تحرك جرايسكيل الأخير: AVAX يحصل على فرصته في التيار الرئيسي المؤسسي مع تسريع مراجعة SEC

قامت شركة Grayscale Investments للتو بتقديم بيان تسجيل S-1 للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتحويل صندوق Avalanche الخاص بها إلى صندوق تداول مباشر (Spot AVAX ETF) — لحظة حاسمة قد تعيد تشكيل كيفية تدفق رأس المال المؤسسي إلى نظام Avalanche البيئي. مع تقديم Nasdaq بالفعل ملف 19b-4 في مارس 2025، فإن الآلات تدور، والآلية التنظيمية الآن في حركة.

بوابة المؤسسات تفتح

بسعر حالي حوالي 12.23 دولار لكل رمز AVAX، مع قيمة سوقية متداولة تبلغ 5.25 مليار دولار وحجم تداول يومي متواضع يبلغ 843.56 ألف دولار، لقد حجزت Avalanche مكانة ملحوظة في مشهد العملات البديلة. ومع ذلك، بالنسبة لغالبية مديري الأموال المؤسساتيين، وصناديق التقاعد، ومستشاري الثروة، فإن الوصول المباشر إلى AVAX لا يخلو من العقبات. صندوق التداول المباشر يغير تلك المعادلة تمامًا.

البنية التحتية جاهزة بالفعل: ستقوم Coinbase Custody بحماية الأصول، بينما تتولى BNY Mellon مهام الإدارة ووكيل التحويل. تضمن بنية Nasdaq التحتية للتبادل الإدراج السلس، مما يزيل الحاجز أمام الحسابات الوسيطة التقليدية. هذا مهم لأنه الفرق بين “ممكن” و"عملي" لمديري الأصول المقيدين بأطر الامتثال التي تتطلب حراسة منظمة وتداول في البورصة.

لماذا تحتاج Avalanche إلى ذلك الآن

بالنسبة لبلوكتشين يحتل المرتبة في نطاق الـ 40 في السوق، فإن نافذة بنية ETF تمثل نقطة انعطاف حاسمة. لطالما سيطر البيتكوين والإيثيريوم على اهتمام المؤسسات من خلال صناديق التداول المباشرة الخاصة بهما. أما Avalanche، فقد كافحت لاختراق الرؤية السائدة على الرغم من قدراتها التقنية. يمكن لصندوق AVAX المباشر أن يوسع بشكل كبير تجمعات السيولة، ويشدد آليات اكتشاف السعر، والأهم من ذلك، يضفي شرعية على Avalanche في أعين حراس التمويل التقليديين.

عامل الشكوك لدى SEC

هنا تدخل الحذر إلى الصورة. لقد أظهرت SEC استجابة إيجابية لطلبات صناديق البيتكوين والإيثيريوم، لكن العملات البديلة تواجه تدقيقًا تنظيميًا أعلى بكثير. تثير اللجنة باستمرار علامات حمراء حول مخاطر التلاعب بالسوق وفجوات حماية المستثمر بين الأصول الصغيرة. الموافقة على ملف 19b-4 — وليس البيان — هو العقبة الحقيقية. بدون موافقة تنظيمية على طلب الإدراج، يصبح تسجيل التحويل غير ذي جدوى.

مراهنة Grayscale المتزايدة

هذه ليست خطوة منفردة. لقد قدمت Grayscale في وقت سابق من هذا العام طلبات لصناديق XRP وDogecoin المباشرة، مما يشير إلى تحول متعمد بعيدًا عن حصرية البيتكوين والإيثيريوم. إن تقديم Avalanche هو الخطوة المنطقية التالية في استراتيجية محسوبة للسيطرة على سوق صناديق العملات البديلة. إذا تمت الموافقة على AVAX، فإنه يضع نموذجًا تنظيميًا وزخمًا سوقيًا يمكن أن يسرع من الجيل القادم من صناديق الأصول البديلة.

صناعة العملات المشفرة تراقب عن كثب — ليس فقط لآفاق Avalanche، ولكن لما تعنيه الموافقة بالنسبة لحدود صناديق العملات البديلة الأوسع.