ذعر 25، لكن السعر لا ينهار: هذه ليست القاع، بل هي "فترة تغيير صانع السوق الصامتة"

في 22 ديسمبر، علق مؤشر الخوف مرة أخرى عند 25. لم يحدث انهيار لبيتكوين، ولم تنهار العملات البديلة، حتى أن حجم تصفية العقود الآجلة سجل أدنى مستوى جديد.

هذا ليس لأن السوق قد أصبح أقوى، بل لأن - المستثمرين الصغار لم يعودوا قادرين على الذعر.

أولاً، دعنا نفكك هذه "25 نقطة": إنها ليست انهيارًا عاطفيًا، بل هي "تجميد الصفقة".

يتم تشكيل مؤشر الذعر من 6 أبعاد موزونة:

• تقلب 25%

• حجم التداول 25%

• حرارة التواصل 15%

• استطلاع مشاعر السوق 15%

• حصة سوق BTC 10%

• اتجاهات بحث جوجل 10%

الاختلاف الأساسي الحالي هو: جميع مؤشرات «طبقة الحركة» تتقلص، فقط «طبقة المشاعر» تستمر في التقييم.

تشير البيانات إلى أن حجم تداول العقود الدائمة في البورصات المركزية شهد زيادة بنسبة 79.6% على أساس شهري في الربع الرابع من عام 2024، ولكن بعد دخول الربع الأول من عام 2025، انخفض حجم التداول اليومي لبيتكوين بأكثر من 40% من ذروته. والأكثر أهمية هو أنه منذ مارس 2025، يتدفق حوالي 3,600 بيتكوين يوميًا من البورصات، بينما انخفض الاهتمام الاجتماعي بنسبة تزيد عن 70% مقارنةً بذروة ديسمبر 2024.

هذا ليس بيعاً هلعياً، بل هو تجميد منهجي لرغبة المشاركة.

ثانياً، لماذا يُقال إن "عدم الانهيار أخطر من الانهيار"؟

الحد الأدنى للسوق بالمعنى التقليدي مصحوب بـ:

• زيادة حجم التداول والسقوط الحاد → تصريف الدببة

• تصفية الرافعة المالية → تصفية المخاطر

• مؤشر الخوف برقم فردي → مشاعر في أقصى حد

لكن ماذا نرى الآن؟

1. السعر ثابت، لكن الأموال تنتقل

في 17 ديسمبر 2024، تراجعت قيمة البيتكوين بنسبة 20% بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 106,128 دولار. ومع ذلك، تظهر البيانات على السلسلة أنه بعد أن قام حاملو المدى الطويل (LTH) ببيع أكثر من مليون BTC في نفس الفترة، ارتفعت حيازة الحيتان بسرعة بعد تنصيب ترامب في يناير 2025، حيث ارتفعت نسبة الزيادة الشهرية من -0.25% إلى +2%.

2. انخفض احتياطي البورصة بشكل حاد، لكن حصة السوق غير عادية

من نوفمبر 2024 إلى مايو 2025، انخفض احتياطي BTC في البورصة بمقدار 668,000 قطعة، حيث بلغت نسبة الانخفاض 21%. ومع ذلك، انخفضت نسبة هيمنة BTC من 43% إلى 34%، مما يدل على أن البيتكوين المتدفق لم يعد بالكامل إلى سوق السلع الفورية، بل دخل في الحفظ خارج البورصة أو كضمانات المشتقات.

3. تقلبات تاريخية منخفضة، لكن التسويات الهيكلية مستمرة

انخفض عنصر التقلب في مؤشر الخوف إلى ما دون المتوسط لمدة 30 يومًا، لكن عقود العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة تم تصفيتها بمبلغ يزيد عن 1.5 مليار دولار أمريكي خلال الثلاثين يومًا الماضية. هذا يدل على أن السوق ليست بلا تقلبات، بل أن التقلبات تم تفجيرها بدقة "توجيهية".

الحقيقة وراء "لم ينهار" هي: لا يحتاج السوق الرئيسي إلى البيع القوي، لأن المستثمرين الصغار لم يعودوا في السوق.

ثالثًا، لماذا «الذعر» «يلتصق» في نطاق 20-30؟ ثلاثة قيود رئيسية

القيود الأولى: التوقعات الكلية تقع في "فترة مراقبة السياسة"

توقعات بتأخير خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ديسمبر 2024، وظل ظلال رفع الفائدة الياباني. تظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن نسبة القيمة السوقية للأصول المشفرة إلى سوق السندات الأمريكية ستنخفض من 13% إلى 10% في الربع الأول من عام 2025. الأموال المؤسسية تنتظر إطارًا تنظيميًا واضحًا - تفاصيل سياسة التشفير في إدارة ترامب لم تُطبق بعد، والعمالقة لا يجرؤون على التحرك، مما يجعل السوق تفقد أكبر مشترٍ هامشي.

القيد الثاني: دخول آلية السوق في "التوازن غير الفعال"

في ديسمبر 2024، بلغت أحجام التداول الشهرية للمنصات المركزية (CEX) في السوق الفورية + المشتقات ذروتها عند 11.3 تريليون دولار. ولكن بيانات الربع الأول من 2025 تظهر أنه على الرغم من التدفق الصافي اليومي البالغ 3,600 BTC، لا يزال لدى المنصة 2.43 مليون BTC (تزيد قيمتها عن 250 مليار دولار) في المحفظة الباردة. الأموال ليست غير راغبة في التحرك، بل تفتقر إلى "رواية مؤكدة يمكن أن تستوعب الأموال الكبيرة".

