السيناريو الليلة: خفض الفائدة بشكل مناظري، تصريحات متشددة، السوق تناولت ضربة "مفاجئة"

إخواني، هل تابعتم خطاب باول في الليل؟ حقًا أظهر السوق مشهدًا رائعًا. ببساطة: خفض الفائدة هو إجراء "متشائم"، لكن "الحلوى" المستقبلية قد لا تكون كثيرة جدًا (إرشادات متشددة)، وعمالة التشفير شعرت بالإحباط مباشرة، ومروا بجولة أخرى من "الجمعة السوداء".
الجوهر ثلاث جمل:
1. خفض، لكن هناك خلاف كبير: مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية كما هو متوقع. لكن الأهم أن النقاش داخليًا كان محتدمًا، صوت 9 مؤيدين مقابل 3 معارضين. هناك من يريد خفض أكثر، وهناك من لا يريد خفض على الإطلاق. هذا الخلاف جعل السوق يشعر بالارتباك.
2. علينا أن ننتظر ونرى: قال باول، بعد ثلاث خفضات متتالية، أن معدل الفائدة وصل إلى مستوى "يمكن مراقبته". والأهم أنهم يتوقعون أن يخفضوا الفائدة مرة واحدة فقط في 2026، وهو أقل بكثير من توقعات السوق بـ"حزمة التيسير الكبيرة".
3. السبب هو "التضخم الراكد": الآن، مجلس الاحتياطي في موقف محرج. من جهة، سوق العمل يظهر علامات تباطؤ، ويحتاج إلى خفض الفائدة لدعمه؛ ومن جهة أخرى، التضخم لا يزال مرتفعًا بسبب الضرائب وغيرها. هذا الاتجاه من "الركود التضخمي" يمنعهم من التيسير بشكل مريح.
تأثير ذلك على عالم العملات الرقمية: تقلبات قصيرة الأجل، والقصص طويلة الأمد لم تتغير
لماذا تراجعت بشكل كبير؟ العملة الرقمية، كأعلى أصول المخاطرة على مستوى العالم، حساسة جدًا لتوقعات السيولة. عندما يكتشف السوق أن "حنفية" الاحتياطي الفيدرالي لن تفتح أكثر، فإن مشاعر خيبة الأمل تشتعل على الفور مع مراكز المديونية عالية الرافعة.
كيف ستسير الأمور لاحقًا؟
- على المدى القصير (أسابيع قليلة): السوق سيعمل على استيعاب هذه المعلومات، وسيراقب بيانات الاقتصاد عن كثب. زيادة عدم اليقين قد تحد من فرص الارتفاع قبل نهاية العام، والتقلبات ستكون السائدة.
- على المدى المتوسط والطويل: لا تقلق، المنطق الأساسي لم يتغير. دورة خفض الفائدة قيد التنفيذ. بعض المحللين يعتقدون أن أعلى مستويات البيتكوين التاريخية مجرد "تأجيل، وليس إلغاء". بمجرد أن تدعم بيانات الاقتصاد المستقبلية توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير أكثر، أو تحقق اللوائح وغيرها من العوامل الإيجابية الطويلة الأمد، فإن موجة جديدة من السوق لا تزال ممكنة.
الخلاصة: هذا التراجع هو تصحيح من السوق لـ"توقعات التيسير المفرطة والمتفائلة". ويخبرنا أن كل خطوة من الاحتياطي الفيدرالي ستكون بحذر شديد. بالنسبة لنا، فإن تقليل توقعات الثروة السريعة على المدى القصير، والتركيز على الاتجاهات طويلة الأمد وإدارة المراكز، قد يكون أكثر أهمية من تخمين موعد خفض الفائدة القادم.