تحركات الاحتياطي الفيدرالي (FED) الأخيرة جعلت السوق يشعر بعدم الراحة. في اجتماع FOMC في ديسمبر، صوت ثلاثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) ضد القرار، وهو أعلى رقم معارض منذ ست سنوات. كان موقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في كليفلاند، هارماك، واضحًا جدًا - لا يوجد ضرورة لخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي. بمجرد صدور هذا الصوت، تم إطفاء التفاؤل السابق للسوق بشأن خفض أسعار الفائدة.

الضغوط على المستوى السياسي تتزايد أيضًا. ترامب ذكر علنًا أربعة مرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) وأوضح أنه يأمل في رؤية انخفاض كبير في أسعار الفائدة، حتى أنه ذكر هدف 1%. يمكن فهم المنطق وراء ذلك - فقد وصل حجم الدين الأمريكي إلى 37.7 تريليون دولار، مما يعني أن أسعار الفائدة المرتفعة تعني أن البلاد يجب أن تدفع فائدة ضخمة على الديون كل يوم، ويُقدر أنه عن كل يوم يتم فيه تأخير خفض أسعار الفائدة، يتعين على الولايات المتحدة دفع حوالي مليار دولار إضافي من تكاليف الدين.

توجد ثلاثة مسائل مطروحة على الطاولة في الوقت الحالي. أولاً، ضغط الديون، حيث يستمر عبء فوائد السندات الحكومية في الازدياد في ظل بيئة ارتفاع أسعار الفائدة. ثانياً، معضلة التضخم والسياسة - إذا تم طرح سياسة رسوم جديدة، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم، ولكن إذا تم خفض أسعار الفائدة في نفس الوقت للتعويض، فسندخل في حلقة سياسية معقدة. القضية الثالثة هي القلق بشأن سيولة سوق الأسهم، حيث يُعتقد أن هناك تحذيرات بشأن السيولة في السوق.

إن اللعبة الداخلية للاحتياطي الفيدرالي (FED) مثيرة للاهتمام أيضًا. يتمسك المتشددون بالقول إن البيانات غير كافية لدعم قرار خفض أسعار الفائدة، ولكل منهم منطق خاص في تفسير بيانات التضخم وبيانات البطالة. تعكس هذه الانقسامات في السوق - حيث لا تتجاوز التقديرات في سوق العقود الآجلة لاحتمالية خفض أسعار الفائدة في يناير حوالي 21%. كما أن منحنى العائد في سوق السندات يتشوه أيضًا، حيث يقوم المستثمرون بتعديل استراتيجيات التحوط الخاصة بهم.

من زاوية معينة، لا تقتصر هذه النزاعات حول خفض أسعار الفائدة على مجرد قضية سياسة نقدية، بل إنها تتعلق باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) والضغوط السياسية واستدامة الدين وغيرها من أبعاد الصراع. قد يتضح القرار النهائي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) تدريجياً في الستين يوماً القادمة. كل اجتماع وكل تقرير بيانات قد يصبح نقطة تحفيز لإعادة تسعير السوق.

بالنسبة لسوق التشفير، فإن هذه العملية مهمة بنفس القدر. بيئة السيولة، توقعات أسعار الفائدة، عدم اليقين السياسي، هذه العوامل جميعها تؤثر على خيارات تخصيص الأموال. المفتاح الآن هو النظر فيما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) والجانب السياسي يمكن أن يجدوا نقطة توازن نهائية.