الموقف المالي القوي لشركة MicroStrategy يستبعد بيع البيتكوين

المصدر: كوين تريبيون
العنوان الأصلي: هوغان يرفض شائعات بيع بيتكوين في ستراتيجي
الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/hougan-dismisses-bitcoin-sell-off-rumors-at-strategy/

ماذا لو كان الجميع مخطئاً بشأن مايكروستراتيجي؟

بينما تنتشر التكهنات حول احتمال قيام مايكروستراتيجي بقيادة مايكل سايلور ببيع بيتكوين، يتدخل مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في بيتوايز، لتفكيك هذا السيناريو المثير للذعر بشكل منهجي.

النقاط الرئيسية

• تحتفظ مايكروستراتيجي بأكثر من $60 مليار دولار من بيتكوين، مما يجعلها لاعباً مركزياً في نظام الكريبتو.
• ظهرت المخاوف بعد تصريح الرئيس التنفيذي فونغ لي عن احتمال بيع بيتكوين “كحل أخير”.
• يؤكد مات هوغان، مدير الاستثمار في بيتوايز، أن مايكروستراتيجي ليس لديها سبب لبيع بيتكوين حتى لو انخفض سهم MSTR.
• تحتفظ الشركة بـ1.4 مليار دولار نقداً وليس عليها ديون مستحقة حتى 2027.

وضع نقدي قوي ولا ضرورة للبيع

بينما يستقر سعر بيتكوين ويتوقع المحللون ارتفاعاً مع نهاية العام، يعارض مات هوغان بفوة فكرة أن مايكروستراتيجي قد تُجبر على بيع حيازاتها الضخمة من بيتكوين إذا انخفض سعر سهمها.

“لا يوجد شيء في هبوط سعر MSTR تحت صافي قيمة أصوله يجبر الشركة على بيع بيتكوين”، بحسب ما ذكر في مذكرة صدرت الثلاثاء.

يذكر هوغان أن الهيكل المالي للشركة مصمم لتحمل تقلبات السوق وأن التزام مايكل سايلور ببيتكوين لا يزال ثابتاً. ويضيف أن أي نتيجة سلبية، مثل بيع الأصول، “ستكون سيئة جداً للسوق، وتعادل تدفقات سنتين إلى صناديق بيتكوين المتداولة”، لكن مثل هذا السيناريو بالنسبة له “غير مرجح ببساطة”.

عدة مؤشرات واقعية تؤكد متانة الميزانية العمومية لمايكروستراتيجي، مستبعدة الحاجة للتصفية في المستقبل القريب:

• 1.4 مليار دولار نقداً متاحة
• لا يوجد استحقاق ديون قبل 2027، مما يمنح مرونة استراتيجية كبيرة
• حوالي $800 مليون دولار مدفوعات فائدة سنوياً، يمكن للشركة تغطيتها لمدة لا تقل عن 18 شهراً دون بيع بيتكوين
• متوسط سعر شراء بيتكوين لدى مايكروستراتيجي هو 74,436 دولار، أي أقل بنسبة 24% تقريباً من السعر الحالي البالغ حوالي 89,000 دولار

هذه الأرقام تدعم حجة هوغان. مايكروستراتيجي ليست تحت ضغط مالي فوري. ولا تزال في موقع يتماشى مع استراتيجيتها في تجميع بيتكوين، بقيادة رئيس مجلس إدارتها التنفيذي مايكل سايلور دون أي تنازل.

ضغط خارجي على السهم، لكن ليس على الميزانية العمومية

أثار التصريح الأخير للرئيس التنفيذي لمايكروستراتيجي، فونغ لي، توتراً متجدداً. حيث ذكر احتمال بيع جزء من بيتكوين “كحل أخير”، إذا انخفضت القيمة السوقية للشركة تحت قيمة مقتنياتها من بيتكوين، وأصبحت خيارات التمويل غير كافية.

“في هذه الحالة، سيكون من المبرر بيع بعض بيتكوين للحفاظ على ربحية السهم”، كما أوضح. هذه العبارة، إذا أُخذت خارج السياق، كانت كافية لإشعال سيناريوهات الذعر، حتى وإن لم تعكس نية فورية أو محتملة.

في الوقت نفسه، تراجع سهم MSTR بنسبة 24.69% خلال الثلاثين يوماً الماضية. ويُعزى هذا الانخفاض جزئياً إلى إعلان MSCI (Morgan Stanley Capital International) في أكتوبر، والذي أشار إلى إمكانية استبعاد الشركة من بعض مؤشراتها إذا تجاوزت الأصول الرقمية 50% من إجمالي الأصول.

سيجبر هذا الصناديق الاستثمارية المرتبطة بالمؤشرات على بيع حصصها من MSTR، مما يزيد من الضغط الهبوطي على السهم. من وجهة نظر مات هوغان، هذه المخاوف مبالغ فيها: “تجربتي مع تحركات المؤشرات تظهر أن تأثيرها غالباً أقل مما هو متوقع، وغالباً ما يُسعر السوق ذلك مسبقاً”، كما قال. ويشير إلى أن إدراج MSTR في ناسداك 100 ديسمبر 2023، على الرغم من أنه مثّل تدفقاً بقيمة 2.1 مليار دولار، إلا أنه لم يتسبب بحركة سعرية كبيرة.

رداً على الشائعات المتواصلة، تكشف مايكروستراتيجي عن مؤشر مضاد للذعر: التواصل المباشر حول قوتها المالية. وبينما يبقى السوق متوتراً، تسعى الشركة لطمأنة المستثمرين بشأن قدرتها على الاحتفاظ دون تصفية بيتكوين. مع ذلك، تظل التوازنات هشة، ويترقب النظام البيئي كل حركة بتركيز متزايد.