توجهات BTC و ETH الأخيرة أعطت السوق إجابة مثيرة للاهتمام — فالأخبار السلبية غالبًا ما تفقد تأثيرها التدميري بمجرد أن يدرك الجميع أنها قادمة.

قبل فترة قصيرة، أعلن البنك المركزي الياباني عن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليقفز سعر الفائدة الرسمي إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له منذ حوالي 30 عامًا. وفقًا للنهج التقليدي، كان من المفترض أن يكون هذا إشارة سلبية قياسية، ستؤثر على سوق الأصول ذات المخاطر، لكن الواقع خالف التوقعات — لم ينخفض سعر البيتكوين، بل حافظ بثبات على مستوى فوق 87000 دولار، بل وارتفع قليلاً ليقترب من 87500 دولار.

هذا الانعكاس أربك بعض المستثمرين المبتدئين. أليس من المفترض أن ارتفاع الفائدة غير مؤاتٍ للأصول ذات المخاطر؟ فلماذا ارتفعت العملات الرقمية هذه المرة؟

في الواقع، هذا يعكس نقطة تحول مهمة — سوق العملات الرقمية ينمو حقًا. عندما يناقش السوق شيئًا مرارًا وتكرارًا ويتوقعه بشكل كامل، فإن السوق يكون قد استوعبه بالفعل عندما يحدث. كل التأثيرات تكون مدمجة في السعر. هذا ليس رد فعل سوق بطيء، بل نضج السوق بشكل كافٍ.

أكثر المتأثرين مباشرة هم تلك الهياكل التداولية التي تعتمد على استغلال فروقات سعر الين الياباني.

هل تتذكر حقبة الفائدة الصفرية؟ في ذلك الوقت، كانت المؤسسات الكبرى تستفيد بشكل كبير من تمويل الين — اقتراض بدون تكاليف تقريبًا، وتحويله إلى دولارات لشراء أصول عالية العائد مثل البيتكوين. كانت إدارة المخاطر مثالية، والأرباح مذهلة. الآن، مع رفع الفائدة إلى 0.75%، على الرغم من أن الرقم يبدو صغيرًا، إلا أن المشكلة أن تكلفة التمويل زادت فعليًا بمقدار 7.5 مرات. من منظور آخر، كانت القروض سابقًا بدون تكلفة تقريبًا، والآن إذا اقترضت مليون دولار لمدة سنة، ستدفع 75 ألف دولار فائدة.

عند حساب ذلك، بدأ التمويل بالرافعة المالية الذي يعتمد على استغلال الفروقات في السعر في الانسحاب تدريجيًا. قد يسبب ذلك صدمة قصيرة الأمد في السيولة، لكنه على المدى الطويل قد يكون إشارة جيدة. لن يُنظر إلى سوق العملات الرقمية بعد الآن على أنه ميدان للعبث بأموال الرافعة، بل سيكون مدفوعًا بالطلب الحقيقي والأساسيات — أكثر استقرارًا، وأكثر صحة.

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو الظاهرة التي ظهرت مؤخرًا: على الرغم من أن مستوى الرافعة الإجمالي لا يزال مرتفعًا، إلا أن نسبة المحافظ طويلة الأمد تتزايد ببطء. هذا يدل على أن عدد الأشخاص الذين يثقون حقًا في البيتكوين ويزيدون من استثماراتهم في العملة يتزايد، وليس فقط المضاربين الذين يضاعفون الرافعة لتحقيق أرباح صغيرة. هذا التحول في الهيكل هو أكثر أهمية من أي تقلبات سعرية فردية.