البنك المركزي الياباني حديثًا حول رفع أسعار الفائدة كان مثيرًا للاهتمام — المحافظ لم يحدد أي جدول زمني، وأكد مرارًا وتكرارًا على "الاعتماد على البيانات" و"النهج التدريجي". المنطق وراء ذلك في الواقع واقعي جدًا: سياسة التيسير المفرط التي استمرت 30 عامًا أصبحت جزءًا من جينات الاقتصاد، والتشديد المفاجئ سيكون بمثابة انتحار. لذلك، بدلاً من القول إنهم يرفعون أسعار الفائدة، يمكن القول إنها عملية تعديل هيكلي ببطء.

تخيل أن أسعار الفائدة الصفرية أو السلبية على المدى الطويل غيرت عادات تمويل الشركات وسلوك الادخار للمقيمين، وأصبح الاقتصاد بأكمله معتادًا على وضع "المال رخيص". الآن، لجعل الجميع يعتاد تدريجيًا على عودة أسعار الفائدة إلى طبيعتها، استراتيجية البنك المركزي هي تكرار القول "نحن لسنا في حالة تشديد"، مع رفع الفائدة وتقديم وعود مهدئة، لإعداد السوق نفسيًا.

ما الذي يجب مراقبته بشكل رئيسي؟ قال المحافظ بوضوح — التضخم الأساسي ونمو الأجور. طالما استمرت الأجور في الارتفاع، واستقر التضخم عند حوالي 2%، فسيستمر التعديل الطبيعي. وإذا ظهرت إشارات مخاطرة في الاقتصاد، فسيتم إبطاء الوتيرة على الفور. هذا النهج "المعتمد على البيانات" يمنح المشاركين في السوق إطار توقعات واضح.

بالنسبة للمتداولين، بدلاً من التركيز على موعد الاجتماع القادم لرفع الفائدة، من الأفضل متابعة بيانات التضخم ونمو الأجور عن كثب. هذه الثورة ليس لها خط نهاية، وإنما توازن يتغير وفقًا للبيانات الأساسية للاقتصاد. التغير في السيولة، في النهاية، يعتمد على ما تقوله هذه البيانات الكلية.