التضخم الركودي: العاصفة المثالية للاقتصاد والأسواق الرقمية

ماذا سيحدث لمحفظتك من العملات المشفرة في أوقات الركود التضخمي؟

تخيل موقفًا تخسر فيه المال مرتين في نفس الوقت: قوتك الشرائية تتآكل بسبب ارتفاع الأسعار، ولكن في نفس الوقت، تتوقف أو تنخفض إيراداتك. هذا السيناريو المزدوج هو بالضبط ما يحدد الركود التضخمي، وهو ظاهرة ماكرو اقتصادية تجمع بين الركود الاقتصادي والتضخم المتسارع.

بالنسبة للمستثمرين في العملات الرقمية، فإن هذا المزيج يطرح تحديات فريدة. خلال فترات الركود التضخمي، تميل الطلبات على الأصول الرقمية إلى الانخفاض لأن المستهلكين يحتاجون إلى الحفاظ على السيولة للنفقات اليومية. في الوقت نفسه، غالبًا ما تشدد الحكومات السياسة النقدية من خلال زيادة أسعار الفائدة، مما يثبط الاستثمارات عالية المخاطر مثل البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية.

تعريف وأصل المفهوم

تم صياغة مصطلح “الركود التضخمي” في عام 1965 من قبل إيان ماكليود، سياسي بريطاني ووزير الخزانة، من خلال دمج كلمتين: الركود والتضخم. ويصف اقتصادًا يواجه في الوقت نفسه نموًا ضئيلًا أو سلبيًا، وارتفاعًا في البطالة وزيادة مستمرة في أسعار المستهلك.

ما يجعل الركود التضخمي فريدًا هو تناقضه الأساسي: الأدوات الاقتصادية التقليدية التي تعمل على مكافحة كل مشكلة بشكل منفصل تتعارض مع بعضها البعض عندما تحدث كلاهما معًا.

لماذا تظهر الركود التضخمي

تظهر الاستغناء عندما يتدهور القوة الشرائية للمال بينما تتناقص كمية السلع والخدمات. تختلف أسبابها حسب السياق التاريخي، ولكن الأكثر شيوعًا تشمل:

صراعات بين السياسات الكلية

تتحكم البنوك المركزية في عرض النقود من خلال السياسة النقدية (أسعار الفائدة، التيسير الكمي )، بينما تؤثر الحكومات مباشرة من خلال السياسة المالية (الضرائب، الإنفاق العام ). عندما تعمل هذه السياسات في اتجاهات متعارضة، يمكن أن تولد تضخماً جامحاً مع نمو اقتصادي ضعيف.

نظام عملة فيات

بعد التخلي عن قاعدة الذهب بعد الحرب العالمية الثانية، فقدت الاقتصادات القيود المفروضة على عرض العملة. على الرغم من أن هذا يسهل تدخل البنوك المركزية، إلا أنه يزيد أيضًا من خطر التضخم غير المنضبط.

صدمة في تكاليف الإنتاج

زيادة حادة في تكاليف الطاقة أو المواد الخام تقلل من العرض الكلي بينما في نفس الوقت تزيد من تكلفة السلع، مما يضغط الأسعار نحو الارتفاع. يواجه المستهلكون، الذين يواجهون مصاريف أعلى في الطاقة والنقل، تقليص قدرتهم الشرائية.

معضلات الحلول الاقتصادية

مكافحة الركود التضخمي تمثل لغزًا للاقتصاديين وصانعي السياسات. هناك عدة نهج حسب المدرسة الاقتصادية:

وجهة نظر نقدية

يُعطي المنظرون النقديون الأولوية للتحكم في التضخم من خلال تقليل عرض النقود وزيادة أسعار الفائدة. هذا يعيق الإنفاق ويقلل الطلب، لكن التكلفة هي أنه يثبط النمو الاقتصادي، الذي يجب معالجته لاحقًا.

