#加密市场观察

ت slowed significantly منذ عام 2025، حيث تدهورت عدة مؤشرات، مما يشير إلى أن السوق قد دخل مرحلة جديدة من دورة السوق الهابطة.

بحلول ديسمبر 2025، كانت الاحتياطي الفيدرالي قد خفضت أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية، مما أعاد سعر الفائدة السياسي من مستوى مقيد، لكن رد فعل السوق بدا هادئًا بشكل غير عادي.

تكشف البيانات الأساسية عن تحول السوق

以下为当前市场的关键变化点:

· تراجع دافع الطلب
لقد تم تحرير الطلب الأساسي للمرحلة الثالثة من دورة السوق الصاعدة الحالية - الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، وتخصيص الأصول المالية للشركات - بشكل أساسي. إن نمو الطلب الجديد قد انخفض الآن دون مستوى الاتجاه طويل الأجل، مما يعني أن الأعمدة الأساسية التي تدعم الأسعار بدأت تختفي.
· تحول الأموال المؤسسية نحو الخروج
إشارة واضحة هي أن تدفقات الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة قد عكست اتجاهها في الربع الرابع من عام 2025. في ذلك الربع، انخفض صافي حيازة ETF بنحو 24,000 BTC، وهو ما يمثل تبايناً حاداً مع الزيادة القوية في الربع الرابع من عام 2024. هذا يعكس تقلص الطلب من المؤسسات وحاملي الكميات الكبيرة بدلاً من التوسع.
· سوق المشتقات بارد للغاية
معدل التمويل لعقود الفيوتشر الدائمة، الذي يقيس مشاعر الرافعة المالية في السوق، انخفض متوسطه المتحرك لمدة 365 يومًا إلى أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2023. تاريخيًا، يعكس الانخفاض المستمر في معدل التمويل انخفاض الرغبة في الاحتفاظ بمراكز طويلة، وغالبًا ما تظهر هذه النمط في بداية السوق الهابطة وليس السوق الصاعدة.

ستعتمد الخطوة التالية في السوق إلى حد كبير على اتجاه السياسة النقدية الكلية.

· الضغط قصير الأمد: إن مشاعر السوق حالياً في حالة "خوف". فيما يتعلق باجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقرر في يناير 2026، يتوقع فقط 22.1% من المستثمرين أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، مما يخفف من التفاؤل على المدى القصير.
· آمال طويلة الأجل: ومع ذلك، فإن المزيد من التحليلات يعلق الآمال على عام 2026. توقع بنك أمريكا أن الاحتياطي الفيدرالي قد يعيد تنفيذ "استسلام السياسة" في عام 2026 بسبب الضغوط الاقتصادية، مما يضطره لبدء دورة خفض الفائدة. باعتبارها واحدة من الأصول الأكثر حساسية تجاه السيولة العالمية، من المتوقع أن يستفيد البيتكوين أولاً. في الوقت نفسه، فإن إنهاء الاحتياطي الفيدرالي للضغط الكمي وبدء خطة جديدة لشراء الأصول قد يضخ أيضًا سيولة جديدة في الأسواق ذات المخاطر العام المقبل.

يتوقع معظم الناس أن دورة خفض الفائدة التي قد تحدث في عام 2026 قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار البيتكوين، لكن المشاعر الحالية في السوق تبدو بوضوح متشائمة.

قام الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2025 بتخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.5%-3.75%، ولكن وفقًا لتوقعات الرسم البياني للنقاط، من المخطط فقط تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس سنويًا في عامي 2026 و2027، وقد لا تتمكن هذه السياسة النقدية المعتدلة من عكس الاتجاه السلبي في سوق العملات المشفرة على الفور.

عند النظر إلى الأمور بشكل شامل، فإن سوق البيتكوين يمر بمرحلة تبريد واضحة، حيث تراجعت موجة الطلب من المؤسسات المدفوعة من ETFs، وتم اختراق الدعم الفني. على الرغم من أن القواعد التاريخية وتوقعات سياسة النقد السهلة في المستقبل توفر بصيص أمل للمستثمرين على المدى الطويل، إلا أن المشاعر في السوق قد تحولت بشكل واضح إلى الحذر على المدى القصير. يجب على المستثمرين الاستعداد لتقلبات محتملة واستعداد لمخاطر الهبوط.