إشارات الاقتصاد الياباني خلال الشهرين الماضيين ليست صحيحة تماما.

على السطح، هذا الرقم الذي يبدو غير ملحوظ يخفي مشكلة كبيرة: نسبة الدين البالغة 263٪ تقترب من النقطة الحرجة، وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات البالغ 1.97٪ وصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007. تصريحات الخبراء، رغم أنها تبدو مثيرة بعض الشيء، تعكس حقيقة أن ثالث أكبر اقتصاد في العالم يتجه نحو "نهاية الديون".

مأزق اليابان تقدمي. ثلث إيرادات الضرائب السنوية يذهب إلى فوائد الديون، والتي يجب أن تذهب للبنية التحتية أو الرعاية الاجتماعية. وما هو أكثر إيلاما هو فخ السياسة: إذا أردت رفع أسعار الفائدة لتثبيت الين، سحق الوضع المالي؛ إذا استمرت أسعار الفائدة في الانخفاض، فإن تضخم الواردات سيبتلع القوة الشرائية للناس العاديين. في ظل هذا المأزق، لا يزال الاقتصاد في حالة تراجع، حيث انخفضت أحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.8٪ على أساس سنوي، وتوقفت صادرات الطلب المحلي تقريبا في نفس الوقت، إلى جانب الرسوم الجمركية المرتفعة البالغة 15٪ على الجانب الأمريكي، تواجه شركات التصدير اليابانية صعوبة.

لكن التغيير الحقيقي المقلق يحدث في الاتجاه الصاعد لتدفقات رأس المال. تمتلك المؤسسات اليابانية أصولا خارجية بقيمة 3.2 تريليون دولار، كانت تحتفظ بها سابقا في الخارج بسبب ضعف العوائد المحلية. الآن بعد أن انقلب الوضع - ماذا يعني أن السندات الحكومية اليابانية بدأت تعود بشكل جيد؟ وهذا يعني أن أكثر من 800 مليار دولار من الأموال قد تسحب فجأة من السوق العالمية إلى اليابان.

بمجرد أن تضيق السيولة، ستظهر العواقب بسرعة. تقدر بعض المؤسسات أن تقييم الأسهم الأمريكية قد يضغط بنسبة 24٪. سوق العملات الرقمية، كمكان يتركز أعلى أصول مخاطرة، تفاعل مسبقا منذ زمن طويل - فقد انخفض البيتكوين سابقا إلى أقل من 86,000 دولار، وقام 180,000 شخص بتصفية مراكزهم خلال 24 ساعة، وتبخرت 600 مليون دولار في السوق.

يتعرض بنك اليابان الآن لهجوم من كلا الجانبين. من ناحية، من الضروري تقليل حجم مشتريات السندات الحكومية، وخطط لخفض مشتريات السندات الشهرية إلى 2 تريليون ين بحلول عام 2027، مما سيدفع أسعار الفائدة في السوق إلى الأعلى؛ من ناحية أخرى، فإن الهدفين متناقضان بطبيعتها لمنع ارتفاع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة والتسبب في اضطرابات مالية. يستمر هذا التناقض في تفاقم حالة الذعر في السوق.

من منظور تخصيص الأصول العالمية، عندما يتحول أكبر دائن في العالم من مشتري إلى بائع، سيتم إعادة تشكيل منطق تسعير الأصول بالكامل. سيواجه BTC حتما ضغوطا مستمرة من تضييق السيولة.

ماذا يجب أن أفعل أثناء العمل؟ أولا، تحكم صارما في المركز، ولا تتجاوز 20٪ من العملة الواحدة، حتى لو تغيرت، لن تضر الأساسيات. ثانيا، انتبه جيدا إلى بيانات سعر صرف الين وتدفق رأس المال، وهي إشارات للتنبؤ مسبقا بتغيرات السوق. ثالثا، يمكن استخدام خيارات البيع للتحوط من المخاطر.

ركز على رقم واحد: ما إذا كانت عوائد السندات الحكومية اليابانية ستتجاوز 2٪. إذا اخترقت النجاح، فهذا يعني أن جاذبية اليابان الداخلية قوية بما فيه الكفاية، وقد تفتح أبواب عائد رأس المال العالمي حقا، مما سيصبح نقطة البداية لأزمة السيولة.