ما وراء ضجيج الذكاء الاصطناعي: لعبتان غير مقدرتين لتنوع المحفظة

مع استمرار الأسهم في مجال الذكاء الاصطناعي في تحقيق تقييمات سوقية مرتفعة مع اقتراب عام 2026، تقوم المخاوف المتزايدة بشأن الافتراضات غير الواقعية للنمو بإعادة تشكيل استراتيجيات المستثمرين. العديد من المشاركين في السوق يبحثون الآن بنشاط عن التعرض خارج قطاع الذكاء الاصطناعي. إليك فرصتان جذابتان للقيمة—سوق سبروتس للمزارعين (NASDAQ: SFM) وكروكس (NASDAQ: CROX)—تستحقان النظر من قبل أولئك الذين يتطلعون إلى إعادة توازن احتفاظهم.

سوق براعم المزارعين: مرونة البقالة في أوقات عدم اليقين

سوق سبراوتس للمزارعين يقدم تباينًا مثيرًا للاهتمام مع الهوس الحالي في السوق بالذكاء الاصطناعي. في حين أن السهم قد شهد تراجعًا كبيرًا - بانخفاض حوالي 53% من ذروته في 2025 - فإن الأسس التجارية الكامنة تروي قصة مختلفة.

سلسلة البقالة التي تركز على الصحة تمر ببطء مؤقت في المبيعات. من المتوقع أن تنمو مبيعات المتاجر المقارنة في الربع الرابع بنسبة 0%-2% على أساس سنوي، وهو تباطؤ ملحوظ مقارنة بمعدل النمو البالغ 10% في العام الماضي. ومع ذلك، فإن هذا التباطؤ يعكس مقارنة صعبة مع العام السابق بدلاً من ضعف أساسي. بالنسبة لعام 2025 بالكامل، لا تزال الإدارة تشير إلى نمو بنسبة 7% في مبيعات المتاجر المقارنة، مع توقعات طويلة الأجل للتوسع بنسبة أحادية رقم منخفضة إلى متوسطة - وهو معدل يتجاوز بشكل متواضع التضخم في تكاليف المدخلات.

محرك النمو الحقيقي يكمن في التوسع. مع 464 موقعًا تعمل حاليًا، تستهدف الشركة نمو وحدات بنسبة 10% سنويًا من خلال التوسع الجغرافي وكثافة السوق. توفر هذه الخطة إمكانيات نمو الإيرادات المستدامة على مدى العقد المقبل - وهو تباين حاد مع عدم اليقين الذي يعيق تقييمات التكنولوجيا المضاربة.

من منظور التقييم، تتداول سبروتس عند نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 16x، مما يبدو جذابًا لتاجر تجزئة مصمم على النمو بمعدلات فوق المتوسطة. توفر هذه النسبة هامش أمان كبير للمستثمرين الموجهين نحو القيمة الذين يسعون للحصول على تعرض في قطاع البقالة.

كروكس: العلامة التجارية الغريبة التي تجد مكانها عالميًا

Crocs تمثل فرصة مثيرة أخرى للمستثمرين المتعارضين. صانع الأحذية البلاستيكية المميزة قد تعرض أيضًا لضغوط بيع كبيرة، حيث انخفض سعر سهمه بنحو 50% من المستويات العالية الأخيرة - مما يعكس انخفاض Sprouts.

التحديات في أمريكا الشمالية حقيقية. انخفضت المبيعات المحلية بنحو 9% على أساس سنوي في الربع الأخير، مما يعكس رياحًا معاكسة حقيقية في أكبر سوق للشركة. تواجه علامات الملابس عادةً تقلبات وعدم يقين أكثر من تجار التجزئة للسلع الأساسية، وكروكس ليست استثناءً.

ومع ذلك، فإن القصة الدولية تتسارع. خارج أمريكا الشمالية، نمت الإيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي في الربع الماضي وهي في طريقها لتجاوز الإيرادات المحلية في المدى القريب. يجب أن يوفر هذا التنوع الجغرافي دعماً معنوياً للنمو الكلي مع استقرار السوق الأمريكي الشمالي - وهو سيناريو واقعي بالنظر إلى تاريخ العلامة التجارية الذي يمتد لعقدين من الزمن في مقاومة المستهلك.

تقوم الإدارة بنشاط بإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال عمليات إعادة شراء قوية. في الربع الأخير فقط، قامت الشركة بإعادة شراء 2.4 مليون سهم من قاعدة الأسهم البالغة 52 مليون سهم، مما يمثل وتيرة ستسرع بشكل ملحوظ من نمو الأرباح لكل سهم بمرور الوقت.

الأكثر لفتًا: تتداول Crocs بمعدل مضاعف أرباح مستقبلي يبلغ فقط 7x، وهو أحد أرخص التقييمات المتاحة في مجال السلع الاستهلاكية. مع برنامج إعادة الشراء، يوفر هذا الحد من التقييم حماية كبيرة من الانخفاض.

الحجة لتنويع المحفظة بعيدًا عن الذكاء الاصطناعي

يظهر الحماس للذكاء الاصطناعي الذي يهيمن على الأسواق اليوم عدة ميزات مشتركة مع الدورات المضاربة الماضية: توقعات إيرادات استثنائية، تقييمات مرتفعة تتطلب مضاعفات مميزة، وتخصيص ضخم لرأس المال يسعى وراء الطلب المتوقع الذي قد لا يتحقق كما هو متوقع.

هذا لا يعني بالضرورة أن تصحيح الذكاء الاصطناعي وشيك أو حتمي. ومع ذلك، فإن بناء محفظة حكيمة لا يتطلب اليقين بشأن توقيت الفقاعة لتبرير وضع دفاعي. حتى المستثمرين الذين لديهم شكوك متواضعة بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي الحالية يستفيدون من احتفاظهم بالأصول التقليدية القيمة كعوامل استقرار.

سوق سبروتس للمزارعين و كروكس يقدمان طرقًا لتقليل مخاطر التركيز مع التقاط خصومات تقييم ذات مغزى. لا يتطلب أي من السهمين المراهنة ضد قطاع الذكاء الاصطناعي تمامًا - فقط دمج التوازن من خلال نماذج الأعمال المجربة التي تتداول بمضاعفات جذابة تاريخيًا.

فكر في دمج التعرض لنمو المضاربة مع المشغلين ذوي القيمة المثبتة. غالبًا ما تكافئ العوائد المعدلة وفقًا للمخاطر على مدى دورة السوق أولئك الذين diversifed بعيدًا عن الموضوعات المتفق عليها قبل وصول نقاط الانعطاف.