ETFs السندات البلدية للدخل المعفى من الضرائب: ما يجب على المستثمرين الأفراد معرفته

خطوة مؤسسية كبيرة تشير إلى الفائدة في السوق

في 7 نوفمبر 2025، قامت مجموعة فريش المالية، Inc. بخطوة هامة في مجال السندات المعفاة من الضرائب، حيث وسعت موقفها في First Trust Managed Municipal ETF (FMB) من خلال شراء 75,648 سهمًا إضافيًا. وقد قُدّرت هذه الصفقة بحوالي 4.02 مليون دولار، مما زاد إجمالي حيازات الشركة إلى 288,013 سهمًا بقيمة 14.60 مليون دولار - مما يؤكد أن FMB تمثل تخصيصًا significativo بنسبة 3.4% ضمن أصول الشركة المدارة التي تزيد عن 430 مليون دولار.

فهم جاذبية صناديق الاستثمار المتداولة في السندات البلدية

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى دخل ثابت وخالي من الضرائب، أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة في السندات البلدية جذابة بشكل متزايد. تستثمر FMB بشكل أساسي في الأوراق المالية المديونية التي تصدرها المدن والولايات والمقاطعات الأمريكية. الميزة الرئيسية: دفعات الفائدة لحاملي السندات معفاة من الضرائب الفيدرالية على الدخل، مما يجعل هذه الهيكل ذو قيمة خاصة للذين يحققون دخلاً مرتفعًا ويسعون إلى تحسين العوائد بعد الضرائب.

اعتبارًا من 7 نوفمبر 2025، تداولت أسهم FMB بسعر 51.23 دولار، محققة زيادة بنسبة 3.9% على أساس سنوي، رغم أنها تراجعت عن S&P 500 بحوالي 9 نقاط مئوية خلال نفس الفترة. تقدم الصندوق حاليًا عائد توزيعات أرباح بنسبة 3.4%، مدعومًا بنهج إدارة محفظة نشط يركز على جودة الائتمان والحفاظ على رأس المال.

كيف تتراكم FMB: سؤال الرسوم

بينما يبدو أن عائد توزيعات الأرباح بنسبة 3.4% الخاص بصندوق FMB تنافسي، فإن نسبة المصاريف البالغة 0.65% تستدعي فحصًا أقرب. عند مقارنة خيارات صناديق ETFs للسندات البلدية، يظهر Vanguard Tax-Exempt Bond ETF (VTEB) كبديل جذاب. يوفر VTEB عائدًا مشابهًا بنسبة 3.3% ولكنه يتقاضى فقط 0.03% سنويًا - ميزة تبلغ 62 نقطة أساس تتراكم بشكل كبير على مدى عقود.

تظهر الأداء التاريخي بين هذين الصندوقين نتائج متطابقة تقريبًا على مدى خمس سنوات، مما يشير إلى أن التكاليف المنخفضة قد تكون العامل الحاسم للمستثمرين على المدى الطويل. على مدى 20 عامًا، يمكن أن تترجم الفروق في الرسوم إلى أداء متفوق ملحوظ لصندوق VTEB، حتى وإن كان كلا الصندوقين يتتبعان مؤشرات السندات البلدية القابلة للمقارنة.

الخط السفلي للمستثمرين الأفراد

ثقة المؤسسات في صناديق الاستثمار المتداولة في السندات البلدية - التي تتجلى من خلال التوسع الأخير لمجموعة فريش المالية - تعكس الاعتراف المتزايد باستراتيجيات الدخل المعفاة من الضرائب. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الأفراد ألا يتبعوا تلقائيًا مشتريات المؤسسات دون إجراء تحليل خاص بهم.

بالنسبة لأولئك الذين يسعون إلى دخل معفى من الضرائب من خلال هيكل ETF، ينبغي أن تكون مقارنة هياكل التكاليف أولوية. على الرغم من أن كل من FMB و VTEB يخدمان أغراضًا مشابهة، فإن الفرق البالغ 62 نقطة أساس في الرسوم بينهما يبرز لماذا تستحق نسب المصاريف تدقيقًا دقيقًا. تظل السندات البلدية مكونات قيمة في المحفظة، ولكن اختيار أقل وسيلة تكلفة للحصول على التعرض يمكن أن يعزز العوائد الصافية بشكل ملحوظ مع مرور الوقت.