى أن الأصول الرقمية تم منحها لأول مرة وضع "مرساة تسعير جديدة".

أ. جدول ديسمبر: ثلاث جولات من الصدمات وثلاث نوافذ للشراء في القاع

① 11 ديسمبر: فترة "الطيران الأعمى" بعد انقطاع بيانات CPI، ارتفاع التقلبات، BTC يعود للمس 92 k لأول مرة.

② 16 ديسمبر: إعلان وزارة المالية لإعادة التمويل، ارتفاع SOFR، وبيتكوين قد تعود لاختبار القاع عند 88 k.

③ 18 ديسمبر: مخطط النقاط ربع السنوي للاحتياطي الفيدرالي، إذا أشار إلى إعادة تشغيل التيسير الكمي في الربع الثاني من 2025، فإن RRP سينخفض تحت 200 مليار، مما سيفعل "كارثة الدولار"، و BTC ستتجاوز مباشرة 120 k.

خمسة، دليل العمل: تحويل "جرس الموت" إلى "صندوق النقد"

1. حصاد النقود:

في نطاق 88 k–92 k، شراء فوري برافعة 0.3، للاستفادة من علاوة "إعادة السيولة" خلال الأسابيع الستة المقبلة، الهدف 115 k، جني الأرباح 20%.

2. استراتيجية الخيار المتقاطع:

ينتهي في 27 ديسمبر، شراء 90 k Put + 120 k Call، التكلفة الإجمالية 3.2%، طالما يتم突破 124 k أو الانخفاض دون 86 k، ستحقق ربحًا صافياً.

3. على السلسلة عالية β:

اختيار مسار L2 الذي يزيد فيه عدد العناوين النشطة خلال 30 يومًا بنسبة أكبر من 50% وقيمة سوقية متداولة أقل من 1 مليار دولار مثل METIS و STRK، باستخدام 10% من المحفظة للمخاطرة بمرونة من 3 إلى 5 أضعاف.

ستة، التحكم في المخاطر: ثلاثة خطوط حمراء

RRP 余额>6000 مليار：السيولة لم تنفد، التخلي عن الشراء في القاع.

مؤشر VIX في سوق الأسهم الأمريكية أقل من 15: الأسواق التقليدية بلا ذعر، والعملة المشفرة تفتقر إلى التقلب، تم تقليص المراكز إلى 50%.

انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة تزيد عن 5% على أساس أسبوعي: لا تزال قيمة الدولار مرتفعة، وتم تعليق الرافعة المالية.

ليس "الورقة الأخيرة" للاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، بل جعل RRP صفرًا، ثم ضخ تريليونات الدولارات في السوق. عندما تنهار أدوات التسعير في التمويل التقليدي، فإن البيتكوين لن تكون مجرد "ذهب رقمي"، بل ستتولى قياس القيمة العالمية. 88 k ليست هاوية، بل هي بوابة انتقال بين العالمين القديم والجديد - إذا عبرت، فأنت مساهم في النظام الجديد للتسعير؛ وإذا استدرت وابتعدت، ستبقى في أنقاض الدولار القديم لتدفع ثمن الجرس الميت.