كان عالم التشفير الذي كان قائمًا بذاته في السابق، قد أصبح اليوم مقياسًا لتدفق رأس المال العالمي.

في صباح يوم 15 ديسمبر، انخفض سعر البيتكوين من أعلى مستوى له عند 90,000 دولار. بعد أقل من ساعتين من افتتاح السوق الآسيوية، انخفضت هذه الأصول الرقمية دفعة واحدة إلى مستوى 85,000 دولار، مع تسجيل خسارة يومية تتجاوز 5%. يتنهد المتداولون في مختلف المجتمعات - لقد حدث ذلك مرة أخرى.

من الغريب أن الذهب، كأصل ملاذ تقليدي، لم يتزحزح قيد أنملة. لم نر أي أخبار سلبية، ولا توجد أخبار عن انفجارات، ولا يمكن اكتشاف علامات ضغط البيع من قبل كبار المستثمرين على السلسلة. من أين جاء هذا الانخفاض الصامت؟

تشير الإجابة إلى طوكيو. يخطط بنك اليابان المركزي لرفع سعر الفائدة إلى 0.75% في 19 ديسمبر، وهو أعلى مستوى له في اليابان منذ 30 عامًا. يبدو أن قرار السياسة هذا بعيد، لكنه يمكن أن يثير ردود فعل متسلسلة على البيتكوين في الأسواق العالمية.

**هذا الأنبوب المالي غير المرئي**

لفهم سلسلة السببية هذه، يجب أن نبدأ بلعبة استمرت لمدة ثلاثين عامًا كاملة - تداول التحكيم بالين.

تحتفظ اليابان بسياسة أسعار الفائدة القريبة من الصفر لفترة طويلة، ماذا يعني هذا؟ اقتراض الين يكاد لا يكلف شيئًا. تستهدف صناديق التحوط العالمية والمؤسسات المالية هذه الفرصة، من خلال اقتراض الين من بنك اليابان ثم تحويله إلى الدولار لشراء الأصول التي يمكن أن تحقق أرباحًا حقيقية. سندات الخزانة الأمريكية، الأسهم الأمريكية، التشفير... كلما زادت العائدات، زادت جاذبيتها.

باختصار، هي أربع كلمات: اقترض الرخيص، واشترِ الغالي.

حجم هذه العملية المباشرة يصل إلى عدة تريليونات من الدولارات، بالإضافة إلى تأثير الرفع المالي، مما يجعل الكمية الإجمالية مذهلة. هذه الأموال الضخمة تتجه في النهاية نحو السندات الأمريكية، سندات اليورو، الأسهم في الأسواق الناشئة، صناديق رأس المال الاستثماري، وبالطبع العملات الرقمية. لقد كانت هذه "الآلة الدائمة" تبدو غير متوقفة على مدى عشر سنوات - كلما انخفضت أسعار الفائدة، زادت فرص التحكيم، وأصبح المال أكثر جنونًا.