البنك المركزي الياباني في دورة رفع أسعار الفائدة هذه، لا يركز على "التشديد" بقدر ما يركز على "الانتقال إلى الوضع الطبيعي". قد يبدو هذا القول عاديًا، لكنه في الواقع يعكس نقطة تحول رئيسية في خروج الاقتصاد الياباني من مستنقع الانكماش الطويل الأمد.

لنبدأ بالأخبار الجيدة. القدرة على رفع الفائدة تأتي من تحسن جوهري في أساسيات الاقتصاد. تحقيق هدف التضخم لمدة 44 شهرًا على التوالي، وارتفاع الأجور إلى أعلى مستوى عند 5.25%، وارتفاع ثقة الشركات إلى أعلى مستوى منذ أربع سنوات — ماذا تشير هذه البيانات؟ اليابان أخيرًا كسرت "دورة الثلاثة منخفضة" (نمو منخفض، تضخم منخفض، أسعار فائدة منخفضة)، وهو شيء لم يكن يُحلم به خلال العشرين عامًا الماضية.

لكن المشكلة واضحة أيضًا. الحكومة اليابانية أطلقت للتو حزمة تحفيز مالي بقيمة 18.3 تريليون ين، وفي نفس الوقت بدأ البنك المركزي برفع أسعار الفائدة، مما أدى مباشرة إلى زيادة تكاليف ديون الحكومة، وتوجيه السياسات في اتجاهين متعاكسين، وهو ما يحمل مخاطر كبيرة. ناهيك عن تعقيد الوضع العالمي — الرسوم الجمركية الأمريكية، وتقلبات سلاسل التوريد — أي صدمة خارجية قد تعرقل وتيرة تعافي الاقتصاد الياباني.

لكن على أي حال، فإن هذا الرفع في أسعار الفائدة يمثل إعلان اليابان رسميًا عن نهاية عصر التيسير المفرط. استراتيجية "الانتقال التدريجي" التي يؤكد عليها البنك المركزي، تهدف إلى الموازنة بين دفع عملية التطبيع وتقليل المخاطر إلى أدنى حد، لضمان انتقال اقتصادي مستقر. سيكون لهذا تأثيرات حقيقية على السيولة العالمية وأسعار أصول مثل BTC و ETH.