الانخفاض الأخير في البيتكوين من 126,000 دولار إلى 87,000 دولار هو أكثر بكثير من مجرد تصحيح فني. القوة الدافعة وراء ذلك واضحة جدا - التحول في سياسة البنوك المركزية العالمية يعيد تشكيل منطق تقييم الأصول المخاطرة بشكل عميق.

وبالمناسبة، يبدو أن رفع بنك اليابان لسعر الفائدة معتدل (فقط 0.25٪)، لكن رمزية هذه الخطوة تتجاوز الأرقام نفسها. لأكثر من عقدين، خدم الين ك "أداة تمويل رخيصة" في النظام المالي العالمي. أسلوب اللعب في مؤسسات وول ستريت والصناديق المختلفة موحد جدا: اقتراض الين بتكلفة شبه معدومة، استبداله بالدولار أو اليورو، ثم الاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع مثل الأسهم الأمريكية، السندات الأمريكية، والبيتكوين. هذه الدورة تعرف ب "تجارة حمل الين"، وهي مثل خزان ضخم يوفر باستمرار سيولة رخيصة لأصول المخاطر العالمية.

الآن بعد أن أصبح بنك اليابان جادا، تم كسر هيكل تكلفة المراجحة بشكل مباشر. أصبح اقتراض الين أكثر تكلفة، والسوق عموما يتوقع ارتفاع الين. بالنسبة للمؤسسات التي كبحت مراكز الين الضخمة، فإن هذا ضربة مزدوجة - ليس فقط لتحمل تكاليف تمويل أعلى، بل أيضا لمواجهة خسائر في الصرف الناتجة عن ارتفاع الين.

وفي الوقت نفسه، يقوم الاحتياطي الفيدرالي أيضا بإعداد سيناريو خاص به ل"الصراعات الداخلية". لدى الصقور والحمامات آرائهم الخاصة، وتوقعات السوق للمسار التالي لخفض أسعار الفائدة تتغير باستمرار. هذا عدم اليقين في السياسة سيتعرض أولا لتلك الأصول ذات الرافعة المالية العالية والحساسة للغاية - حيث سيتحمل البيتكوين العبء الأكبر.

تتداخل قوتا طوكيو "الضخ" و"تشابك" واشنطن، وهو ما يعادل دفع جميع الأصول الخطرة إلى الأرض معا. على المدى القصير، شكل وقف الخسارة السلبي وتقليل الوضع النشط حالة من الدوس على الثلج للبحث عن البرقوق. لكن هذا أيضا هو الوقت لاختبار العقلية والاستراتيجية. الأهم من شراء القاع بشكل أعمى أو التسرع في تقطيع اللحم هو فهم منطق هذه الجولة من العواصف، بدلا من الرقص مع المشاعر. في هذا السوق، فهم الدورة الكبيرة أهم بمئة مرة من تخمين الخط اليومي بشكل أعمى.