شهدت سوق المعادن الثمينة في الأسبوع الماضي لحظة نادرة من "الإزهار الكامل".

تقترب أسعار الذهب الفوري مرة أخرى من مستوى 4400 دولار، مما يؤدي إلى تسجيل ارتفاعات تاريخية جديدة؛ بينما شهدت الفضة ارتفاعًا كبيرًا يزيد عن 2%، مما دفع أسعارها إلى أكثر من 69 دولارًا؛ أما البلاتين فقد حقق رقمًا قياسيًا جديدًا منذ عام 2008، حيث تجاوز سعره 2000 دولار للأونصة، وبلغت نسبة الزيادة التراكمية هذا العام أكثر من 120% - فما الذي حدث وراء هذه الأرقام؟

من الناحية السياسية، تتزايد توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026. يتوقع المتداولون عمومًا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين العام المقبل. على الرغم من أن الرئيس الأمريكي ترامب كان "يؤيد" سياسة خفض أسعار الفائدة الأكثر عدوانية، إلا أن البيانات الاقتصادية التي تم إصدارها الأسبوع الماضي لا تزال تبدو غير واضحة بعض الشيء. بالنسبة للذهب والفضة، اللذان لا يحققان عوائد فائدة، فإن هذه التوقعات بتخفيف السياسة النقدية تشبه حقنة منشطة.

تفاقم الأوضاع الجيوسياسية يزيد الطين بلة. لقد عززت الولايات المتحدة من قوة حظر النفط المفروض على فنزويلا، كما بدأت الأوضاع في الشرق الأوسط بالتسخين، وها هي أوكرانيا تبدأ لأول مرة في البحر الأبيض المتوسط بالهجوم المباشر على ناقلات "أسطول الظل" الروسي - كل حدث يعزز من نفسية المستثمرين في البحث عن ملاذ آمن، وبالتالي فإن المعادن الثمينة أصبحت الخيار الأول كملاذ آمن.

على مدار العام، من المتوقع أن يسجل الذهب والفضة أكبر زيادة سنوية لهما منذ عام 1979. حيث تضاعف سعر الفضة، بينما ارتفع سعر الذهب بنحو الثلثين. وراء ذلك زيادة شراء البنوك المركزية في مختلف البلدان، بالإضافة إلى التدفقات المستمرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب - وبالنظر إلى البيانات الأخيرة، فقد شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات مالية متتالية لمدة خمسة أسابيع، وتظهر إحصائيات مجلس الذهب العالمي أن إجمالي حيازات هذه الصناديق في ازدياد شهري باستثناء مايو.

عندما تتداخل توقعات التيسير مع المخاطر الجيوسياسية، قد تكون هذه الموجة في سوق المعادن الثمينة قد بدأت للتو.