التنقل في سوق الفحم الأمريكي: 4 أسهم تستحق المراقبة مع تحول الصناعة في 2025

يواجه قطاع الفحم في الولايات المتحدة عامًا حاسمًا في المستقبل. بينما يستمر الطلب على الفحم الحراري في الانخفاض الهيكلي في الولايات المتحدة، يقدم الفحم المعدني فرصة متباينة. دعونا نفصل ما يعيد تشكيل المشهد وأي الشركات في وضع يمكنها من التكيف.

مراجعة واقع الفحم الأمريكي في 2025

تواجه إنتاجية الفحم في الولايات المتحدة رياحًا معاكسة. تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن ينخفض الإنتاج بنسبة 7.1% على أساس سنوي ليصل إلى حوالي 476 مليون طن قصير في عام 2025، مع توقف التعافي المعتدل عند 477 مليون طن بحلول عام 2026. تخبرنا أحجام الصادرات قصة مشابهة - توقع انخفاضًا بنسبة 2.8% في عام 2025 يعقبه انكماش بنسبة 1% في عام 2026، ويرجع ذلك في الغالب إلى قوة الدولار وضغوط التسعير التنافسية على مستوى العالم.

ما الذي يدفع هذا؟ تعتمد المرافق بشكل متزايد على مخزونات الفحم الحالية بدلاً من المشتريات الجديدة، بينما تتسارع الانتقال إلى الطاقة. يستهدف خطة الاستدامة الأمريكية 100% من الكهرباء الخالية من الكربون بحلول عام 2030 وصفر انبعاثات بحلول عام 2050، مما يدفع المشغلين نحو مصادر الطاقة المتجددة بعيدًا عن وحدات الفحم.

النقطة المضيئة: الطلب على الفحم المعدني والصلب

ليس كل الفحم متساوياً في عام 2025. تتوقع جمعية الصلب العالمية أن يرتفع الطلب العالمي على الصلب بنسبة 1.2٪ ليصل إلى 1,772 مليون طن. وإليك المفاجأة: حوالي 70٪ من إنتاج الصلب العالمي يعتمد على الفحم المعدني عالي الجودة. تخلق هذه الديناميكية عدم تناسق - في حين يعاني الفحم الحراري، قد تزيد صادرات الفحم المعدني الممتاز من الولايات المتحدة من مستوياتها المنخفضة الحالية.

ثلاث قوى تعيد تشكيل استثمار الفحم

ضغوط الأسعار لن تهدأ: تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن تنخفض أسعارcoal في عام 2025 بنسبة 1.2% عن مستويات عام 2024 إلى 2.46 دولار لكل مليون BTU، مع توقع انخفاض آخر بنسبة 0.4% في عام 2026. بالنسبة للمشغلين، يعني هذا ضغطًا مستمرًا على الهوامش حتى مع تراجع الأحجام.

سياسة الانبعاثات كرياح معاكسة هيكلية: لم يعد الاعتماد على الموثوقية كافياً بعد الآن. لقد أعلنت شركات المرافق الكهربائية عن أهداف الحياد الكربوني وتقوم بشكل منهجي بتقاعد قدرة الفحم. وتعمل وحدات الفحم الآن بشكل أساسي كجيل احتياطي في حالات الطوارئ بدلاً من كونها طاقة أساسية. هذه البيئة السياسية ليست مؤقتة - إنها الوضع الطبيعي الجديد.

خفض المعدلات = تخفيف رأس المال: تعتبر التخفيضات البالغة 100 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي في هذه الدورة ( مما يؤدي إلى خفض المعدلات المرجعية إلى 4.25-4.50%) توفر تخفيفاً مهماً لمشغلي الفحم ذوي الكثافة الرأسمالية العالية. تستفيد الشركات التي تسعى إلى تحسين البنية التحتية وتطوير المناجم بشكل مباشر من تحسين ظروف التمويل.

