الركود التضخمي: عندما تتعثر الاقتصاديات وترتفع الأسعار

TL;DR (الملخص) الركود التضخمي يمثل أسوأ سيناريو اقتصادي كلي: ارتفاع البطالة مقرونًا بالركود أو الانكماش الاقتصادي بالإضافة إلى زيادة سريعة في الأسعار. على عكس المشاكل الاقتصادية المعزولة، فإن مكافحة الركود التضخمي تخلق معضلة بلا حل بسيط، حيث تميل التدابير لوقف الركود إلى تفاقم التضخم والعكس صحيح.

لماذا من المهم فهم الركود التضخمي؟

تتمثل المعضلة الأساسية للركود التضخمي في طبيعتها المتناقضة. عادةً ما تحافظ الاقتصاديات الضعيفة على الأسعار تحت السيطرة لأن الطلب ينخفض. ومع ذلك، خلال الركود التضخمي، ترتفع الأسعار حتى عندما يتداعى الاقتصاد. هذا يخلق سيناريو يجد فيه صانعو السياسات أنفسهم عالقين: العمل ضد الركود يؤدي إلى تفاقم التضخم، والعكس صحيح.

عندما يتوقف الناتج المحلي الإجمالي (PBI) أو يتراجع بينما يرتفع البطالة وتشتعل الأسعار، تتآكل القوة الشرائية للمواطنين بسرعة. إنها ظاهرة نادرة ولكنها مدمرة.

تعريف وأصول المصطلح

التضخم الركودي هو مفهوم ماكرو اقتصادي صاغه في عام 1965 إيان ماكليود، سياسي بريطاني ووزير المالية. يجمع المصطلح بين “الركود” و"التضخم" لوصف اقتصاد يعاني في الوقت نفسه من نمو ضئيل أو سلبي، وارتفاع البطالة وزيادة في أسعار المستهلك.

ما يجعل الركود التضخمي فريدًا هو انقطاعه عن العلاقة النموذجية بين العمالة والأسعار. عادةً عندما يكون التوظيف مرتفعًا وتنمو الاقتصاد، تظهر التضخم كأثر جانبي. على العكس من ذلك، فإن الركود التضخمي يعكس هذه المنطق: يرتفع البطالة بينما ترتفع الأسعار أيضًا.

أسباب الركود التضخمي

عدم توافق السياسات المالية والنقدية

تتحكم البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي في عرض النقود من خلال السياسة النقدية، بينما تؤثر الحكومات في الاقتصاد من خلال الضرائب والإنفاق ( السياسة المالية ). عندما تعمل هاتان القوتان في اتجاهات متعارضة، تنشأ حالة الركود التضخمي.

مثال عملي: ترفع الحكومة الضرائب، مما يقلل من الإنفاق الاستهلاكي، بينما يقوم البنك المركزي في الوقت نفسه بتيسير كمي (إصدار النقود) أو خفض أسعار الفائدة. والنتيجة هي انكماش اقتصادي مصحوب بتضخم متسارع.

نهاية معيار الذهب

قبل الحرب العالمية الثانية، كانت الاقتصاديات الرئيسية تربط عملاتها بمعيار الذهب (، مما كان يقيد بشكل طبيعي عرض النقود. مع الاعتماد الواسع للعملة الورقية، اختفى هذا القيد. على الرغم من أنه أطلق يد البنوك المركزية لإدارة الاقتصاد بشكل أكثر مرونة، إلا أنه أزال أيضًا الحواجز الطبيعية ضد التضخم غير المنضبط.

) زيادة في تكاليف التوريد

عندما ترتفع تكلفة الإنتاج - وخاصة في الطاقة - يحدث ما يسميه الاقتصاديون “أثر العرض”. إذا ارتفعت أسعار الطاقة ###كما تفعل النفط(، فإن السلع تصبح أكثر تكلفة في الإنتاج. يدفع المستهلكون أسعارًا أعلى بينما تتآكل دخولهم بسبب تكاليف الطاقة، مما يخلق الظروف المثالية للركود التضخمي.

وجهة نظر مدارس الاقتصاد المختلفة

) المونيتاريون: السيطرة على المال أولاً

يجادل النقاد النقديون بأن السيطرة على التضخم يجب أن تكون الأولوية. استراتيجيتهم: تقليل المعروض من النقود لتقليل الإنفاق العام، خفض الطلب وكبح الأسعار. العيب هو أن هذه السياسة لا تحفز النمو أو التوظيف، وهي مشاكل يجب معالجتها لاحقًا.

اقتصاديون العرض: زيادة الإنتاج

تؤكد هذه المدرسة أن الحل يكمن في زيادة الكفاءة وتقليل تكاليف الإنتاج. يمكن أن تزيد subsidies للإنتاج، والاستثمارات في التكنولوجيا، والتحكم في أسعار الطاقة ### عندما يكون ذلك ممكنًا ( من العرض الكلي، وتقلل الأسعار، وتحفز الإنتاج، وتقلل من البطالة في الوقت نفسه.

