مؤخرًا قام الرئيس الأمريكي ترامب بخطوة كبيرة فيما يتعلق بترشيح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث أبدى بشكل واضح تفضيله للمرشحين الذين يدعمون خفض الفائدة بشكل نشط وتسهيل السيولة. أثار هذا الموقف ردود فعل واسعة في الأسواق المالية — حيث أعيدت مسألة حيادية المؤسسة المستقلة، وهي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى الواجهة.

أما المرشحون الأربعة في هذه الجولة من الاختيار، فكل منهم يمتلك خصائصه. كايفن هاسيت، كمستشار رئيسي، أطلق مؤخرًا إشارات مستمرة تفيد بأن التضخم تحت السيطرة وأن هناك مساحة واسعة لخفض الفائدة. كايفن ووش هو ممثل بارز للنهج الحمائم، ويؤكد دائمًا أن مستوى الفائدة الحالي مرتفع جدًا ويحتاج إلى تخفيض كبير. على الرغم من أن العضو الحالي في مجلس الاحتياطي، كريستوفر وولر، أعرب عن حذر نسبي، إلا أن اسمه ضمن قائمة المرشحين يحمل في طياته نوعًا من الميل. كما أن مدير شركة بلاك روك، ريك ريدل، الذي يُعد شخصية مهمة في وول ستريت، انضم إلى قائمة المرشحين، مما يعكس مدى تأثير هذا التعيين.

من وجهة نظر سياسات ترامب، الهدف واضح جدًا: من خلال خفض الفائدة، يتم تحرير السيولة، وتقليل تكاليف التمويل (خصوصًا قروض الإسكان)، مما يحفز الاقتصاد وارتفاع أسعار الأصول. ويُعتقد أن معدل الفائدة الفيدرالي الحالي بين 3.5% و3.75% لا يزال مرتفعًا، وهناك احتمال كبير لمزيد من التخفيض في المستقبل. هذا الموقف يشبه منطق فترات التسهيل الكمي السابقة — حيث لم تعد بيانات التضخم العامل الوحيد في قرارات الاحتياطي الفيدرالي، بل زادت الأهمية للأهداف السياسية.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن هذا التحول في السياسات لا يمكن تجاهله. تُظهر البيانات التاريخية أن دخول البنوك المركزية في فترات التسهيل، وارتفاع توقعات السيولة في السوق، غالبًا ما يؤدي إلى استفادة الأصول عالية المخاطر. وسوق العملات الرقمية، كأصول ذات بيتا عالية، حساس جدًا لتغيرات السيولة. بمجرد أن يتحول إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إلى التسهيل، فإن توقعات السوق تتغير قبل التنفيذ الفعلي، مما يؤدي إلى إعادة توزيع رأس المال.

لكن من الصراحة، هناك فجوة بين التوقعات والتنفيذ الفعلي للسياسات. فحركة التضخم الفعلية، والموازنة الداخلية لمجلس الاحتياطي، وتدفقات رأس المال الدولية، كلها عوامل تؤثر على النتيجة النهائية. دورة خفض الفائدة قد لا تتطور بسلاسة كما هو متوقع، ولا يُستبعد حدوث تعديلات في السياسات.

ومع ذلك، من الناحية الميكانيكية، عندما يتوقع السوق بشكل عام تحول السيولة، فإن ذلك يشكل قوة دافعة بحد ذاته. التوقعات غالبًا ما تسبق التأثيرات الواقعية، وأسعار الأصول تعكس هذه التوقعات مسبقًا. من هذا المنظور، فإن المرحلة الحالية تمثل فرصة لفتح نافذة التوقعات السياسية، وهي أيضًا وقت مناسب للقيام بمبادرات مبكرة. من الضروري متابعة بيانات التضخم، وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي، وتحركات السياسات الفعلية عن كثب، لكن من خلال استغلال فرص التوقعات، قد يكون ذلك أكثر واقعية من الانتظار حتى تتضح الصورة بشكل كامل.