القيد الثالث: تم تدريب المستثمرين الأفراد ليصبحوا "طيور خائفة من السهام"

تعلم الجميع من "الدرس N في السوق الصاعدة والهابطة" لعام 2024: الشراء في ذروة الارتفاع = الوقوع في الفخ، شراء القاع = التقاط السكين. عندما تصبح التداولات لعبة "خسارة ذات معدل فوز مرتفع"، فإن الاستراتيجية المثلى هي "عدم التداول". وهذا هو السبب في أن مؤشر الخوف قد ارتفع ولكن حرارة النقاشات الاجتماعية لا تزال باردة - لم يعد لدى الناس حتى الشجاعة للنقاش.

أربعة، القواعد الثلاثة الحديدية لفترة صمت الرقائق

قاعدة الحديد 1: هذه ليست إشارة لشراء القاع، بل هي "تبادل الوقت مقابل المساحة"

تاريخياً، كانت فترة استمرار مؤشر الذعر في نطاق 20-30 لأكثر من 30 يومًا، يتطلب بعد ذلك متوسط 45-60 يومًا لظهور اتجاهات سوقية. الحالة الحالية توضح فقط أن الانخفاض يتم تسعيره بموجب المشاعر، لكن الارتفاع يحتاج إلى توافق جديد من الأموال.

القانون الثاني: النقطة الحقيقية للانطلاق هي "لا أحد يرغب في متابعة السوق"

انخفض عدد العناوين النشطة في شبكة البيتكوين بنسبة 35% في مايو 2025 مقارنةً بذروة ديسمبر 2024، وظل مؤشر علاوة Coinbase سالبًا. عندما تنخفض درجة حرارة وسائل التواصل الاجتماعي إلى أدنى مستوياتها، وينخفض مؤشر بحث جوجل إلى أقل من 30% من المتوسط، فإن أي شراء هامشي سيؤدي إلى رد فعل سعري أسي. لم نصل بعد إلى ذلك.

القانون الحديدي 3: الرافعة هي عدو كل الأرباح

في بيئة ذات تقلبات منخفضة وقلة السيولة، أصبحت معدلات تمويل العقود المصدر الرئيسي للتكاليف. على مدار الـ 90 يومًا الماضية، بلغ متوسط تكلفة التمويل لعقود المستقبل طويلة الأجل 18-22% سنويًا، بينما كانت تقلبات الأسعار 12% فقط. هذا ليس تضخيمًا للأرباح، بل خسارة مؤكدة.

خمسة، ماذا يجب أن تفعل الآن؟

1. توقف عن استخدام "مؤشر الخوف" للتداول من الجانب الأيسر

إنه يمكنه فقط أن يخبرك "الآن ليس خطيرًا"، ولا يمكنه أن يخبرك "الآن هناك فرصة". البيئة الحالية أكثر ملاءمة للاستثمار الثابت أو الاحتفاظ بالسيولة، وليس للمخاطرة الكبيرة.

2. التركيز على "طبقة الحركة" بدلاً من "طبقة المشاعر"

تركيز على ثلاثة مؤشرات: هل توقفت احتياطيات البورصة عن الانخفاض، هل تدفق الحيتان الصافي مستمر في التحول إلى الإيجاب، هل تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة (USDT/USDC) 250 مليار دولار. هذه الثلاثة يجب أن تتواجد معًا لتكون إشارة "إعلان رسمي" من القوة الرئيسية.

3. خفض موقف العملات البديلة إلى المستوى الذي "نسيت فيه ولن تشعر بالحزن"

قبل أن يرتفع معدل هيمنة BTC إلى أكثر من 40%، فإن 90% من العملات البديلة ستتخلف عن البيتكوين. في فترة جفاف السيولة، القيمة السوقية هي خط الحياة.

الكلمات الأخيرة

مؤشر الذعر 25، ليس السوق يبكي، بل السوق يحبس أنفاسه.

إنها تخبرك: يتم سحب الرقائق، لكن القصة الجديدة لم تُسمح بعد لتُروى. التغيير الحقيقي لا يحدث أبداً في أكثر الأيام ذعراً، بل يحدث في اليوم الذي يشعر فيه الجميع بالملل من الذعر، حتى أنهم لا يهتمون بمراقبة السوق.

عندما لا يتحدث أحد في دائرة الأصدقاء عن البيتكوين، وعندما تبقى الروبوتات فقط في الدردشة الجماعية، عندما تصبح خطوط K في البورصة خطًا مستقيمًا...

هذا هو الوقت الذي يجب أن تفتح فيه عينيك.

💬 ما رأيك؟

• كم تعتقد أن فترة "الصمت" هذه ستستمر؟

• ما الإشارة التي تنتظرها لتعيد الدخول؟

أعجبني 👍 أرسلها إلى الأصدقاء الذين لا يزالون مستمرين، تابعني، لننتظر الرياح معًا. أراك في قسم التعليقات.

#加密市场小幅回暖 $BTC ‌