ثلاثة عمالقة التكنولوجيا يشكلون ثورة الذكاء الاصطناعي: منظور استثماري يمتد لعقد من الزمن

عند تقييم أسهم الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، يجب أن ننظر ما وراء الضجة وتركز على الشركات التي تتحكم في الطبقات الأساسية من خط أنابيب الذكاء الاصطناعي. السؤال ليس أي شركة ستسيطر على الذكاء الاصطناعي، بل أي الشركات تمتلك مراكز لا يمكن الاستغناء عنها في هذا النظام البيئي الناشئ.

مايكروسوفت: بوابة التوزيع لدمج الذكاء الاصطناعي

تتميز مايكروسوفت كأكثر اللاعبين تنوعًا في قصة تحول الذكاء الاصطناعي. تعمل الشركة على استغلال ميزتين قويتين في الوقت نفسه.

أولاً، مايكروسوفت أزور تمتلك ثاني أكبر حصة من بنية السحابة التحتية على مستوى العالم. مع تسارع الشركات لبناء وتطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي المخصصة، أصبحت أزور منصتها الأساسية. لقد ضيقت ميزاتها الأصلية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي الفجوة بشكل كبير مع خدمات أمازون ويب، مما يجعلها بديلاً حقيقياً للأحمال العمل الجادة.

ثانيًا، وهو أمر مهم بنفس القدر، هو إمبراطورية برمجيات مايكروسوفت الواسعة. يتفاعل مئات الملايين من الأشخاص يوميًا مع Microsoft 365 (Excel وWord وTeams وPowerPoint وOutlook) وLinkedIn وGitHub وWindows. تمثل قاعدة المستخدمين المثبتة هذه نفوذًا غير مسبوق لتوزيع قدرات الذكاء الاصطناعي.

استراتيجية تحقيق الإيرادات بسيطة وأنيقة: دمج ميزات الذكاء الاصطناعي في البرمجيات الموجودة التي يعتمد عليها العملاء بالفعل، ثم فرض رسوم إضافية على الترقية. لقد أثبت Microsoft 365 Copilot أن هذا يعمل - حيث تتعامل الشركات مع التكلفة الإضافية كقرار تجاري بسيط. على عكس شركات الذكاء الاصطناعي النقية التي تعيش أو تموت بناءً على هذه التكنولوجيا، فإن محفظة مايكروسوفت المتنوعة (من البرمجيات والأجهزة والألعاب والسحابة والشبكات المهنية ) تعني أن الذكاء الاصطناعي هو مضاعف، وليس الأساس.

نفيديا: مهندس هيمنة الأجهزة الذكية

نvidia ارتفعت لتصبح الشركة الأكثر قيمة في العالم ( بقيمة سوقية تقترب من 4.2 تريليون دولار ) لم يكن حدثاً عرضياً. تطورت الشركة من معالجات الرسوميات للألعاب إلى مصمم بنية تحتية حيوية لمراكز البيانات الحديثة.

البيانات تخبر القصة: في الربع الأخير، حققت Nvidia $57 مليار من الإيرادات، مع $51.2 مليار (66% نمو سنوي مقارنة بالعام السابق ) والتي جاءت من قطاع مركز البيانات الخاص بها. هذه ليست أرقام هامشية - إنها تمثل مركز الثقل لإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لكن التفوق الفني وحده لا يفسر حصن نفيديا المستمر. إن القفل الحقيقي يأتي من CUDA، منصة الحوسبة المتوازية الخاصة بها. لقد اعتمد المطورون الذين يعملون في الذكاء الاصطناعي على CUDA في جميع أنحاء الصناعة. يعني الانتقال بعيدًا إعادة كتابة الكود وإعادة تدريب الفرق — وهو تكلفة مرتفعة جدًا تجعل المنافسين يكافحون للحصول على موطئ قدم على الرغم من المحاولات. لقد تعاونت برودكوم وآخرون مع شركات التكنولوجيا الكبرى لتصميم شرائح مخصصة، لكن يبدو أن تقدم نفيديا السابق لا يمكن تجاوزه في العقد القادم. مع توسيع سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، ستفقد نفيديا حتمًا بعض الحصة، لكن النمو المطلق يجب أن يبقيها بين أكثر شركات أشباه الموصلات قيمة.

TSMC: الشركة المصنعة التي لا يمكن الاستغناء عنها خلف الكواليس

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات لا تُصنف تقليديًا كأسهم الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك قد تكون هي الرابط الأكثر أهمية في السلسلة.

كونها المصنع المستقل الرائد في صناعة أشباه الموصلات في العالم، تقوم TSMC بتصنيع الشرائح التي صممتها شركات أخرى - تلك التي تفتقر إلى القدرة التصنيعية الداخلية. عندما يتعلق الأمر بإنتاج معالجات الذكاء الاصطناعي المتطورة لمراكز البيانات، تعمل TSMC بما يعادل احتكارًا تكنولوجيًا.

توجد منافسة، لكنهم يعانون من عيوب هيكلية. إنتل و سامسونغ تديران مصانعها الخاصة بقدرات عملية متقدمة، ومع ذلك، كلاهما يعاني من تأخيرات في الإنتاج وانخفاض في العوائد. في نشر الذكاء الاصطناعي الحرج، يعتمد الاعتماد على أي شيء آخر. تفوز TSMC بشكل افتراضي.

لقد حققت هذه الهيمنة مكافآت مالية ملموسة. لقد توسع كل من الإيرادات والأرباح التشغيلية بشكل كبير على مدى السنوات الأخيرة، لكن تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي قد عجل بنمو الأرباح بما يتجاوز التوقعات. لقد منحت التكنولوجيا المتفوقة مع المنافسة المحدودة شركة TSMC قوة تسعير كبيرة - وهي وضع نادر في أشباه الموصلات.

حالة الاستثمار: تنويع خطوط الأنابيب

يجب على المستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض لعقد الذكاء الاصطناعي القادم ألا يتبعوا رواية واحدة فقط. تمثل الشركات الثلاث المذكورة أعلاه مراحل مختلفة من خلق القيمة:

• مايكروسوفت تلتقط قيمة المستخدم النهائي من خلال توزيع البرمجيات
• نفيديا تتحكم في طبقة التصميم الحيوية وتحافظ على تكاليف تحويل مرتفعة
• TSMC تدير الاختناق الفعلي — القدرة التصنيعية التي لا يمكن لأي شخص آخر تكرارها بشكل موثوق على نطاق واسع

تقدم التاريخ منظورًا: المستثمر الذي أدرك إمكانيات نتفليكس في عام 2004 شهد استثمارًا بقيمة 1,000 دولار ينمو إلى 509,955 دولار. وبالمثل، فإن الاستثمار في نيفيديا في عام 2005 حول 1,000 دولار إلى 1,089,460 دولار. تشير هذه الاستثناءات إلى أن التمركز في الاحتكارات الحقيقية خلال دورات التكنولوجيا التحويلية يولد عوائد كبيرة.

ستفصل موجة الذكاء الاصطناعي بين الفائزين والفاشلين. لقد أثبتت هذه الشركات الثلاث بالفعل أنها لن تتعرف أو تُصبح قديمة - فهي تتحكم في البنية التحتية نفسها. بالنسبة للمستثمرين الصبورين الذين لديهم أفق زمني طويل الأمد مدته 10 سنوات، فإن امتلاك أجزاء من كل طبقة من خط أنابيب الذكاء الاصطناعي يظل جذابًا.