最近日本البنك المركزي的一个决定，引发了市场的广泛متابعة。البنك المركزي宣布加息至0.75%，这是30年以来的最高水平，本该支撑日元升值。但现实却恰恰相反——日元兑美元معدل الصرف不升反跌，跌至历史新低。

هذا يعكس فشل آلية نقل السياسة النقدية التقليدية. أرسلت الحكومة اليابانية بعد ذلك إشارة، قد تتدخل مباشرة في سوق الصرف. عندما تفشل أدوات السياسة الأساسية لأكبر اقتصاد ثالث في العالم، فإن هذه الإشارة تستحق المتابعة.

من خلال البيانات التاريخية، أصبحت المشكلة أكثر وضوحًا. بعد الزيادات الثلاثة السابقة في سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني، كانت نسبة انخفاض البيتكوين تتراوح بين 20% و31%. المنطق هو كما يلي: إذا أدى التدخل القوي من اليابان إلى ارتفاع الين، فسوف يؤدي ذلك إلى إغلاق كبير ل"صفقات تحكيم الين"، مما يؤدي إلى تضييق السيولة العالمية، وتواجه الأصول عالية المخاطر ضغط بيع غير تمييزي.

لكن هذه المرة الوضع أكثر تعقيدًا. تزعزع سلطة البنك المركزي وفشل نقل السياسات التقليدية، جلب نوعًا جديدًا من عدم اليقين. ليس الأمر مجرد توقع ما إذا كان سعر البيتكوين سينخفض، بل نحن نواجه نوعًا جديدًا من المخاطر. التوقعات المبنية على الأنماط التاريخية قد تفشل في هذا النوع من البيئة، وقد تكون تأثيرات الضغوط على السيولة على سوق العملات المشفرة أكبر من المتوقع.

ما يحتاجه المستثمرون هو وعي واضح بهذا النوع من المخاطر النظامية - وليس فقط التحليل الفني أو تحليل الأموال.