最近行情可真不平静。بيتكوين مباشرة هبطت تحت 8.6万美元关口، 27万人的 الحساب في ليلة واحدة تم تفريغه،曾经那些喊着"冲10万美元"的机构投资者们，现在几乎没了声音。

بصفتي محللاً راقب صناعة التشفير لسنوات عديدة، حكمتي هو: هذا الهبوط ليس تصحيحاً تقليدياً، بل هو تجسيد مباشر لـ"تضييق السيولة" الذي تقوده الاحتياطي الفيدرالي في السوق.

فهم هذه المنطق ليس معقدًا. قبل نصف شهر، كان السوق يتجه نحو الصعود، وتوقع الجميع أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وبلغت احتمالية هذا التوقع 70%. لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أرسلوا إشارات متشددة متتالية - هذا يتحدث عن الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، وذاك يقول إن التضخم لم يتم السيطرة عليه بالكامل - مما أدى إلى خفض احتمالية خفض أسعار الفائدة إلى أقل من 50%.

ماذا يعني هذا؟ بعبارة أخرى، فإن الأموال منخفضة التكلفة في السوق تختفي، وأصبح الاقتراض أكثر تكلفة. لا ينتج البيتكوين أي فوائد، فهو أصل مدفوع بالكامل بالأموال، ويتفاعل بشكل حساس للغاية مع تغيرات بيئة أسعار الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة، يفضل المستثمرون المؤسسيون بيع هذه الأصول غير المدرة للفائدة لاستعادة السيولة النقدية. يدعم البحث الأخير من مورغان ستانلي هذا الحكم أيضًا: إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على موقفه المتشدد، فإن السيولة بالدولار ستصبح أكثر ضيقًا، وليس فقط البيتكوين سيتعرض للضغط، بل يواجه أيضًا القطاع بأكمله من الأصول غير المدرة للفائدة ضغوطًا للتعديل.

الأمر الأكثر أهمية هو أن هذا الانكماش في السيولة قد انتشر في جميع أنحاء السوق. كما أن قطاع التكنولوجيا في الأسهم الأمريكية يشهد انخفاضًا، حيث تتراجع الأسهم الرائدة مثل إنفيديا و بروادكوم، مما يدل على انخفاض واضح في شهية المخاطرة في السوق.