مؤخرا، ناقشت دائرة الاستثمار آراء أحد المستثمرين البارزين حول السوق الشرقية، مشيرين إلى أن تقييم السوق منخفض نسبيا، ونسبة السعر إلى الأرباح تتراوح بين 10-13 ضعفا، ونسبة السعر إلى الدفتر فقط 1.3، وكلها تقع في أدنى مستوى من التاريخ. وفي الوقت نفسه، يذكر أن السوق قد يصل إلى علامة 5,000 أو حتى 10,000 نقطة. لكن الواقع هو أن المؤشر لا يزال يحوم حول 4000 نقطة، هل هذا تسعير خاطئ في السوق، أم أنه خلل في توقعات المستثمرين؟

المفتاح هو كيفية فهم مفهوم "الرخيص". التخفيض في القيمة يعكس تشاؤم السوق، لكن هناك نقطة في هذا المنطق: الأشياء الرخيصة لا ترتد بالضرورة فورا. على غرار سوق التجزئة، قد تواجه السلع المخفضة خصومات أعمق في المستقبل. البيانات التاريخية للانخفاض لا يمكن أن تشير إلا إلى أن الجانب السلبي محدود ولا يمكنها التنبؤ مباشرة بزمن الانعكاس.

ثانيا، يجب أن نرى الفرق في بعد الزمن. عادة ما يخطط المستثمرون في القيمة لخطتهم في دورة مدتها خمس أو عشر سنوات، وغالبا ما تشير "الإمكانيات" التي يقولون إلى الآفاق طويلة الأمد بعد ثلاث إلى خمس سنوات من الآن. لكن معظم المستثمرين الأفراد يرغبون في تحقيق ربح خلال أسابيع أو شهور، وهذا التفاوت في الوقت أدى إلى انفصال كامل بين التوقعات.

وأخيرا وليس آخرا: التخفيض في القيمة هو شرط ضروري فقط لسوق صاعد وليس شرطا كافيا. إنه مثل الحطب الجاف نفسه لديه قدرة احتراق، لكنه يحتاج إلى نار ليشتعل. يمكن أن يكون هذا "النار" انتعاشا قويا في الأسس الاقتصادية، أو إشارة واضحة للسياسة، أو نقطة تحول رئيسية في معنويات السوق. أعرف ما إذا كانت هذه المحفزات قوية بما فيه الكفاية في الوقت الحالي.

لذا الجواب قاس وواضح: المستثمرون والمتداولون على المدى الطويل لا ينظرون إلى نفس لعبة الشطرنج على الإطلاق. جانب يعرض النمو للسنوات الخمس القادمة، والجانب الآخر يتتبع تقلبات الشموع اليومية. في السوق، "النظر في الاتجاه الصحيح" و"الربح الحقيقي" هما مفهومان، يفصل بينهما ثلاث فجوات: تكلفة الوقت، تنفيذ الاستراتيجية، والصلابة الذهنية.