الركود التضخمي: المفهوم الذي يتحدى الاقتصاد التقليدي

أزمة اقتصادية من الماضي لا تزال ذات صلة

لفهم ما هي الركود التضخمي كمفهوم حديث، من المفيد النظر إلى عام 1973. عندما فرضت أوبك الحظر النفطي، واجه العالم مفارقة اقتصادية محيرة: كانت الأسعار تتصاعد بينما كانت الاقتصادات تتعثر. كانت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تواجهان تضخماً متسارعاً مع ركود، وهو ظاهرة تتحدى الحكمة الاقتصادية السائدة في ذلك الوقت.

هذا السيناريو التاريخي يوضح تمامًا كيف يمكن أن تتقارب قوتان تدميريتان في وقت واحد. مع ارتفاع تكاليف الطاقة إلى أقصى حد، والبنوك المركزية غير القادرة على إيجاد حلول فعالة، عاشت السكان انكماشًا اقتصاديًا غير مسبوق. كانت هذه أول تذكير كبير بأن الركود التضخمي ليس مفهومًا نظريًا، بل هو واقع ملموس قادر على زعزعة استقرار الدول.

ماذا يعني هذا المفهوم المعقد؟

تم صك مصطلح الكساد التضخمي في عام 1965 من قبل إيان ماكلود، سياسي بريطاني وكان آنذاك وزير المالية، حيث جمع بين “الركود” والتضخم لوصف حالة اقتصادية صعبة للغاية.

بشكل محدد، تمثل الركود التضخمي:

• نمو اقتصادي منخفض أو سلبي مقترن ببطالة مرتفعة بشكل مستمر
• زيادة مستمرة في أسعار المستهلك ( التضخم ) دون أن تتوسع الاقتصاد
• استثمار في العلاقة التاريخية بين العمالة والأسعار

الشيء الغريب في المفهوم هو أنه يكسر المنطق الاقتصادي التقليدي. عادةً، عندما يرتفع التوظيف، ترتفع التضخم. عندما تنخفض التضخم، يكون هناك بطالة. ولكن في حالة الركود التضخمي، يحدث كلا الشرين معًا، مما يخلق معضلة تقريبًا لا يمكن حلها لصانعي السياسات.

الآليات التي تولد هذه العاصفة المثالية

صراع بين أدوات السياسة الاقتصادية

تتمتع البنوك المركزية والحكومات بأدوات محددة، لكنها تعمل في اتجاهات متعارضة:

لمكافحة الركود، يزيدون من العرض النقدي ويخفضون أسعار الفائدة، مما يسهل القروض ويحفز الإنفاق. لاحتواء التضخم، يفعلون العكس: يقللون من النقود المتداولة ويرفعون الأسعار، مما يثبط الاستثمار والاستهلاك.

عندما تتقارب الأزمات، فإن أي إجراء يزيد من تفاقم الأخرى. السياسات التي تخفف من الركود تغذي الأسعار المرتفعة. التدابير ضد التضخم تعمق الركود.

نهاية ربط العملة

بعد الحرب العالمية الثانية، تخلت الاقتصادات الكبرى تدريجياً عن معيار الذهب الذي كان يحد بشكل مصطنع من إصدار النقود. أدت الانتقال إلى العملات الورقية إلى إزالة القيود على مقدار المال الذي يمكن أن تصنعه البنوك المركزية.

على الرغم من أن هذا منحهم مرونة أكبر، إلا أنه فتح أيضًا الباب أمام تدفق الأموال الزائدة دون دعم، مما زاد من الضغوط التضخمية وساهم بشكل محتمل في دورات الركود التضخمي.

صدمات في تكاليف الإمداد

عندما ترتفع تكاليف الإنتاج بشكل كبير - وخاصة الطاقة - ترتفع أسعار جميع السلع والخدمات. إذا كان لدى المستهلكين في الوقت نفسه قدرة شرائية أقل، فإن الطلب ينخفض لكن الأسعار لا تنخفض. هذه الوضعية من جانب العرض هي مشكلة خاصة وكانت بالضبط ما حدث في عام 1973 مع حظر النفط.

مدارس اقتصادية مختلفة، حلول مختلفة

لا يوجد إجماع واحد بين الاقتصاديين حول كيفية معالجة الركود التضخمي، وتظهر توصياتهم فلسفاتهم:

النقديون يفضلون إيقاف التضخم أولاً، من خلال تقليل المعروض النقدي حتى على حساب النمو المؤقت. سيأتي النمو بعد ذلك من خلال تدابير مكملة.

اقتصاديون من جانب العرض يقترحون زيادة الإنتاج من خلال خفض التكاليف، وال subsidies، وتحسين الكفاءة. مع توفر المزيد من السلع، تنخفض الأسعار بشكل طبيعي دون التضحية بالوظائف.

مدافعو السوق الحرة يجادلون بأنهم يتدخلون بأقل قدر ممكن، مما يسمح للعرض والطلب بالتكيف تلقائيًا. المشكلة: هذه العملية تستغرق سنوات أو عقود بينما تعاني السكان من ظروف مروعة.

تداعيات سوق العملات المشفرة

كيف ستؤثر الركود التضخمي على النظام البيئي للعملات المشفرة؟ ستكون الآثار معقدة ومتناقضة:

خلال مرحلة التحكم في التضخم

عندما تكافح الحكومات الأسعار المرتفعة عن طريق رفع أسعار الفائدة، يقل المال المتاح للاستثمار في الأصول المضاربة. ستعاني العملات المشفرة، كونها عالية المخاطر، من نزيف كبير في رأس المال. سيحتاج المستثمرون الأفراد إلى السيولة للنفقات الأساسية، وسيتقلص تعرض المؤسسات للأصول المتقلبة.

عندما يصل التحفيز الاقتصادي

بمجرد السيطرة على التضخم، عادةً ما توسع الحكومات الأموال وتخفض أسعار الفائدة لإحياء النمو. في هذا السيناريو، من المحتمل أن تستفيد العملات المشفرة من فائض السيولة وبيئة المخاطر المستعادة.

الحجة حول البيتكوين كغطاء

يرى العديد من المستثمرين أن البيتكوين هو وسيلة حماية ضد التضخم المرتفع، حيث يجادلون أن العرض الثابت يجعله “نقود طارئة” عندما تفقد العملة الورقية قوتها. تاريخياً، كان تراكم العملات المشفرة خلال فترات التضخم يعمل بشكل جيد على المدى الطويل.

ومع ذلك، خلال فترة الركود التضخمي - خاصة على المدى القصير - تفشل هذه الاستراتيجية. الضغط الناتج عن الركود المتزامن يؤثر على أسعار الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في الارتباط بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية تُضعف من حجة كونها أداة تحوط مستقلة.

الخاتمة

تمثل الركود التضخمي كمفهوم تحديًا فريدًا لأن طبيعته المزدوجة - النمو السلبي مع التضخم - تجعل أي أداة اقتصادية تقليدية لا تعمل بدون آثار جانبية. إنه تذكير بأن الاقتصاد الحقيقي أكثر تعقيدًا من النماذج المبسطة.

بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن فهم الاستقرار التضخمي ليس أكاديمياً: إنه يؤثر بشكل مباشر على قرارات المحفظة. في أوقات مثل هذه الضغوط الاقتصادية الكلية، من الضروري مراقبة العرض النقدي، وأسعار الفائدة، والتوظيف، والعرض الكلي في الوقت نفسه لتوجيه هذه العاصفة الاقتصادية المثالية بشكل صحيح.