لماذا يبدو أن آفاق الصناعة تواجه تحديات

تحتل صناعة الفحم في زاكز المرتبة 241 من بين 250 قطاعًا - في منطقة النسبة الأدنى 4%. تدهور شعور المحللين: منذ يناير 2024، انخفضت تقديرات الأرباح الإجمالية للمجموعة بنسبة 22.6%، حيث أصبحت الآن 3.29 دولار للسهم الواحد لعام 2025. على مدار الأشهر الـ 12 الماضية، انخفضت أسهم الفحم بنسبة 7.7% بينما ارتفع القطاع الأوسع للطاقة النفطية بنسبة 8%، وزاد مؤشر S&P 500 بنسبة 26.1%.

من حيث التقييم، يتم تداول الفحم بمعدل 4.12X EV/EBITDA على أساس آخر 12 شهرًا - وهو خصم مقارنة بمعدل S&P 500 البالغ 18.88X ومتوسط القطاع البالغ 4.41X. لقد تراوحت النطاقات خلال السنوات الخمس الماضية من 1.82X إلى 7.00X مع وسيط قدره 3.98X، مما يشير إلى أن المستويات الحالية لا تقدم أي علاوة شديدة ولا تسعير منخفض.

أربعة أسهم فحم تلتقط هذا الانتقال

بيبودي إنرجي (BTU): يقوم هذا المشغل في سانت لويس بالحفاظ على إنتاج متوازن من الطاقة الحرارية والمعدنية مع مرونة تشغيلية. تستفيد الشركة من عقود توريد طويلة الأجل توفر رؤية للإيرادات. انخفض تقدير ربحية السهم لعام 2025 بنسبة 21.6% خلال الستين يومًا الماضية. عائد الأرباح: 1.66%. التصنيف الحالي من زاك: 3.

Warrior Met Coal (HCC): تركز منتجة بروك وود، ألاباما بشكل حصري على صادرات الفحم المعدني إلى قطاع الصلب - 100% من الإنتاج يغادر shores الولايات المتحدة. توفر هيكل التكلفة المتغيرة مرونة في التسعير. تقوم الشركة بتطوير منجم بلو كريك. تخفيضات إجماع EPS الأخيرة لعام 2025: 13.6% خلال 60 يومًا. عائد الأرباح: 0.61%. تصنيف زاك: 3.

SunCoke Energy (SXC): تعمل SunCoke في إلينوي، حيث تقوم بمعالجة المواد الخام من خلال عمليات صنع الكوك واللوجستيات لخدمة عملاء صناعة الصلب. تمتلك الشركة قدرة إنتاج سنوية تبلغ 5.9 مليون طن من الكوك، مما يضعها في موقف جيد للاستفادة من زيادة صادرات الفحم المعدني وطلب الصلب. إنها تتوسع بنشاط في علاقات العملاء في محطات اللوجستيات بينما تسعى لتحقيق توزيع متوازن لرأس المال. تقدير EPS لعام 2025 ظل ثابتًا على مدى 60 يومًا. عائد الأرباح: 4.84%. تصنيف زاك: 3.

راماكو للموارد (METC): المطور في ليكسينغتون، كنتاكي ينتج فحم معدني عالي الجودة ومنخفض التكلفة. ينتج حالياً ما يقرب من 4 مليون طن سنوياً ويمتلك قدرة توسعية عضوية لتجاوز 7 مليون طن اعتماداً على ظروف الطلب. هذه الإمكانية مهمة في بيئة متقلبة. ومع ذلك، فإن تقديرات EPS لعام 2025 قد انخفضت بنسبة 65% في الأسابيع الأخيرة - وهو الانخفاض الأكثر حدة بين الأربعة. عائد الأرباح: 5.81%. تصنيف زاك: 3.

الخلاصة

يخضع قطاع الفحم في الولايات المتحدة للإسعاف. يواجه الفحم الحراري انقراضًا هيكليًا بينما يجذب الفحم المعدني الرياح العالمية من إنتاج الصلب. تمثل هذه الشركات الأربع تعرضات متنوعة لمستقبل الفحم المنقسم - حيث تراهن على أن الكفاءة التشغيلية وجودة الإنتاج والموقع الاستراتيجي تهم أكثر من الرياح المعاكسة على مستوى الصناعة في عام 2025.