قد تكون الهدوء الذي يسبق العاصفة موجوداً أمام أعيننا.

عندما تصبح السيولة نادرة بشكل متزايد، ويقوم المستثمرون المؤسساتيون بشراء كميات كبيرة بشكل مجنون، يمكن أن تتحول أي تصحيح إلى فرصة ممتازة للانطلاق. يبدو أن هذا مألوف قليلاً، أليس كذلك؟

عند النظر إلى السنوات الأولى من بيتكوين، كان هناك في عام 2010 مواقع "صنبور" مخصصة توزع بيتكوين مجانًا. الآن الأمر مختلف تمامًا - نحن نشهد تحولًا تاريخيًا، حيث إن أكثر من 80% من إمدادات بيتكوين قد وقعت في أزمة سيولة.

أفادت تقرير شركة فيديليتي للأصول الرقمية مؤخرًا أن هذه الظاهرة تُعرف باسم "عصر الندرة الفائقة"، وأنها مدفوعة بـ "محركين مزدوجين". أحد المحركات هو آلية النصف، التي تقلل الإنتاج اليومي الجديد من 900 قطعة إلى 450 قطعة؛ والمحرك الآخر هو الحاملو الطويلو الأجل الذين يصرون على قفل أصولهم، حيث يحتفظون بأكثر من 80% من العرض المتداول.

**الحقيقة الرقمية لنفاد السيولة**

هذا ليس حديثاً على الورق. وفقاً لبيانات السلسلة حتى سبتمبر 2025، تم تصنيف أكثر من 15.8 مليون بيتكوين (ما يعادل 80.5% من إجمالي المعروض) في فئة "غير سائلة". هذه العملات محجوزة بقوة من قبل حامليها على المدى الطويل، ومن غير المرجح أن تتدفق إلى السوق.

كيف يمكنك判断 ما إذا كانت المحفظة "مؤمنًا" حقيقيًا أم لا؟ الأمر بسيط – انظر إلى عدد البيتكوين الذي باعه في التاريخ، هل هو أقل من 75% من إجمالي كمية الشراء. هذا التعريف البسيط والدقيق يحدد بدقة حاملي السوق الحقيقيين.

انخفضت احتياطيات البيتكوين في البورصة إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2019. يتم تحويل كميات كبيرة من البيتكوين باستمرار من البورصات إلى محافظ خاصة والتخزين البارد، وانخفض متوسط حجم التداول اليومي في البورصة إلى حوالي 40,000 قطعة، مسجلاً أدنى مستوى له منذ ما يقرب من عشر سنوات.

من المثير للاهتمام أنه حتى عندما تصل أسعار العملات إلى مستويات قياسية جديدة، يميل المستثمرون بدلاً من ذلك إلى الاحتفاظ بها على المدى الطويل بدلاً من البيع المتكرر. قد تكون هذه التغيرات في العقلية أكثر قدرة على توضيح الأمور من أي بيانات.