البيع على المكشوف في العملات الرقمية: كيف تحقق الأرباح من انخفاض الأسعار

لماذا يتراهن المتداولون على الهبوط؟

في سوق العملات المشفرة، كسب المال لا يعني فقط شراء وانتظار ارتفاع السعر. هناك استراتيجية تعرف باسم البيع على المكشوف (short selling أو shorting) التي تتيح للمتداولين الاستفادة من العكس تمامًا: عندما تنخفض الأسعار.

المنطق بسيط: أنت تستعير أصلًا، وتبيعه بالسعر الحالي، ثم تشتريه مرة أخرى بسعر أقل، محتفظًا بالفرق. يبدو الأمر سهلاً في النظرية، ولكن في الممارسة العملية ينطوي على مخاطر كبيرة، وتكاليف خفية، وإمكانيات خسائر هائلة.

آلية البيع على المكشوف: خطوة بخطوة

لإجراء صفقة بيع، تحتاج إلى ثلاثة عناصر: الرغبة في اقتراض الأموال، الضمانات لتغطية المخاطر، ووسيط يوفر هذه الوظيفة.

الضمان والهامش

تتطلب كل عملية بيع على المكشوف أن تقوم بإيداع هامش أولي كضمان. في الأسواق التقليدية، عادةً ما يمثل ذلك 50% من قيمة السلع المباعة. في بورصات العملات المشفرة، تختلف المتطلبات بشكل كبير. مع رافعة مالية قدرها 5x، على سبيل المثال، تحتاج فقط إلى $200 كضمان لمركز بقيمة 1,000 دولار.

علاوة على ذلك، هناك هامش الصيانة: مستوى الحد الأدنى الذي يجب أن تحتفظ به حسابك لتغطية الخسائر المحتملة. إذا تم انتهاك هذا الحد، ستتلقى مكالمة هامش، مما يجعلك ملزمًا بإيداع مزيد من الأموال أو ستتم تصفية مراكزك تلقائيًا.

الدورة الكاملة

أنت تستعير 1 بيتكوين بسعر 100,000 دولار وتبيعه على الفور. الآن أنت في مركز بيع، تدفع فوائد على القرض. إذا انخفض السعر إلى 95,000 دولار، ستعيد شراء هذا 1 BTC، وتعيده إلى المُقرض وتحقق ربحًا قدره 5,000 دولار ( بعد خصم الفوائد والرسوم التشغيلية ).

تظهر المشكلة إذا تحرك السوق ضدك: إذا ارتفع السعر إلى 105.000 دولار، فإن إعادة الشراء ستؤدي إلى خسارة قدرها 5.000 دولار، بالإضافة إلى تكاليف القرض.

سيناريوهين عمليين للبيع على المكشوف

مثال مع العملات المشفرة

يتعرف المتداول على عملة يتم تداولها بسعر $50 ويتوقع هبوط سريع. يقترب من اقتراض 100 وحدة، ويبيعها مقابل 5000 دولار. عندما ينخفض السعر إلى 40 دولارًا، يعيد شراءها مقابل 4000 دولار ويعيدها إلى الدائن، محققًا ربحًا قدره 1000 دولار (بعد الرسوم). إذا ارتفع السعر إلى 60 دولارًا، ستكون الخسارة 1000 دولار بالإضافة إلى التكاليف التشغيلية.

السلوك التاريخي

خلال أحداث مثل انهيار GameStop في عام 2021، تم “احتجاز” البائعين على المكشوف عندما رفع مستثمرو التجزئة الأسعار بشكل مصطنع. وهذا يوضح المخاطر المعروفة باسم الضغط على البيع: يمكنك أن تكون محاصرًا في مركز خاسر عندما يتحرك السوق بشكل كبير ضد توقعاتك.

لماذا القيام ببيع القصير؟

حماية المحفظة

إذا كنت تملك العملات المشفرة وتخشى من هبوط سريع وشيك، يمكنك فتح مركز قصير في أصل مشابه كنوع من التحوط. هذا يعزز جزءًا من المخاطر بينما تحتفظ بممتلكاتك.

