اليوم شهدنا نهاية عصر مالي—إعلان رسمي عن إنهاء سياسة أسعار الفائدة السلبية في اليابان التي استمرت لمدة سبعة عشر عامًا. لا تستهين بهذه الخطوة، فهي ليست مجرد رفع سعر الفائدة المعتاد، بل هي تحول هيكلي قادر على إعادة تقييم الأصول على مستوى العالم.

اليابان كسرت آخر حصن لأسعار الفائدة الصفرية على مستوى العالم. لم تعد أسعار الفائدة السلبية قصة يابانية فحسب، بل أصبحت واحدة من أهم قواعد اللعبة في تدفقات رأس المال العالمية خلال العشرين عامًا الماضية—وهي تجارة الفارق في الين (Carry Trade)—التي بدأت تفقد أساسها الاقتصادي.

ماذا يعني ذلك؟ نتيجتان مباشرتان:

**انتهاء عصر التمويل الرخيص**. كان بإمكان رأس المال الدولي سابقًا اقتراض الين بدون تكلفة، ثم التوجه إلى الأصول ذات العائد المرتفع عالميًا (من الأسهم إلى العملات الرقمية)، لتحقيق فارق أرباح بدون مخاطر. تكاليف هذا "الوجبة المجانية" ارتفعت بشكل حاد. من المؤكد أن جزءًا من الأموال سيعود أو يُغلق مراكزه، وعلى الأسواق العالمية استيعاب صدمة "السحب من الدم" هذه.

**مصداقية سياسات البنك المركزي تتزعزع**. يقول البنك المركزي الياباني إنه سيرفع أسعار الفائدة، لكن أفعاله ستظل داعمة للسياسة التيسيرية—فالدين لا يزال متراكمًا بشكل كبير، ولا يمكنه تحمل تشديد حقيقي. لكن هذا الغموض بحد ذاته يكفي لتغيير توقعات السوق. لقد أُسدل الستار على فوضى وفرة الأموال ذات التكلفة الصفرية على مستوى العالم.

عندما يصبح الدعم الأساسي للنظام المالي (تدفقات السيولة من البنك المركزي) غير مستقر ويبدو غير واضح الاتجاه، يتجه رأس المال بشكل غريزي للبحث عن مرساة أكثر ثباتًا واستقلالية. هذا التحول يدفع رأس المال للتركيز على الابتكارات الحقيقية في عالم التشفير—مثل العملات الرقمية المستقرة اللامركزية (Decentralized USD).

منطقها يختلف تمامًا عن العملات المستقرة التقليدية. فهي لم تعد تعتمد بشكل سلبي على سياسات البنك المركزي، بل تحقق توازنها وشفافيتها عبر آليات على السلسلة. عندما يصبح مركز النظام المالي غير موثوق، قد تصبح الابتكارات المالية ذات السيادة الوطنية ملاذًا آمنًا للرأس مال في الموجة القادمة.