#美联储货币政策 عند مراجعة الدورات السابقة للسياسة المالية للاحتياطي الفيدرالي (FED)، يجعلني الوضع الحالي أتذكر تلك الأزمة في سوق إعادة الشراء عام 2019. في ذلك الوقت، ارتفعت معدلات الفائدة على التمويل قصير الأجل بشكل حاد، وأجبر الاحتياطي الفيدرالي (FED) على ضخ مئات المليارات من الدولارات لاستقرار السوق. والآن، مرة أخرى، تدق البنوك الكبرى في وول ستريت جرس الإنذار، محذرة من أن ضغوط سوق العملات قد تنفجر مرة أخرى، وهذا الإحساس بال déjà vu يبعث على القلق.

التاريخ دائمًا ما يكون مشابهًا بشكل مذهل. من انهيار شركة إدارة رأس المال طويل الأجل في عام 1998، إلى نقص السيولة خلال الأزمة المالية في عام 2008، وصولًا إلى الاضطرابات في سوق إعادة الشراء في عام 2019، كل أزمة تنبع من انكماش مفاجئ في سيولة السوق. الوضع الحالي مشابه تمامًا لوضع عام 2019: تقلبات في معدلات التمويل قصيرة الأجل، ضيق في السيولة بين البنوك، قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي (FED) على التدخل.

ومع ذلك، فإن التحديات اليوم أكثر حدة. حجم ديون الحكومة الأمريكية يتجاوز بكثير الماضي، بينما احتياطي السيولة في النظام المصرفي غير كافٍ نسبيًا. يتوقع خبراء من سيتي بنك وCurvature Securities أن ضغوط التمويل قد تتصاعد مرة أخرى في الأسابيع المقبلة، خاصة في نهاية الشهر ونهاية السنة، وهما نقطتان حاسمتان.

ما هو أكثر إثارة للقلق هو الرأي الذي قدمه بنك الولايات المتحدة: قد يؤدي هذا الحجم الهائل من إصدار السندات الحكومية إلى استنزاف طلب المستثمرين التقليديين، مما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي (FED) على العودة ليكون المشتري الرئيسي. إذا حدثت هذه الحالة بالفعل، فسوف تعني تحولًا كبيرًا في السياسة المالية، مما قد يؤدي إلى جولة جديدة من فقاعة الأصول وضغوط التضخم.

في هذا المفترق الحالي، لا أستطيع أن أتوقف عن التفكير: هل تعلمنا ما يكفي من دروس الماضي؟ هل هيئات الرقابة مستعدة بشكل كافٍ للتعامل مع المخاطر النظامية المحتملة؟ وكيف يمكن للمستثمرين حماية أصولهم في ظل هذه الحالة من عدم اليقين؟

التاريخ يخبرنا أن الوقاية دائمًا أسهل من العلاج. نأمل أن نكون مستعدين هذه المرة، وليس في حالة وقوع أزمة. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، قد يكون من الحكمة الحفاظ على اليقظة، وتنويع الاستثمارات، والاحتفاظ بسيولة كافية. فبعد كل شيء، في الأسواق المالية، غالبًا ما يكون الذين يستطيعون البقاء ليسوا الأقوى، بل الأكثر قدرة على التكيف مع التغيرات.