عدم اليقين السياسي يعزز الطلب على الأصول الآمنة: انخفاض USD/CHF مع مراهنة الأسواق على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

الفرنك السويسري في سلسلة انتصارات تمتد لأربعة أيام، حيث يقترب زوج USD/CHF من مستوى 0.8000 ويصل إلى أدنى مستوى له خلال شهر مع استمرار تراجع الدولار الأمريكي. عند المستويات الحالية حوالي 0.7997، يعكس الزوج تصاعد قناعة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر—حيث تتوقع العقود الآجلة الآن احتمالية بنسبة 89% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس.

ما الذي يدفع الفرنك للارتفاع؟

هناك عاملان يدفعان ارتفاع الفرنك السويسري الآن. أولاً، هناك الدراما السياسية حول الاحتياطي الفيدرالي. قدمت الحاكمة ليزا كوك طلبًا طارئًا لوقف محاولة إقالة الرئيس ترامب، وأشارت وزارة العدل إلى أنها لن تعارض تحويل ذلك إلى أمر مؤقت أولي. لقد خلقت المعركة القانونية حول معنى “لسبب” بموجب قانون الاحتياطي الفيدرالي حالة من عدم اليقين حول استقلالية البنك المركزي—وهو بالضبط نوع الوضع الذي يستفيد منه العملات الآمنة مثل الـCHF.

ثانيًا، يزداد اقتناع السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتحول إلى خفض أسعار الفائدة. على الرغم من أن بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) في يوليو أظهرت استمرار التضخم، حيث ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.3% شهريًا مع ارتفاع المعدل السنوي إلى 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير—إلا أن المتداولين يركزون على التحول في السياسة القادم. تعكس عقود مستقبل أسعار الفائدة الفيدرالية هذا التحول بوضوح، مع تسعير احتمالية بنسبة 89% الآن لخفض سبتمبر.

الخلفية البياناتية لا تزال مختلطة

لا تخلط بين قوة الفرنك وانهيار البيانات الاقتصادية الأمريكية. ارتفع مؤشر PCE الرئيسي بنسبة 0.2% شهريًا، بينما تسارع الإنفاق الشخصي ليصل إلى 0.5% في يوليو من 0.3% في الشهر السابق. كما نما الدخل الشخصي بنسبة 0.4% شهريًا. تظهر هذه الأرقام أن الطلب الأسري لا يزال قويًا، وهو ما كان سيدعم الدولار عادةً—لكن هذا ليس كافيًا لتجاوز سيناريو خفض الفائدة.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) دون مستوى 98.00، ويقارب حاليًا 97.76، مع تراجع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل. أما نهاية المنحنى الأطول فظلت ثابتة، مما يعكس توقعات بسياسة نقدية أسهل دون تحول دراماتيكي في مخاوف التضخم على المدى الطويل.

لمحة عن قوة العملة

من بين الأزواج الرئيسية اليوم، أظهر الفرنك السويسري قوة خاصة مقابل الجنيه الإسترليني والعملات الرئيسية الأخرى. بالنسبة لمن يتابع تحركات الـCHF، يصبح فهم تحويل 10000 فرنك سويسري إلى الدولار الأمريكي مهمًا—حيث عند المستويات الحالية لزوج USD/CHF حوالي 0.7997، يتحول حوالي 10000 فرنك إلى أكثر من 12500 دولار، مما يعكس قوة العملة السويسرية الأخيرة.

ما القادم؟

التوتر بين أساسيات الاقتصاد الأمريكي الصامدة وتحول الاحتياطي الفيدرالي الحذر يخلق ظروفًا مثالية لاستمرار ارتفاع الفرنك. راقب أي تحديثات حول وضع الحاكمة في الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر—فهذه تظل المحركات الرئيسية.