يجب تفسير الارتداد إلى افتتاح 22 ديسمبر، مع دفع إجمالي سوق العملات الرقمية نحو منطقة 3.1 تريليون دولار، بعناية. غالبًا ما تبدو التحركات التي تحدث في نهاية العام، خاصة حول عيد الميلاد، أكثر أهمية مما هي عليه في الواقع لأن ظروف السيولة مشوهة للغاية. يمكن أن تؤدي ساعات التداول الأمريكية المختصرة، والكتب الأرق، وتقليل المشاركة المؤسساتية، وتنظيف المراكز إلى تضخيم إجراء السعر دون تغيير الاتجاه الأساسي بالضرورة.

تاريخياً، يتميز شهر ديسمبر المتأخر بقوة في سوق العملات الرقمية بدافعين رئيسيين. الأول هو ميكانيكي: حيث يقوم الصناديق والمتداولون بتقليل مراكز البيع على المكشوف، وإعادة توازن التعرضات، أو إعادة المخاطرة بشكل خفيف بعد الانخفاضات السابقة بمجرد أن تتلاشى ضغوط تقارير نهاية العام. الثاني مدفوع بالعواطف: ما يُسمى بـ "ارتفاع عيد الميلاد"، حيث يسمح انخفاض السيولة بعمليات شراء متواضعة لرفع الأسعار بشكل غير متناسب. لا يتطلب أي من هذين الأمرين تحولاً أساسياً في الطلب الكلي أو على السلسلة. إنهما تأثيرات تدفق، وليستا تغييرات في النظام.
ما يهم أكثر من الارتداد نفسه هو كيفية حدوثه. حتى الآن، يبدو أن الانتعاش في القيمة السوقية منظم بدلاً من أن يكون متهوراً. لم يحدث أي ارتفاع شامل في الرافعة المالية، ولا دوران متفجر نحو القطاعات ذات أعلى بيتا، ولا اختراق واضح في الأحجام الذي قد يشير إلى دخول رأس مال جديد إلى النظام. وهذا يعني أنه من غير المناسب اعتبار هذا بداية اتجاه صعودي دائم. عادةً ما تأتي عكس اتجاهات السوق في مراحلها المبكرة مع زيادة المشاركة والتأكيد عبر منحنيات المخاطر؛ وعادةً ما لا تكون انتعاشات العطلات كذلك.
من منظور هيكل السوق، يبدو أن هذه الحركة أقرب إلى إعادة ضبط المشاعر منها إلى انعكاس الاتجاه. بعد الضعف السابق، أصبحت التوجهات حذرة. عندما تفشل الاتجاهات السلبية في التسارع ولا تتحقق المحفزات السلبية، غالبًا ما تعود الأسواق إلى متوسطها — خاصة في الظروف الرفيعة. هذا لا يعني أن الحركة "زائفة"، ولكن يعني أنها عرضة للخطر. في بيئات ذات سيولة منخفضة، يمكن أن تتحرك الأسعار للأعلى بسهولة، ولكن يمكن أيضًا أن تتراجع بنفس السهولة بمجرد عودة المشاركة الطبيعية.
عدسة مهمة أخرى هي توقيت الاقتصاد الكلي. يجلس أواخر ديسمبر في فراغ سياسي وبيانات. لا توجد إصدارات اقتصادية كبرى في الولايات المتحدة، ولا اجتماعات للبنك المركزي، وقليل من المحفزات التي من شأنها تبرير إعادة تسعير التوقعات المتوسطة الأجل. عندما تحدث الارتفاعات دون معلومات جديدة، فإنها تميل إلى عكس التمركز وعلم النفس بدلاً من القناعة. عادةً ما تبدأ الاتجاهات الصاعدة المستدامة عندما تضطر الأسواق إلى إعادة تقييم ظروف المستقبل: النمو، والسيولة، والسياسة - وليس عندما يبتعد المتداولون لقضاء العطلات.
بالنسبة للعملات الرقمية تحديدًا، من المحتمل أن تظهر الاتجاهات الجديدة الحقيقية بعض الإشارات الإضافية: قيادة البيتكوين مع الطلب المدفوع بالسوق بدلاً من المشتقات، وارتفاع الإيثريوم والرموز الكبرى مع تحسين القوة النسبية، وزيادة تدريجية وليس متفجرة في الأحجام. إذا رأينا بدلاً من ذلك تحركات حادة في العملات البديلة غير السائلة، ومعدلات التمويل ترتفع دون تأكيد من السوق، أو مكاسب سريعة تتوقف بمجرد أن تعود السيولة إلى طبيعتها في أوائل يناير، فإن ذلك سيوجد تفسيرًا لارتفاع العطلة.
الحالة الأساسية، لذلك، هي أن هذه الانتعاشة بناءة ولكنها ليست حاسمة. إنها تحسن المعنويات على المدى القريب، وتقلل من الزخم الهبوطي، وتعيد ضبط المراكز مع اقتراب نهاية العام. هذه القيمة مهمة، إذ تحتاج الأسواق غالبًا إلى هذه التوقفات لتجنب الانخفاض المتسلسل. لكن هذا بمفرده لا يمثل بداية اتجاه صعودي مستدام. من المحتمل أن يتم تحديد ذلك في أوائل يناير، عندما تعود السيولة الكاملة ويجب على السوق أن يُثبت أنه يمكنه الاحتفاظ بالمكاسب دون دعم موسمي.
باختصار: اعتبر هذه الخطوة كمرحلة تخفيف واستقرار بدلاً من ضوء أخضر. إذا استقرت الأسعار فوق المستويات المنخفضة الأخيرة في الأسابيع الأولى من يناير مع مشاركة صحية في السوق، فسوف يقوى المبرر لاتجاه صعودي جديد. إذا لم يحدث ذلك، فسوف يُذكر هذا كارتداد نموذجي في نهاية العام تضخمه الظروف العطلة الضعيفة، وليس بداية مرحلة جديدة أعلى.
‍#CryptoMarketMildlyRebounds