رفع أسعار الفائدة في اليابان دائما ما يذكرنا بظلال التاريخ - فقاعة التكنولوجيا في عام 2000، والأزمة المالية العالمية عام 2007، والانهيار المفاجئ بنسبة 12٪ في يوليو من هذا العام. لذا عندما دفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 0.75٪ (أعلى مستوى منذ 30 عاما) في 19 ديسمبر، كان الكثير من الناس ينتظرون مشاهدة عرض جيد. النتيجة؟ ارتفعت الأسهم اليابانية بنسبة 1٪ بدلا من ذلك، ولم ينهار السوق. المنطق وراء هذا يستحق التفكير فعلا.

الفرق الرئيسي هو في إدارة التوقعات. تاريخيا، غالبا ما فاجأتهم زيادات أسعار الفائدة في اليابان، حيث اضطرت صفقات الحمل بقيمة 20 تريليون دولار إلى التراجع وخطر انخفاض الأصول بشكل حاد. لكن هذه المرة مختلفة - فقد أصدر البنك المركزي الإشارة قبل شهر كامل، مما منح السوق وقتا كافيا لهضم. وبالاقتران مع أن التضخم مستقر حاليا عند حوالي 3٪ وأجور الشركات ترتفع، أصبح رفع أسعار الفائدة إجراء لتطبيع الاتجاه، بدلا من التوقف العاجل.

لكن هناك تفصيل مهم: بنك اليابان لم يعلن عن نهاية رفع أسعار الفائدة. يعتقد الاقتصاديون عموما أن نطاق سعر الفائدة المحايد يتراوح بين 1٪ و2.5٪، مما يعني أن هناك مجالا للنمو في المستقبل. اتجاه تراجع تداولات الحمل على نطاق واسع لم يتغير.

السوق التالي يجب أن يكون نمطا متقلبا. من المرجح أن يتزداد قيمة الين، لكن تقلبات الأصول المخاطرة مثل الدولار الأمريكي والبيتكوين ستزداد بشكل كبير - فكلما ارتفعت تكلفة الاقتراض، زادت الأموال التي ستتدفق من الأصول الافتراضية إلى الأصول المادية. ستؤثر أسهم الفئة A وأسهم هونغ كونغ بشكل أقل مباشرة، لكن موقف الصناديق المتجهة شمالا سيصبح أكثر تحفظا، وقد يكون إيقاع التداول أكثر تعوبا.

يجب أن تكون استراتيجية المستثمرين العاديين هكذا: تجنب السعي وراء الأسهم ذات القيمة العالية وزيادة نسبة التوزيعات الدفاعية مثل أسهم البنوك والتوزيعات العالية. يجب أن تكون مراكز العملات الرقمية معتدلة وليست عدوانية جدا. الاستقرار دائما هو الخيار الأفضل.