الركود التضخمي: المفهوم الذي يتحدى الاقتصاديين والأسواق

TL;DR الركود التضخمي يجمع بين اثنين من الأعداء الاقتصاديين في واحد: ارتفاع البطالة، ونمو اقتصادي ضعيف أو سلبي، وارتفاع الأسعار في نفس الوقت. تواجه الحكومات معضلة لأن الأدوات لحل مشكلة ما عادة ما تؤدي إلى تفاقم الأخرى. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، قد يعني هذا ضغطًا على المدى القصير ولكن فرصًا للتحوط على المدى الطويل.

فهم الركود التضخمي: مفهوم اقتصادي متناقض

تم صك مصطلح الركود التضخمي في عام 1965 من قبل إيان ماكلود، السياسي البريطاني ووزير الخزانة، من خلال دمج كلمتين: “ركود” و “تضخم”. تصف هذه الفكرة الاقتصادية الكلية اقتصادًا يعاني في الوقت نفسه من نمو ضئيل أو سلبي، وارتفاع في معدل البطالة، وزيادة مستمرة في أسعار المستهلك.

المثير للجدل هو أن هذه المشاكل لا ينبغي أن تحدث معًا وفقًا للنظرية الاقتصادية التقليدية. عادةً ما يرتبط التوظيف والنمو بشكل إيجابي مع التضخم. لكن عندما يأتي الركود التضخمي، تجد الحكومات والبنوك المركزية نفسها عالقة: كل حل يحاولون تطبيقه يفاقم واحدة من المشاكل الأخرى.

معضلة السياسات الاقتصادية

تقليديًا، كان لدى الاقتصاديين أدوات منفصلة لكل أزمة:

ضد الركود: زيادة عرض النقود تقلل من أسعار الفائدة، مما يجعل طلب القروض أرخص. تستثمر الشركات أكثر، ينمو التوظيف وتزدهر الاقتصاد.

مكافحة التضخم: تقليل عرض النقود من خلال زيادة أسعار الفائدة يجعل القروض أغلى، ويبطئ الإنفاق ويقلل الطلب، مما يضغط على الأسعار للانخفاض.

ومع ذلك، عندما تضرب كلا المشكلتين في نفس الوقت، فإن تطبيق حل ما يعزز الآخر. هذا هو ما يجعل مكافحة الركود التضخمي واحدة من أكبر التحديات لمتخذي القرار في السياسة الاقتصادية.

الأسباب الشائعة للركود التضخمي

عدم التوافق بين السياسة المالية والنقدية

تدير البنوك المركزية عرض النقود من خلال السياسة النقدية، بينما تؤثر الحكومات على الاقتصاد من خلال الإنفاق والضرائب (السياسة المالية). عندما لا تتماشى هذه السياسات - على سبيل المثال، عندما يزيد الحكومة الضرائب مما يقلل من الإنفاق المتاح بينما يضخ البنك المركزي السيولة - يمكن أن تكون النتيجة تضخم غير منضبط مع نمو ضعيف.

نهاية معيار الذهب والعملات الورقية

بعد الحرب العالمية الثانية، تخلت معظم الاقتصادات عن ربط الذهب، وانتقلت إلى أنظمة العملات الورقية. ورغم أن هذا منح المزيد من المرونة للبنوك المركزية، إلا أنه أزال أيضًا الحد الطبيعي على إصدار الأموال، مما زاد من خطر التضخم غير المنضبط.

ضغوط في سلسلة التوريد

يمكن أن يؤدي الارتفاع الكبير في تكاليف الإنتاج - وخاصة في الطاقة - إلى حدوث ركود تضخمي. إذا ارتفعت تكاليف الطاقة وأصبحت السلع أكثر تكلفة في الإنتاج، ترتفع الأسعار. في الوقت نفسه، يكون لدى المستهلكين أموال أقل متاحة للإنفاق على مجالات أخرى، مما يبطئ النمو العام.

الحالة التاريخية: أزمة النفط عام 1973

إن مفهوم الركود التضخمي ليس نظريًا؛ فقد ظهرت له تجليات حقيقية في عام 1973. فرضت منظمة الدول العربية المصدرة للنفط (OAPEC) حظرًا على النفط ردًا على حرب يوم كيبور، مما أدى إلى انخفاض حاد في الإمدادات.

