عندما ينخفض مؤشر الخوف إلى مستويات متطرفة مثل 23، يزداد كبار المستثمرين في السوق من حجم مراكزهم. هل هذا لأنهم أدركوا شيئًا ما، أم أنهم يراهنون على صفقة كبيرة؟

أمس ليلاً، شهد سوق العملات المشفرة عرضًا دمويًا آخر. هبط البيتكوين دون 8.5万美元، ولم يستطع الإيثيريوم الحفاظ على مستوى 2800 دولار، مما أدى إلى تصفية مراكز شراء بقيمة 3.36 مليار دولار. في حين يبيع المستثمرون الأفراد أسهمهم بجنون للهروب، اكتُشف على السلسلة ظاهرة غريبة: أحد اللاعبين القدامى خسر بالفعل 78.3 مليون دولار، ومع ذلك لا يزال يضيف أموالاً إلى مركزه.

هذا التباين يثير الكثير من التفكير.

**لعبة الحوت العملاقة المعاكسة**

في المنطق المالي التقليدي، من يواجه خسائر غير محققة ويزيد من مراكزه يكون يبحث عن الموت. لكن في عالم التشفير، الأموال الكبيرة لا تتبع هذه القواعد أبدًا. هذا الحوت العملاق يمتلك الآن أكثر من 30,000 قطعة من SOL في مراكز شراء، وتقدر قيمتها بأكثر من 3.7 مليون دولار. إجمالي مراكزه يتجاوز 7 مليارات دولار — بما في ذلك مراكز شراء إيثيريوم مضاعفة 5 مرات بقيمة 574 مليون دولار، وبيتكوين بمركز شراء يزيد عن 85 مليون دولار.

بالنظر إلى خسائر غير محققة تتجاوز المليون، لكان أي شخص عادي قد استسلم منذ زمن. لكنه لم يفعل. بل اختار الاستمرار في زيادة مراكزه.

يمكن استنتاج عدة احتمالات من وراء ذلك: أولاً، استراتيجية متوسط التكلفة، حيث يوزع المراكز على مراحل عند القاع لتقليل متوسط التكلفة؛ ثانيًا، اعتقاد حاسم في مستقبل السوق، حيث يعتقد أن هذا الانخفاض هو مجرد تصحيح، ويصبر حتى الانتعاش؛ ثالثًا، حجم رأس المال كبير جدًا، والخسائر غير المحققة لا تؤثر عليه نفسيًا كما تؤثر على المستثمرين العاديين.

السوق بهذه القسوة — نفس الأخبار، نفس السعر، يرى البعض فيها هاوية، ويرى آخرون فيها فرصة.