东京决策室一夜未眠。等待的不仅仅是利率公布，而是三十年廉价资金时代的落幕。

في مجتمع التداول، الجو مشحون بشكل غير عادي. انتشرت خارطة طريق إغلاق مراكز التحوط بالين داخل الدائرة — مراكز التحوط بقيمة 3.4 تريليون دولار تواجه نقطة حرجة. طالما أن البنك المركزي الياباني يشدد على تشديد السيولة، ويقترض الين الرخيص لملاحقة الأموال الساخنة ذات العائد المرتفع على مستوى العالم، فإنه يتعين عليه أن يعود فورًا لتحويل الين لملء المراكز.

هناك سوابق تاريخية. بعد رفع سعر الفائدة في اليابان عام 2000، انهارت فقاعة الإنترنت؛ وبعد بدء التشديد في 2006، انفجرت أزمة الرهن العقاري الثانوي بشكل كامل. هل ستتكرر السيناريوهات؟

عندما ترتفع تكاليف التمويل فجأة، فإن البيع على الأرجح سيتبع. سوق العملات المشفرة، كفئة أصول مرتبطة بشكل عميق بالتدفقات النقدية العالمية، ستكون في المقدمة. هذه ليست اهتزازات صغيرة، بل اختبار ضغط.

المشكلات الأعمق تكمن تحت السطح. جميع المتداولين المخضرمين يعرفون أن التحوط بالين هو مجرد مظهر. في الأساس، النظام الدينوني العالمي قد أصبح فاسدًا — وفقًا لبيانات الجمعية المالية الدولية، فإن إجمالي الديون العالمية يقترب من 338 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى في التاريخ. عندما يبدأ هذا الأساس في الاهتزاز، كم من السرعة ستنتقل من المالية إلى العملات المشفرة؟ لا أحد يستطيع أن يعطي إجابة مؤكدة.