نهج العرض

تقترح هذه المدرسة تقليل تكاليف الإنتاج وتحسين الكفاءة من خلال التحكم في أسعار الطاقة، والاستثمارات في الابتكار، والدعم الاستراتيجي. من خلال زيادة العرض الكلي، يتم تقليل التضخم بينما يتم تحفيز الإنتاج، على الرغم من أن الآثار على البطالة محدودة.

حلول السوق الحرة

يقول بعض الاقتصاديين إن السماح لعوامل العرض والطلب بالعمل بشكل طبيعي هو الأمثل على المدى الطويل. ومع ذلك، قد تستغرق هذه العملية سنوات أو عقود، مما يترك السكان في ظروف صعبة أثناء تعديل السوق.

الأثر الملموس على البيتكوين والعملات المشفرة

تشكل الركود التضخمي سيناريو معقدًا للأصول الرقمية. في سياقات النمو الاقتصادي الضعيف، يحتاج المستثمرون الأفراد إلى السيولة وعادة ما يقللون من تعرضهم للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. كما يميل المستثمرون المؤسسيون إلى تقليل الرفع المالي في هذه الظروف.

عندما تزيد الحكومات من معدلات الفائدة لمكافحة التضخم، تقل السيولة بشكل كبير. تصبح الودائع البنكية جذابة مرة أخرى، بينما تفقد الاستثمارات المضاربة ذات العائد المرتفع مثل Bitcoin جاذبيتها. التأثير هو ضغط هبوطي على أسعار العملات المشفرة خلال هذه المراحل من تشديد السياسة النقدية.

ومع ذلك، هناك حجة مضادة: يعتبر العديد من المستثمرين البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد التضخم بسبب إمداده المحدود وإصداره المبرمج. خلال فترات طويلة من التضخم، فإن الاحتفاظ بالثروة في العملات الورقية دون عائد يؤدي إلى تآكل القيمة الحقيقية. تاريخياً، فقد شهد أولئك الذين جمعوا البيتكوين في السنوات السابقة خلال سياقات تضخمية تقديراً كبيراً لاحقاً.

المفتاح هو في المواعيد النهائية. كاستثمار مضاد للدورة، يمكن أن يعمل البيتكوين بشكل جيد على المدى الطويل خلال التضخم، ولكن على المدى القصير خلال الركود التضخمي الحاد، عادة ما تسود آثار تقليص الاستدانة وتشديد السياسة النقدية.

أزمة النفط عام 1973: درس تاريخي

الحظر النفطي الذي أعلنته منظمة الدول العربية المصدرة للنفط (OAPEC) في عام 1973 يوفر حالة دراسة مثالية. استجابةً للصراع في يوم كيبور، أدت القيود الشديدة على إمدادات الطاقة إلى نقص واسع النطاق وارتفاع الأسعار.

ردت الحكومات الغربية بشكل متناقض: بينما كانت السياسة التقليدية تشير إلى رفع الأسعار لكبح التضخم، خفضت البنوك المركزية الأسعار سعياً لتحفيز النمو. وكانت النتيجة حتماً ركوداً تضخمياً شديداً. مع هيمنة الطاقة والنفط على نفقات الاستهلاك، لم تؤدِ الأسعار المنخفضة إلى تحقيق نمو كافٍ بينما كان التضخم يتصاعد.

توضح هذه الحلقة كيف يمكن أن تؤدي صدمات العرض إلى الركود التضخمي عندما تتباين استجابات السياسة.

التأمل النهائي

تمثل الركود التضخمي تحديًا فريدًا لأنه ينتهك العلاقة النموذجية بين النمو والعمالة والتضخم. لا توجد حل مثالي؛ كل أداة اقتصادية لحل مكون واحد تؤدي إلى تفاقم الآخر.

بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، الرسالة واضحة: خلال التضخم الركودي الحاد، فإن الدورات الاقتصادية عادةً ما تكون لها تأثير أكبر من السرديات المتعلقة بالتحوط من التضخم على المدى القصير. مراقبة الديناميات الاقتصادية الكلية - المعروض النقدي، مسار أسعار الفائدة، البطالة والعرض الكلي - أمر أساسي للتنقل في هذه الفترات المضطربة.