تخمين بحت

كثير من المتداولين يستخدمون البيع القصير ببساطة لتحقيق الربح من هبوط الأسعار، دون وجود مراكز شراء للحماية. إنها رهان اتجاهي هبوطي (متشائم).

المساهمة في الكفاءة

يدعي المدافعون أن البائعين على المكشوف يساعدون في الكشف عن الأصول المبالغ في قيمتها أو الاحتيالية، مما يحسن من اكتشاف الأسعار في السوق.

مخاطر البيع على المكشوف

خسارة محتملة غير محدودة

بينما تحدد المركز الشرائي (long) الخسائر عند قيمة الاستثمار الأولية، يمكن أن يؤدي البيع على المكشوف إلى خسائر غير محدودة. إذا لم يتوقف أحد الأصول عن الارتفاع، فإن خسائرك تتزايد بلا حدود. لقد أفلس العديد من المتداولين المحترفين بسبب التقليل من شأن هذا الخطر.

التكاليف المتكررة

تتفاوت معدلات القروض حسب الطلب. الأصول الشائعة تصبح باهظة الثمن للإقراض. قد يُطلب منك أيضًا دفع توزيعات أرباح أو ما يعادلها في بعض الأسواق.

تصفية قسرية

إذا انخفض مستوى الهامش الخاص بك دون الحد الأدنى المسموح به، ستقوم الوساطة بتصفية مراكزك تلقائيًا. يحدث هذا غالبًا في أسوأ لحظة ممكنة، مما يؤدي إلى قفل الخسائر.

المخاطر التنظيمية

يمكن للهيئات التنظيمية فرض قيود أو حظر مؤقت أثناء الأزمات، مما يجبر البائعين على المكشوف على إنهاء المراكز بأسعار غير مواتية.

البيع القصير المغطى مقابل البيع القصير العاري

هناك نوعان رئيسيان. في البيع القصير المغطى، عليك فعلاً إقراض الأصل قبل بيعه: إنها الممارسة القياسية. في البيع القصير العاري، تبيع قبل أن تتلقى القرض، مما يزيد بشكل كبير من خطر التلاعب وعدم الاستقرار. تحد معظم الولايات القضائية من أو تحظر البيع القصير العاري.

القضايا الأخلاقية والتنظيم

تظل البيع على المكشوف مثيرة للجدل. يشير النقاد إلى أنها يمكن أن تعزز هبوط سريع الأسواق وتضر بالشركات وموظفيها بشكل غير عادل. خلال أزمة 2008، نفذت العديد من الدول حظراً مؤقتاً.

يدافع المدافعون بأن هذه الممارسة تعزز الشفافية من خلال الكشف عن الاحتيالات والمبالغات. يسعى المنظمون إلى تحقيق التوازن بين هذه المصالح من خلال قواعد مثل قاعدة الارتفاع ( التي تحد من البيع على المكشوف في الأسواق التي تشهد هبوط سريع) ومتطلبات الإفصاح عن المراكز الكبيرة.

الاستنتاج: البيع على المكشوف في عالم العملات المشفرة

يستمر البيع على المكشوف كاستراتيجية أساسية في جميع الأسواق، بما في ذلك العملات المشفرة. سواء كان ذلك للتكهن العدواني أو للحماية الدفاعية للمحفظة، فإن أهميته لا يمكن إنكارها.

ومع ذلك، يجب أن يكون المشغلون واعين تمامًا: يمكن أن تكون الخسائر مدمرة، والتكاليف حقيقية ودائمة، وقد تحدث أحداث الضغط القصير دون سابق إنذار. إن إدارة المخاطر بشكل صارم وفهم عميق للآليات أمران أساسيان قبل أي عملية.

البيع على المكشوف ليس للمبتدئين. إنها أداة قوية تتطلب الانضباط، معرفة بالسوق، وتخطيطًا دقيقًا.