) السوق الحرة: دع الوقت يحل الأمور

يعتقد بعض الاقتصاديين أن أفضل علاج هو السماح للعرض والطلب بالتكيف الذاتي. مع مرور الوقت، لن يتمكن المستهلكون من الشراء، وسيقللون الطلب، وستنخفض الأسعار، وسيستقر سوق العمل. الانتقاد واضح: هذه العملية قد تستغرق سنوات أو عقود بينما تعاني السكان من ظروف اقتصادية بائسة.

الركود التضخمي لعام 1973: درس تاريخي

أظهر حظر النفط لعام 1973 الذي فرضته منظمة الدول العربية المصدرة للنفط ###OAPEC( - كاستجابة لحرب يوم كيبور - كيف يمكن أن يتسبب صدمة العرض في خلق الركود التضخمي.

مع ندرة النفط، ارتفعت الأسعار. استجاب البنك المركزي في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة من خلال خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو. ومع ذلك، كانت هذه القرار غير مثمرة: كانت تكاليف الطاقة بالفعل باهظة، ولم يرتفع الطلب بشكل كبير، لكن التضخم استمر في التسارع. كانت النتيجة عقدًا من الركود الاقتصادي مع تضخم مرتفع.

تأثير الركود التضخمي على سوق العملات المشفرة

) انكماش القوة الشرائية

في سياقات النمو المنخفض أو السلبي، يكون لدى المستهلكين أموال أقل متاحة للاستثمار. يقوم المستثمرون الأفراد بتقليص التعرض للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة لتغطية النفقات الأساسية. كما يقوم المستثمرون المؤسسيون بتقليل المراكز في الأصول عالية المخاطر خلال الانكماشات الاقتصادية.

تأثير أسعار الفائدة

عندما تحاول الحكومة كبح التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة، تنكمش السيولة. مع تقديم البنوك عوائد على الودائع وقروض أكثر تكلفة، تصبح العملات المشفرة - التي لا تولد عائدًا - أقل جاذبية. عادة ما تنخفض أسعار البيتكوين والبدائل خلال دورات رفع الأسعار.

على العكس من ذلك، بمجرد السيطرة على التضخم وبدء التيسير الكمي بمعدلات أقل، يتحسن الجو للعملات المشفرة بشكل كبير.

بيتكوين كتحوط ضد التضخم

يرى العديد من المستثمرين أن البيتكوين بمثابة مخزن للقيمة خلال فترات التضخم المرتفع، بفضل عرضه المحدود ###21 مليون( وغير القابل للتغيير. مع تسارع التضخم، فإن الحفاظ على الثروة في العملات الورقية دون عائد يؤدي إلى تآكل قيمتها الحقيقية. تعد البيتكوين بالحفاظ على القوة الشرائية على المدى الطويل.

تاريخياً، كانت هذه الاستراتيجية ناجحة لأولئك الذين جمعوا البيتكوين خلال فترات التوسع النقدي. ومع ذلك، خلال الركود التضخمي ) والانكماش + التضخم في نفس الوقت(، قد لا يتحقق فائدة التحوط في الأطر الزمنية القصيرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في الارتباط بين العملات المشفرة والأسواق المالية تعقد المعادلة.

الفرق بين الركود التضخمي والتضخم البسيط

تصف التضخم، بمفرده، زيادة في الأسعار أو انخفاض في القدرة الشرائية. إنه مشكلة، ولكن يمكن التنبؤ بها: مع النمو الاقتصادي وارتفاع البطالة، يكون التضخم “طبيعيًا”. الركود التضخمي مختلف تمامًا: يحدث التضخم دون النمو المتوقع الذي يصاحبه، مما يجعل الوضع أسوأ بشكل متزايد للمواطنين وصانعي السياسات.

الخاتمة: معضلة بدون فائزين

تقديم الركود التضخمي تحديًا فريدًا لأنه ينتهك القوانين النموذجية للاقتصاد. أدوات مكافحة الركود تولد التضخم، بينما تزيد التدابير للسيطرة على التضخم من عمق الركود. لا توجد حلولا نظيفة؛ فقط تنازلات مؤلمة.

في سياقات الركود التضخمي، من الضروري تحليل الاقتصاد الكلي بشكل شامل: عرض النقود، مستويات أسعار الفائدة، ديناميكيات العرض والطلب، ومعدلات التوظيف. لا يعمل أي عامل في عزلة. فهم الركود التضخمي هو فهم لماذا السياسة الاقتصادية، حتى لو كانت نواياها حسنة، أحيانًا ما تؤدي إلى تفاقم ما تحاول حله.