سباق eVTOL يتصاعد: لماذا تتنافس أرتشر أفييشن وجوبي أفييشن من أجل سماء الغد

تتزايد المنافسة للهيمنة على التنقل الجوي الحضري، حيث تبرز شركة آرتشر للطيران وشركة جوبى للطيران كأقوى المتنافسين. كلتا الشركتين تتسابقان مع الوقت للاستحواذ على حصة في السوق في قطاع eVTOL الذي يتوسع بسرعة، ومع ذلك، فإنهما تتبعان مسارات مختلفة تمامًا نحو التسويق. بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون هذه المساحة الناشئة، فإن فهم تباين استراتيجياتهما - ونقاط قوتهما النسبية - أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى.

استراتيجيتان، نهجان

بادرت شركة جوبى للطيران بزيادة التكامل العمودي، حيث تتولى كل شيء من تصميم الطائرات إلى العمليات الخدمية المستقبلية. قامت الشركة بخطوة جريئة من خلال الاستحواذ على أعمال النقل الجوي الحضري لشركة بليد إير موبايلتي، مما منحها على الفور الوصول إلى شبكات المحطات وقواعد الركاب المتواجدة في نيويورك وجنوب أوروبا. هذا يضع جوبى في موقع يمكنها من الانطلاق بمجرد حصولها على شهادة التنظيم. علاوة على ذلك، كانت جوبى مشغولة بتأمين التزامات دولية: صفقة محتملة بقيمة $250 مليون مع مجموعة ألاتاو أدفانس إير في كازاخستان، شراكات استراتيجية مع الهيئة العامة للطيران المدني في السعودية ( المدعومة باتفاق عبد اللطيف جميل لعدد يصل إلى 200 طائرة)، والتوسع إلى أسواق تمتد عبر الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، اليابان، كوريا الجنوبية، والإمارات العربية المتحدة. ولزيادة تعزيز موقفها، دخلت جوبى في شراكة مع إنفيديا لتصبح الشريك الحصري لإطلاق الطيران لمنصة إنفيديا IGX Thor—المبنية على بنية إنفيديا بلاكويل—مما يمنح الشركة مصداقية تكنولوجية كبيرة لتطوير تقنية الطيران المستقل Superpilot.

شركة آرتشر للطيران، على النقيض من ذلك، تبني نموذجًا موزعًا يركز على مشاركة الرحلات والشراكات الاستراتيجية مع شركات الطيران. وقد أبرمت الشركة مؤخرًا صفقة كبيرة مع الخطوط الجوية الكورية لتقديم طائرة Midnight eVTOL، مع إمكانية شراء الخطوط الجوية الكورية لما يصل إلى 100 طائرة. كما حصلت آرتشر على بصمتها المادية من خلال الاتفاق على شراء مطار هاوثورن في لوس أنجلوس مقابل $126 مليون، وهو منشأة واسعة تبلغ مساحتها 80 فدانًا ستعمل كمركز تجاري وميدان اختبار للتقنيات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، حصلت آرتشر على شراكات مع أندوريل إندستريز ومجموعة EDGE لتوفير تقنية نقل الطاقة الكهربائية ذات الاستخدام المزدوج لنظام Omen للطائرات المستقلة، مما يبرز جاذبيتها الأوسع عبر قطاعات الدفاع والتجارة.

حيث الأرقام تروي قصة مختلفة

على الرغم من مساراتهما الطموحة، فإن كل من ACHR و JOBY ليستا مربحتين حاليًا. كلا الشركتين تقارير عن عوائد سلبية على حقوق الملكية، مما يشير إلى أن أي منهما لم يتمكن بعد من فك شفرة تحويل حقوق الملكية للمساهمين إلى أرباح. ومع ذلك، فإن صورة التقييم تختلف بشكل حاد: تتداول JOBY عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 13.33X، وهي أعلى بكثير من مضاعف تقييم ACHR. من منظور الأرباح، أظهرت ACHR تنفيذًا متفوقًا، حيث تجاوزت تقديرات الإجماع مرتين خلال الأرباع الأربعة الماضية، في حين أن JOBY لم تتمكن من المفاجأة إيجابيًا حتى مرة واحدة في نفس الفترة - حيث فاتتها النتيجة في مناسبتين وحققت التوقعات في البقية.

الخلاصة: أي لعبة لها معنى؟

تقدم كلتا الشركتين حدود تكنولوجيا eVTOL، إلا أن شركة أرشر إيفيشن تتمتع حاليًا بعدة مزايا. تشير سجلاتها من المفاجآت في الأرباح، والتقييم المتفوق، وسلسلة من الشراكات الإستراتيجية مع شركات الطيران إلى تقدم أسرع نحو تحقيق الربحية. يوفر نموذج جوبى إيفيشن المتكامل عموديًا والمعالم التنظيمية إمكانات طويلة الأجل، ولكن تظل مخاطر التنفيذ قائمة. لا تزال الصناعة الأوسع تواجه عقبات: ستحدد تحديات القابلية للتوسع، والقلق بشأن السلامة، وتنظيمات الضوضاء، والأسئلة حول اعتماد المستهلك عند نقاط الأسعار التنافسية، الجدوى الحقيقية للسوق.

من منظور المخاطر والمكافآت، يبدو أن وضع ACHR الحالي أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يبحثون عن محفزات في المدى القريب، بينما تظل JOBY رهانًا على المدى الطويل مشروطًا بالتنفيذ المثالي. حتى الآن، تحمل ACHR تصنيف زاك #2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #3 (احتفاظ)—وهو وضع يعكس الإجماع الحالي على القوة النسبية بين هذين الرائدين في مجال eVTOL.