ارتفع سعر النفط بشكل كبير، مما أدى إلى نقص في سلسلة التوريد وزيادات في الأسعار للمستهلكين. ارتفعت التضخم بشكل كبير في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ودول غربية أخرى.

استجاب البنوك المركزية من خلال خفض معدلات الفائدة لتحفيز النمو. لكن هذه الخطوة، من خلال الحفاظ على المال رخيصًا، لم توقف التضخم. مع ارتفاع تكاليف الطاقة التي تلتهم ميزانية المستهلكين والشركات، وقعت العديد من الاقتصادات الغربية في مزيج قاتل: تضخم مرتفع واقتصاد راكد.

أساليب لمكافحة الركود التضخمي

لا يوجد إجماع واحد حول كيفية حل الركود التضخمي. يختلف الاقتصاديون حسب مدرستهم الفكرية:

النقديون: يفضلون السيطرة على التضخم من خلال تقليل عرض النقود، على الرغم من أن هذا قد يبطئ النمو أكثر على المدى القصير. يتم التعامل مع النمو لاحقاً، بمجرد السيطرة على التضخم.

اقتصاديون العرض: يقترحون خفض تكاليف الإنتاج، تحسين الكفاءة الطاقية والاستثمار في التكنولوجيا. هذا سيزيد من العرض الكلي، ويقلل الأسعار، ويحفز التوظيف في الوقت نفسه.

مدافعين عن السوق الحرة: يقترحون السماح للعرض والطلب بالتكيف تلقائيًا. على الرغم من أنه قد يعمل في نهاية المطاف، إلا أن الأمر سيستغرق سنوات أو عقود بينما تعاني السكان من العواقب.

تأثير الركود التضخمي على أسواق العملات المشفرة

بالنسبة للمستثمرين في الأصول الرقمية، فإن الركود التضخمي يقدم سيناريو مختلط:

قصير المدى - ضغط هبوطي: خلال مراحل التضخم الحاد، عادةً ما تزيد الحكومات من معدلات الفائدة لوقفه. وهذا يجعل الاستثمارات عالية المخاطر وعالية العائد - مثل العملات المشفرة - أقل جاذبية. يسحب المستثمرون رؤوس أموالهم نحو الأصول الآمنة. في الوقت نفسه، يقلل النمو الضعيف من القوة الشرائية للمتاجر والمستثمرين الكبار، مما يقلل من الطلب على العملات المشفرة.

طويل الأمد - إمكانية التغطية: بمجرد السيطرة على التضخم، عادة ما تضخ الحكومات السيولة من خلال التيسير الكمي وخفض الأسعار. في هذا السياق، يمكن أن تعمل أصول مثل Bitcoin—ذات العرض المحدود والثابت—كغطاء ضد فقدان القوة الشرائية للعملات الورقية. يجادل العديد من المستثمرين بأن Bitcoin تمثل مخزنًا للقيمة في الفترات التضخمية.

ومع ذلك، فإن استراتيجية التحوط هذه تعمل بشكل أفضل على المدى الطويل. على المدى القصير، قد تعادل التقلبات والارتباط المتزايد بين العملات المشفرة والأسواق المالية هذا التأثير الوقائي.

الاستنتاج

تمثل الركود التضخمي تحديًا فريدًا لأنه يجمع بين الأزمات التي لم تتزامن تاريخيًا. الأدوات المصممة لأحدها تعزز الآخر، مما يجعل صانعي السياسة عالقين في معضلة بدون حلول مثالية.

بالنسبة للاقتصاديين والمستثمرين، فإن فهم الركود التضخمي والمفهوم وراء ديناميكياته أمر بالغ الأهمية. أسواق العملات المشفرة، على الرغم من أنها لا تزال في مرحلة التطور، ليست بمعزل عن هذه الحقائق الاقتصادية الكلية. تمارس التضخم المستمر، والسياسة النقدية التقييدية، والنمو الاقتصادي الضعيف ضغطًا على هذه الأصول، لكنها تخلق أيضًا نوافذ من الفرص لأولئك الذين يفهمون الدورات الاقتصادية الطويلة الأمد.